خبر عظيم! جي بي مورغان: تفكر في تقديم خدمات تداول الأصول الرقمية للعملاء المؤسسيين

وفقًا لتقرير صادر عن بلومبرغ نقلاً عن مصادر مطلعة، فإن قسم الأسواق في جي بي مورغان يخطط لإطلاق خط منتجات تداول يشمل الأصول الرقمية الفورية والمشتقات، ويفكر في تقديم خدمات تداول العملات المشفرة للعملاء المؤسسيين. وراء هذا التحول في الموقف، هناك دافع مزدوج يتمثل في المكاسب التنظيمية الناتجة عن السياسات الصديقة للعملات المشفرة التي اتبعتها إدارة ترامب، وزيادة الطلب من العملاء المؤسسيين.

من النقد العلني إلى التحول الدرامي في التخطيط السري

تعتبر تغيرات موقف دايمون تجاه الأصول الرقمية أكبر تحول في سياسة وول ستريت على شكل حرف U. في جلسة استماع للكونغرس عام 2023، لم يخفِ رأيه بأن البيتكوين وغيرها من الأصول الرقمية مناسبة فقط للأنشطة غير القانونية. ومع ذلك، في مقابلة في يوليو 2025، ذكر نفس دايمون أنه “مؤمن بالعملات المستقرة” ورأى فوائد تكنولوجيا blockchain. هذا التحول بنسبة 180 درجة ليس تغييرًا في المعتقدات الشخصية، بل هو استجابة عملية للواقع السوقي.

لا يزال مشروع تداول الأصول الرقمية الخاص بـ JPMorgan في مرحلة التطوير المبكر، ولم يتم الكشف عن التفاصيل المحددة بعد. ولكن وفقًا لتقديرات الأشخاص في الصناعة، قد تشمل هذه الخدمة تداول الأصول الرقمية الفورية مثل البيتكوين والإيثريوم، بالإضافة إلى أدوات مشتقة مثل العقود الآجلة والخيارات. على عكس منصات تداول الأصول الرقمية التي تستهدف الأفراد، فإن العملاء المستهدفين لـ JPMorgan هم المستثمرون المؤسساتيون، مما يعني وجود حدود أعلى للتداول ومتطلبات KYC أكثر صرامة ودعمًا أكثر عمقًا للسيولة.

العامل المحفز وراء هذا التحول في الموقف هو إدارة ترامب. منذ توليها السلطة في 1 يناير 2025، أصدرت إدارة ترامب العديد من السياسات المواتية لصناعة الأصول الرقمية، وأبرزها توقيع قانون GENIUS. يوفر هذا القانون الخاص بدفع عملات مستقرة إطارًا تنظيميًا واضحًا لعملات الدولار المستقرة، ويطلب من المصدّرين الاحتفاظ باحتياطيات، وقبول التنظيم الفيدرالي. بالنسبة لعملاق المالية التقليدية مثل جي بي مورغان، تعد الوضوح التنظيمي أكبر عقبة لدخول سوق الأصول الرقمية، بينما تقوم إدارة ترامب بإزالة هذه العقبات بشكل منهجي.

الطلب المؤسسي يتزايد مما يجبر عمالقة وول ستريت على التحول

! سجل أسعار البيتكوين

（المصدر: بلومبرغ）

السبب الجذري وراء تخطيط جي بي مورغان لتداول الأصول الرقمية هو النمو الهائل في طلب العملاء المؤسسيين. مع الموافقة على ETF الفوري لبيتكوين في يناير 2024، وإطلاق ETF الفوري للإيثيريوم في يوليو من نفس العام، ارتفعت درجة قبول المستثمرين المؤسسيين التقليديين للأصول الرقمية بشكل كبير. لم تعد صناديق التحوط، والمكاتب العائلية، وصناديق التقاعد، وغيرها من العملاء المؤسسيين راضية عن التداول من خلال بورصات العملات الرقمية التابعة لجهات خارجية، بل إنهم يحتاجون إلى خدمات مصرفية تحت الرقابة، عالية الامتثال، وعميقة السيولة.

تزداد ضغوط المنافسة التي تواجهها جي بي مورغان. كانت بنك BPCE الفرنسي مستعدًا لإطلاق خدمات تداول الأصول الرقمية للعملاء الأفراد، ليصبح واحدًا من البنوك القليلة في الاتحاد الأوروبي التي تقدم خدمات الأصول الرقمية. أعلن عملاق البنوك العالمية الآخر، بنك نيويورك ميلون (BNY Mellon)، في نوفمبر 2024 أنه أطلق صندوق سوق المال مخصصًا للاحتفاظ بالاحتياطيات الخاصة بمصدري العملات المستقرة الأمريكية. تُظهر هذه الخطوات أن البنوك التقليدية تتجه بشكل جماعي إلى مجال الأصول الرقمية، وإذا لم تتبع جي بي مورغان هذا الاتجاه، فإنها ستواجه خطر فقدان حصتها في السوق.

المنطق الأعمق هو ضغط تحول هيكل الإيرادات. تتعرض الأعمال المصرفية الاستثمارية التقليدية لضغوط متعددة نتيجة لتقلبات أسعار الفائدة، وتقلص حجم التداول، وزيادة تكاليف التنظيم، بينما توفر تجارة الأصول الرقمية بفضل تقلباتها العالية ورسومها المرتفعة نقطة نمو جديدة للإيرادات للبنوك. يُقدّر أن تصل نسبة رسوم التداول للأصول الرقمية على مستوى المؤسسات إلى 0.1% إلى 0.5%، وهو ما يتجاوز بكثير 0.01% إلى 0.05% لصفقات الأسهم والسندات التقليدية. بالنسبة لعمالقة التداول مثل جي بي مورغان، حتى لو تم الاستحواذ على 10% فقط من سوق تداول الأصول الرقمية على مستوى المؤسسات، فإن ذلك يمكن أن يجلب مئات الملايين من الدولارات كإيرادات سنوية.

تخمينات حول خط منتجات عملة التشفير لجاي بي مورغان

فوري

· استضافة وتداول العملات الرئيسية مثل البيتكوين والإيثيريوم

· دعم التداول على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع

· السيولة على مستوى المؤسسات ودفتر الطلبات العميق

مشتق

· عقود مستقبلية للبيتكوين والإيثيريوم

· منتجات الخيارات والملاحظات الهيكلية

· خطة التحكيم المحايدة دلتا والتحوط

خدمة العملة المستقرة

· التسويات والتسويات للأصول الرقمية المستقرة مثل USDC و USDT

· حل الدفع عبر الحدود القائم على JPM Coin

· خدمات حفظ الاحتياطي من العملات المستقرة

البنية التحتية للبلوك تشين

· تنفيذ العقود الذكية على منصة Onyx

· إصدار وتداول الأصول الرقمية

· واجهة مؤسسية لبروتوكولات DeFi

لم تبدأ جي بي مورغان من الصفر. فقد أطلقت البنك في عام 2019 عملة JPM، وهي عملة رقمية تُستخدم للدفع الفوري بين المؤسسات. بالإضافة إلى ذلك، عالجت منصة جي بي مورغان للبلوكشين، أونيكس، أكثر من تريليون دولار من حجم المعاملات. توفر هذه البنية التحتية الموجودة قاعدة تقنية لدخولها سوق الأصول الرقمية.

التحول الجذري المليء بالجدل والمخاطر

لم تكن خطة عملة التشفير الخاصة بجاي بي مورغان سلسة. في نوفمبر 2024، اتهم جاك ماليرس، الرئيس التنفيذي لشركة سترايك، جاي بي مورغان بإغلاق حسابه دون تقديم أي تفسير. وقد أثار هذا الحدث إنذار “الممرات الحيوية 2.0”، حيث أدان مؤيدو الأصول الرقمية مثل السيناتور لومييس المعاملة التمييزية التي تتعرض لها الشركات الرقمية من قبل البنوك التقليدية. رد دايمون في ديسمبر قائلاً إن الشركة لن تنهي حسابات العملاء المصرفية بناءً على المعتقدات الدينية أو السياسية، لكن هذا الدفاع لم يهدئ الشكوك حول معايير جاي بي مورغان المزدوجة.

تتمثل المخاطر الأعمق في استمرار عدم اليقين التنظيمي. على الرغم من أن إدارة ترامب أظهرت موقفًا ودودًا تجاه الأصول الرقمية، إلا أن الكونغرس الأمريكي لم يكمل بعد إطار التشريع الشامل للأصول الرقمية. لا تزال المنافسة بين لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) بشأن سلطة تنظيم الأصول الرقمية غير محسومة. إذا تغيرت اتجاهات السياسة في المستقبل، قد تواجه جيه بي مورغان تكاليف امتثال ضخمة أو حتى عقوبات تنظيمية.

بالإضافة إلى ذلك، لا يمكن تجاهل مخاطر السمعة. التحول في موقف دايمون من النقد الشديد إلى احتضان الأصول الرقمية قد أثار تساؤلات السوق حول اتساقه. إذا ظهرت ثغرات أمنية في خدمات تداول الأصول الرقمية التي تقدمها جي بي مورغان، أو فقدت أصول العملاء، أو كانت متورطة في قضايا غسيل الأموال، فإن ذلك سيؤدي إلى أضرار لا يمكن تقديرها لعلامة هذه البنك الذي يمتد تاريخه لمئة عام.

ومع ذلك، فإن قرار جي بي مورغان لا يزال يحمل دلالة رمزية. عندما يبدأ أكبر مشكك في الأصول الرقمية في وول ستريت في التخطيط لتداول العملات المشفرة، فإن هذا بحد ذاته هو أقوى تأييد لشرعية الصناعة ككل وقيمتها على المدى الطويل. سيشهد المستثمرون المؤسسيون إشارات أوضح من ذلك: الأصول الرقمية لم تعد أدوات مضاربة هامشية، بل أصبحت جزءاً عضوياً من النظام المالي السائد.