تحليل القوة التنافسية الأساسية لخمس منصات إصدار ICO

المؤلف: آش المصدر: X، @ahboyash الترجمة: شان أوبا، الاقتصاد الذهبي

تطلق الطروحات الأولية للعملات الرقمية حياة جديدة، ومن المتوقع أن يكون تصميم هذه المرة أكثر كمالًا.

في عام 2017، حقق الطرح الأولي للعملات الرقمية ديمقراطية المشاركة العامة، ولكن مثل جميع الأسواق الناشئة، كانت معظم المشاريع في ذلك الوقت مجرد عمليات احتيال، وكانت آليات التحفيز معيبة، مما أدى في النهاية إلى ضربات تنظيمية. اليوم، ما تغير ليس فكرة تمويل العملات الرقمية العامة، بل آلية تشغيل تشكيل رأس المال: حيث تم حل القضايا المتعلقة بمن يمكنه المشاركة (المشاركون الذين لديهم استثمار فعلي ومرتبط بالمصالح)، وكيفية تحديد الحصص (ما القيمة التي يمكن أن يجلبها المشاركون) وكيفية أن تكون المجتمعات متجذرة بعمق في المشروع منذ بداية التمويل.

لقد كانت السوق تدعو دائمًا إلى طرق تمويل أكثر شفافية، مما يسمح للجمهور والمستثمرين الأفراد بالمشاركة في الأرباح، بدلاً من السماح فقط لسوق الاكتتاب الخاص بالتحكم في حقوق التسعير. لقد سئمت السوق بشكل كامل من عمليات الطرح ذات التقييمات المرتفعة ونموذج حصة المطلعين - وهذا التحول يعني أن جولات الاكتتاب الخاص التي كانت تتمتع بتقييمات مرتفعة وذات عرض متداول صغير لم تعد مفضلة، وغالبًا ما تؤدي هذه الأنماط إلى احتجاز المستثمرين الأفراد، مما يجعلهم في حالة خسارة معظم الوقت.

نظرة عامة على ICO

ICO (الطرح الأولي للعملة) هو في جوهره نوع من المبيعات العامة، حيث يقوم الفريق المشروع ببيع العملات مباشرة للمستخدمين (مقابل الإيثيريوم أو العملات المستقرة)، مع تحقيق جمع رأس المال وبناء المجتمع.

المبدأ الأساسي هو تحويل الملكية نحو المستخدمين والمطورين بدلاً من تركيزها فقط في يد صناديق الاستثمار الخاصة أو فرق المشاريع. يتم إعطاء الأولوية للتوزيع الواسع (مع الأمل في أن يدعم أكبر عدد ممكن من الناس البروتوكول)، والملكية المستندة إلى المساهمة (التوزيع حسب القدرة) والمجتمعات الصغيرة (مجموعة المعجبين الأساسية)، واستخدامها كمحرك لتطوير شبكة مستدامة. ابحث في جميع المشاريع الناجحة حتى الآن في الطروحات الأولية للعملات: Ethereum وSolana وBinance Coin وChainlink هي أمثلة نموذجية.

القضايا الحالية في نماذج التمويل

• تقييم كامل للتخفيف بسبب الإصدار والضغط على التداول: مما يؤدي إلى ضغط كبير على فتح الرموز، ومصالح حامليها غير متسقة
• نقص آلية التسعير: تحدث عملية التسعير فقط في السوق الخاصة، والجولات اللاحقة، والتداول خارج البورصة؛ بعد حدث إنشاء الرموز النهائية للمشروع، غالبًا ما ينخفض السعر بشكل حاد.
• الخروج من فخ السيولة: بسبب العوامل المذكورة أعلاه، غالبًا ما يصبح المستثمرون الأفراد ضحايا.
• نموذج الحضور الأول هو فقط لفائدة القلائل: تستفيد الروبوتات من سرعة الأكواد والبرمجيات للاستحواذ على الحصة، بينما يُستبعد معظم المستثمرين الأفراد.
• مضاربون في الإيهام: فريق عمليات متخصص يقوم بتعزيز نشاطات النقاط

حلول منصة الإصدار من الجيل الجديد

• آلية المشاركة المعتمدة على الوزن القائم على السمعة: تُعطى أولوية هوية المشاركين ودرجة مساهمتهم على مبدأ الوصول أولًا.
• صندوق أموال المبدعين / المراهنين: يتطلب من المشاركين استثمار فعلي قبل حدث إنشاء الرموز.
• نظام الاكتشاف والتقييم المدفوع بالبيانات: اختيار أولويات لحاملي المصالح المرتبطة
• التصميم هو الامتثال: يتوافق مع متطلبات قوانين تنظيم سوق الأصول المشفرة، ويحدد متطلبات التحقق من هوية العملاء والقواعد الإقليمية، ويوسع نطاق المشاركة بشكل مسؤول (يضمن توازن القوى)

تحليل عميق للخمسة منصات إصدار الرئيسية

a) هولوورلد AI (هولو لانش)

• منصة إصدار الذكاء الاصطناعي الأصلي، تجمع بين مبيعات الرموز ودورة المبدعين (أدوات Ava/Agent)
• بخلاف حوض الأموال العامة، سيقوم حوض أموال المراهنين والمبدعين بتوزيع الحصص على المستخدمين الذين يشاركون بنشاط في إنشاء ونشر المحتوى المتعلق بالمشاريع - سيحول التسويق إلى أصول تشاركية
• لكن يجب على Holoworld المنافسة مع عمالقة العملات الميمية مثل Pump.fun، حيث تهيمن هذه المنصات على حركة المرور في نظام سولانا البيئي، مما يضطر Holoworld إلى دعم المبدعين للحفاظ على قدرتها التنافسية.

b) Buidlpad (بينانس)

• تم تطويره من قبل مشغل منصة إصدار Binance السابقة، ويقدم خدمات بيع عامة تم تصفيتها ومتوافقة مع متطلبات التحقق من الهوية للعملاء.
• أهمية كبيرة لتصفية المشاركين - من خلال تحسين جودة حاملي الرموز والأداء الصحي بعد أحداث إنشاء الرموز (على مستوى السوق)، آلية التصفية تحقق قيمتها الذاتية.
• المشاريع التي تم إصدارها حاليًا على Buidlpad تشمل Solayer Labs وSaharaLabsAI وLombard Finance وFalconStable وMMTFinance
• يبدو أن المشاريع التي تصدرها هذه المنصة يمكن أن تُدرج بنسبة 100% في بينانس، لكن هذا يشكل أيضًا خطر نقطة فشل واحدة: إذا حدثت إزالات في المستقبل أو تم تشديد سياسات البورصات المركزية (لم تعد تُدرج)، فسوف يكسر ذلك ميزتها التنافسية الأساسية.

c) ليجون (تعاون كراكن)

• الالتزام أولاً بقانون تنظيم سوق الأصول المشفرة، والتعاون مع Kraken لإطلاق منصة تمويل عامة قائمة على السمعة
• تحدد درجة تقييم التجمع الشامل (أنشطة على السلسلة، مساهمات مستودع الشيفرة، مصداقية اجتماعية) توزيع الحصص، مما يقلل من هجمات الساحرات والأنشطة الآلية للحصول على الحصص.
• الهدف هو مواءمة هيكل الملكية مع المشاركين الذين يمكن أن يضيفوا قيمة، وهو أمر بالغ الأهمية في عصر البيع العام الذي يعتمد على الامتثال ووزن السمعة.
• قد تؤدي المعاملات الدورية على السلسلة أو التفاعلات الاجتماعية المدفوعة إلى تضخيم تقييمات الفرق، مما يضر بميزة “القدرة على التفوق على المال” الأساسية.
• تم بيع YieldBasis بالإفراط في الاكتتاب مؤخرًا، حيث بلغت الطلبات 100 ضعف الهدف المحدد؛ كما أن العمليات المتكررة لاسترداد الأموال جعلت المستخدمين ذوي التقييمات العالية يشعرون بعدم الرضا، مما أثار مخاوف بشأن الشفافية.

d) Echo (استحواذ Coinbase)

• طبقة تشكيل واكتشاف رأس المال المتكاملة بعمق مع Coinbase (تم الاستحواذ عليها مؤخرًا مقابل 375 مليون دولار، مما يساعد على توسيع نطاق التوزيع؛ قد يتم دمج وظائف حسابات Coinbase والمحافظ في المستقبل)
• نقاط البيع الأساسية واضحة ومباشرة: معايير الامتثال على مستوى المؤسسات، قنوات توزيع واسعة وشفافية على السلسلة
• تحقيق المشاركة الديمقراطية: يمكن لأي فرد مؤهل الاستثمار مع مؤسسات رأس المال المخاطر الرائدة دون الحاجة إلى إنشاء كيان قانوني أو تحويل العملات القانونية عبر الحدود.
• ولكن المشاركة لا تزال تتطلب إكمال التحقق من هوية العملاء، وتتطلب بعض المعاملات أيضًا أن يكون لدى المستثمرين مؤهلات المستثمر المؤهل؛ ولا يزال من غير الممكن ضمان مشاركة الأفراد بالكامل.
• يعني الاستحواذ على Coinbase أن جميع تمويلات منصة Echo في المستقبل قد تُعتبر إصدارات أوراق مالية غير مسجلة (بسبب ارتباط Coinbase بالسوق الأمريكية)

e) كايتو الذكاء الاصطناعي (منصة إطلاق رأس المال)

• منصة تجمع بين الرسم البياني الاجتماعي والارتباطات على السلسلة (نظام تقييم القيم المدعوم بالذكاء الاصطناعي يحد من مشاركة الحيتان والروبوتات)
• من خلال منتجها الاجتماعي Yaps، ستقوم Kaito بتخصيص الحصص بشكل مسبق للباحثين النشطين (يعتقد البعض أن هناك العديد من الروبوتات التي تتلاعب بالتفاعلات)، مما يحقق تكاملاً بين البيانات الاجتماعية وتدفقات التداول.
• يحدد فريق المشروع الشروط، ويتعهد المستخدم بالاستثمار، ويقوم الفريق بتوزيع الحصص الأولوية وفقًا لسمعته ومدى ارتباط المصالح.
• انخفضت أربعة من بين الستة رموز الماضية (مثل انخفض Novastro بنسبة 69%، وانخفض Everlyn بنسبة 53%) عن السعر الأولي للإصدار في DEX، مما قد يضعف ثقة السوق في المبيعات المستقبلية.
• لا تزال خوارزمية Yaps عرضة لتأثيرات الرسائل غير المرغوب فيها وسلوكيات التفاعل المزيفة، وقد تظل المحتويات ذات القيمة المنخفضة تتصدر قوائم التصنيف الشخصية، مما يؤدي إلى تشوه توزيع حصة الرموز.
• آلية التقييم غير شفافة: خوارزمية Yap غير معلنة، وتشتكي الحسابات الصغيرة من “سجن Yaps”، وتفتقر توزيع الحصص إلى الشفافية

! Y9vOiGikkEJduNlZy1Z5iu3jc728KLCCTeAj6CRP.png

الخاتمة

منذ الموجة الأولى من ICO في عام 2017، لا تزال المبادئ التالية قائمة: توزيع بناء المجتمع (تربية مجموعة من المعجبين الأساسيين لتصبح مبشرين بالمشروع)؛ يسعى المجتمع لتحقيق القيمة (الجوهر الذي يشارك فيه الجميع هو المضاربة وخلق الثروة)؛ القيمة تجذب المطورين ورؤوس الأموال (تجذب المطورين لصنع منتجات للمستخدمين، والناس ستمول المشاريع المثيرة والمحتملة).

أثبتت ICO لعام 2017 أن التوزيع العام يمكن أن يعزز إطلاق الشبكات؛ بينما ستتحقق الآلية الحالية للإصدار، وسمعة الدخول، وحوض الأموال للمبدعين / المراهنين، ونموذج توزيع البورصات المركزية، مما إذا كان بإمكان التمويل العام استعادة ثقة السوق.