غضب على آرثر هايز! مؤسس Monad يشرح تفاصيل الحماية التقنية، ويدافع عن حق البقاء لسلسلة الكتل الجديدة

تدخل سلسلة الكتل العامة Layer 1 الجديدة Monad في عاصفة من الجدل أثارها محترفو الصناعة. انتقد Arthur Hayes Monad بشدة في البودكاست بوصفها عملة استثمارية نموذجية “ذات تقييم مخفف بالكامل مرتفع، وتداول منخفض”، وتنبأ بأن سعرها قد يتعرض لهبوط بنسبة 99%. وفي هذا السياق، رد مؤسس Monad Keone Hon بشكل نادر، معبراً عن الاحترام، وموضحاً بالتفصيل الابتكارات التقنية لـ Monad في مجالات السرعة، واللامركزية، وآلية الإجماع، وذلك لرد الاتهامات بأنها “سلسلة سوق دببة أخرى”. تعكس هذه المناظرة العامة حول القيمة التقنية واقتصاد العملة، كيف أن السوق ينظر بشكل غير مسبوق وبصرامة إلى كل وافد جديد بعد برودة السرد حول السلاسل العامة الجديدة.

محاكمة هايز: لماذا يُزعم أن سلسلة الكتل الجديدة Monad ستشهد هبوطًا بنسبة 99%؟

انتقادات آرثر هايز ليست دون أساس، حيث تشير مباشرة إلى العلة الشائعة لمشاريع التمويل في السوق الأولية - هيكل اقتصاد العملة. في مقابلة حديثة مع بودكاست Altcoin Daily، وصف هذا المحترف المعروف بآرائه الحادة Monad بأنه “عملة استثمارية أخرى ذات تقييم مخفف بالكامل مرتفع، وحجم تداول منخفض”. واستنادًا إلى تجربته التاريخية، أشار إلى أن المشاريع التي يوجد بينها فجوة كبيرة بين التقييم المخفف بالكامل والإمداد المتداول الحالي عادة ما تمر بمرحلة ارتفاع قصيرة مدفوعة بالتسويق، ثم عندما يحين وقت فتح رموز التشفير لفريق المؤسسين والمؤسسات الاستثمارية، ستواجه ضغوط بيع هائلة تؤدي إلى انهيار الأسعار.

تستند المنطق الأساسي لـ Hayes على ديمقراطية السوق القاسية. يستعرض التاريخ ويعتقد أنه على المدى الطويل، فإن عدد قليل جداً من سلاسل الكتل من الطبقة 1 التي يمكن أن تعبر الدورات وتبقى ذات صلة، وفي عينيه لا يوجد سوى عدد قليل مثل البيتكوين، والإيثيريوم، وسولانا، وزيكاش. “لا تضمن الزيادة المبكرة تشكيل نظام بيئي مستدام”، يؤكد Hayes، “ستصبح هذه سلسلة 'سوق الدببة' أخرى.” وقد لقيت وجهة نظره صدى لدى بعض محللي السوق، مثل Altcoin Sherpa الذي حذر أيضًا حاملي MON من ضرورة وضع خطة للخروج، وقارن هذه العملة ببعض المشاريع التي لم تؤدِ بشكل جيد، مشيرًا إلى أنها لا تزال لديها مساحة كبيرة للهبوط.

حدثت هذه الانتقادات في ظل تراجع سعر MON بأكثر من 50% من ذروته التاريخية البالغة 0.04 دولار في 26 نوفمبر، ليصل إلى حوالي 0.02 دولار. على الرغم من أن المشروع جمع 225 مليون دولار في التمويل الذي قادته Paradigm العام الماضي، وتم إطلاق الشبكة الرئيسية بشكل بارز في 24 نوفمبر مصحوبًا بعملية توزيع رموز، يبدو أن السوق تفضل تصديق تحذيرات Hayes بشأن “فتح العملة هو خبر سيء”. جوهر هذه المناقشة هو استجواب علني للسوق حول “النموذج القديم المدفوع بالتمويل والتقييم” و"النموذج الجديد المدفوع باعتماد المستخدمين الفعليين وفائدة التكنولوجيا".

البيانات الرئيسية والمنازعات المتعلقة بمشروع Monad

حالة التمويل: في عام 2024، قاد Paradigm الجولة، وجمع 2.25 مليار دولار

إطلاق الشبكة الرئيسية: 24 نوفمبر 2025

إصدار العملة: يتم من خلال منصة الإطلاق Coinbase، باستخدام نموذج توزيع “ملء القاع”.

أداء السعر: بلغ أعلى مستوى 0.04 دولار، والآن حوالي 0.02 دولار، بانخفاض حوالي 52% عن النقطة العالية

أرثر هايز يتوقع: قد تنخفض الأسعار بنسبة 99% من أعلى نقطة

النزاع الرئيسي: ارتفاع التقييم المخفف بالكامل (FDV) ومخاطر هيكل اقتصاد العملة ذو السيولة المنخفضة

الادعاءات الفنية: 170 من المدققين العالميين، آلية الإجماع MonadBFT، هيكل التنفيذ غير المتزامن

دفاع Hon الفني: Monad ليست مجرد “استنساخ آخر للإيثيريوم”

في مواجهة تساؤلات السلطات في الصناعة، اختار مؤسس Monad كيون هون استخدام تفاصيل تقنية دقيقة كسلاح للرد. بينما يعبر عن احترامه لمساهمات هايز في الصناعة، يرى أن تعليقاته بعيدة عن السياق التقني المحدد. يسعى هون إلى إثبات للسوق أن Monad ليست مجرد سلسلة متوافقة مع آلة Ethereum الافتراضية (EVM) أخرى، بل هي بنية تقنية جديدة أعيد بناؤها من الأساس.

أولاً، أكد Hon على سرعة هذه الميزة البديهية. وأعطى مثالاً على أن المستخدمين يحتاجون فقط من 1 إلى 2 ثانية لتحويل الأموال من CEX السائدة إلى عرضها في محفظة Monad، وتجربة المستخدم هذه تهدف إلى تحدي النقاط المؤلمة لتأخير التأكيد في السلاسل العامة الحالية. لتحقيق هذا الهدف، قامت Monad بالابتكار من عدة جوانب:

1. الهيكل اللامركزي: الشبكة مدعومة من قبل 170 من المدققين المنتشرين في جميع أنحاء العالم، وقد أشارت Hon بشكل خاص إلى أن هذا يختلف جوهريًا عن الحلول المركزية للتوسع من الطبقة الثانية التي تعتمد على منسق واحد (Sequencer)، مما يبرز اللامركزية في الإجماع الأساسي.
2. تقنية جديدة تمامًا: المشروع لم يستخدم أو يتفرع من الشيفرة الحالية، بل تم إعادة كتابته من الصفر باستخدام C++ و Rust، مع الحفاظ على كونه مفتوح المصدر بالكامل ومراجعه، بهدف تحقيق تحسين الأداء والسيطرة.
3. آلية الإجماع MonadBFT: هذه هي جوهر الحماية التكنولوجية لها. يوضح Hon أن هذه الآلية تحل مشكلة “التفرع في النهاية” في الإجماع BFT التقليدي، مما يسمح بعمليات إنتاج الكتل بالتسلسل، وبالتالي، مع زيادة الإنتاجية، تم تجنب مخاطر إعادة تنظيم السلسلة (Reorg) وهجمات القيمة القابلة للاستخراج القصوى (MEV).
4. التنفيذ غير المتزامن: تقوم Monad بفصل اجماع المعاملات عن التنفيذ ومعالجتهما في خيوط مختلفة بشكل متوازي. هذه تصميم رئيسي يعزز الكفاءة، حيث أشار Hon إلى أن إيثيريوم تحاول أيضًا اتباع مسار مشابه (على سبيل المثال، من خلال رؤية DankSharding)، بينما تم تنفيذ Monad بالفعل على الشبكة الرئيسية.

بالإضافة إلى ذلك، دافع Hon عن طريقة إصدار عملة MON، مشيرًا إلى أنها تستخدم نموذج “ملء القاع” لمنع اللاعبين الكبار من استهلاك جميع الإمدادات الأولية. أخيرًا، وجه حتى دعوة علنية إلى Hayes، معبرًا عن استعداده لتقديم عملة MON له ليختبر الشبكة بنفسه. هذه الردود أرجعت محور النقاش من اقتصاد العملة إلى مستوى التنفيذ الفني.

تجاوز معركة الكلام: ما مدى قسوة لعبة بقاء السلاسل العامة الجديدة؟

إن الحوار عن بُعد بين آرثر هايز وكيون هون يعكس فعليًا تحولًا عميقًا يمر به عالم العملات المشفرة بأكمله، وخاصة مسار سلاسل الكتل Layer 1. لقد سئم السوق من السرد المتماثل “الأسرع، الأرخص، والأكثر توافقًا مع EVM”. تمثل وجهة نظر هايز توافقًا متزايدًا: بعد أن شهد السوق “انفجارًا” مكونًا من مئات سلاسل الكتل الجديدة خلال الدورة الصاعدة السابقة، لم يعد بإمكان سعة السوق وتركيز المطورين دعم ازدهار العديد من النظم البيئية في نفس الوقت. تظهر البيانات التاريخية أن الغالبية العظمى من السلاسل الجديدة ستعود في نهاية المطاف إلى الصمت، لتصبح “سلاسل زومبي”.

لذلك، فإن معايير تقييم السوق تنتقل من “حجم التمويل وحجم التسويق” إلى “نشاط المستخدمين الفعلي، مساهمة المطورين الرئيسيين والقيمة التقنية الفريدة”. التحدي الذي تواجهه Monad مزدوج: من ناحية، تحتاج إلى إثبات للسوق أن “الميزة التقنية الثورية” التي تدعيها يمكن أن تتحول إلى سيناريوهات تطبيقية حقيقية ومتميزة وتبني المطورين، وليس فقط في benchmarks (اختبارات الأداء) في المختبر. من ناحية أخرى، يجب عليها إدارة “عبء التقييم” الناتج عن التمويل الضخم ورأس المال الاستثماري، من خلال إطلاق العملة بشكل معقول، وتحفيز النظام البيئي وبناء المجتمع، لتجاوز فترة الإلغاء بسلاسة، وتجنب أن تصبح حالة نموذجية لتحقيق توقعات Hayes.

هذه المناظرة قدمت درسًا لجميع المستثمرين: عند تقييم سلسلة جديدة، يجب أن يتم التحقق المتقاطع من “الكتاب الأبيض الفني” و"وثيقة اقتصاد العملة" بنفس القدر من الأهمية. بغض النظر عن مدى روعة سلسلة معينة، إذا كانت نموذج اقتصاد العملة مصممة لخلق فرص خروج غير متكافئة للمستثمرين الأوائل، فإن أساس نجاحها على المدى الطويل سيكون هشًا. على العكس من ذلك، فإن مشروعًا يتمتع بتوزيع عادل للعملة، إذا كان يفتقر إلى القدرة التنافسية الأساسية في التكنولوجيا، سيكون من الصعب عليه البقاء في “حرب السلاسل” الشرسة.

خيارات السوق: الفجوة بين الإيمان بالتكنولوجيا وواقع العملة

بالنسبة للمستثمرين العاديين، تشكل تحذيرات آرثر هايز والدفاع الفني لكيوون هون قطبين يجب موازنتهما عند المشاركة في استثمارات السلاسل العامة الجديدة. وجهة نظر هايز هي ماكرو ودورية، حيث يذكر الناس بآلية توليد وانهيار فقاعات السوق، بالإضافة إلى الدور الحاسم لرأس المال في ذلك. في حين أن رد هون هو ميكرو وبناء، حيث يحاول إظهار أن الفريق يبني حقًا حصنًا تقنيًا قويًا.

عمليًا، هذا يجلب رؤية واضحة: بالنسبة لـ MON أو مشاريع جديدة مشابهة ذات FDV مرتفع، وقلة في التداول، يجب أن تشمل أي قرارات استثمارية دراسة متعمقة لجدول زمني لإطلاق العملات. يحتاج المستثمرون إلى معرفة النسبة المئوية للعملات التي سيتم تحريرها من القفل خلال الأشهر الستة، و12 شهرًا، و24 شهرًا القادمة، وتقييم ما إذا كان السوق قادرًا على استيعاب هذه الضغوط البيعية المحتملة. في الوقت نفسه، يجب مراقبة البيانات المتعلقة بنشاط الشبكة بعد الإطلاق على الشبكة الرئيسية (ليس حجم التداول)، ونمو العناوين الخاصة بالمطورين المستقلين، وظهور التطبيقات الأصلية الفريدة، فهذه هي “حجر الاختبار” لاختبار ما إذا كانت التزاماته التقنية قد تحققت.

في ظل التحديات التي تواجه السيولة الكلية الحالية (مثل تحول بنك اليابان المركزي)، انخفضت درجة تحمل السوق للمخاطر، وأصبحت السرديات “التي تبدو رائعة ولكنها غير فعالة” تخضع لانتقادات شديدة. إن قدرة Monad على عبور الفجوة لا تعتمد فقط على كفاءة رمزها، ولكن أيضًا على قدرة مجتمعها على بناء بيئة قوية ودرع تطبيق في ظل الأصوات المشككة. ستكتب هذه الجدل، التي بدأت كحرب كلامية، نهايتها في النهاية من خلال عدد المعاملات على السلسلة وعدد عناوين المستخدمين.