# Cost of Equity: 一句话搞懂投资回报率该咋算
想知道买这支股票值不值？关键看**成本收益率**（Cost of Equity）——简单说，就是你投这家公司应该拿到的最低回报率。
# # 两个算法，哪个好用？
**CAPM（资本资产定价模型）** — 最常用
公式：**收益率 = 无风险收益 + β值 × (市场收益 - 无风险收益)**
举例：国债收益2%，市场平均收益8%，某股票波动性是市场的1.5倍
那么 → 2% + 1.5×(8%-2%) = **11%**
意思是：这支股票得涨11%才值得冒风险买
**DDM（分红贴现模型）** — 适合分红股
公式：**收益率 = (年分红/股价) + 分红增长率**
例如：股价50块，每年分红2块，分红年增4%
那么 → (2÷50) + 4% = **8%**
# # 为啥要算这个？
对**投资者**：快速判断值不值得买，收益率越高说明风险越大或被低估了
对**公司**：知道股东要求的最低回报，指导投资决策——如果新项目预期回报低于这个数字，干啥都别干
# # 快速对比：股权成本 vs 债务成本
股权成本通常更高，因为股东风险大（没分红就血本无归）；债务成本低但必须还本付息。聪明的融资方式是两者结合。
**核心打包：** 成本收益率越低 = 投资者对你越放心 = 融资越容易。

加元兑美元今年跌了5.76%，最低点1.388（2020年5月以来罕见）。看起来像是美元在秀肌肉，主要原因是：
1️⃣ **美联储更凶悍**：美国基准利率4%，加拿大央行才3.75%，美元对投资者更有吸引力
2️⃣ **美元避险光环**：乌克兰战争+全球通胀+地缘政治风险，美元成了避险首选，今年在美元指数(DXY)上涨14%
3️⃣ **加元石油脱钩**：往年油价上升能带动加元，但今年这套失效了
4️⃣ **加拿大经济不争气**：OECD预测加拿大未来十年在发达国家中表现最差
**未来会怎样？** 关键看美国通胀数据。10月美国CPI意外跌到7.7%（预期8.2%），当天加元反弹1.44%，说明市场预期美联储可能停止激进加息。
机构预测各不相同：Wallet Investor看好加元，预计2025年底USD/CAD降到1.267；但ING集团更保守，预测2025年Q4是1.30。
**底线**：加拿大央行还没排除继续大幅加息的可能，2023年看起来是反转的窗口期。

加拿大矿业股这周炸了。TSX综合指数暴涨4.84%，TSXV更夸张直接拉升10.57%。
山Province Diamonds领涨，周涨幅114%，现价C$0.075。这家公司持有加拿大西北地区Gahcho Kué钻石矿49%股权（另一半是De Beers），Q3卖出40万克拉钻石，收入C$2900万。矿产品质下滑压过Q3，但Q4有望转好。
镍概念也火了。SPC Nickel涨100%，TSXV上的小盘股，主要操作Muskox铜镍项目，最新样本中有19个样本镍铜品位超5%，还有不少PGM高品位矿。
金银也跟风。黄金周涨3.5%到US$4218，白银更猛涨11.39%创新高至US$56.37。熊溪矿业（Mercedes金银矿）和钾盐公司Karnalyte都各涨65%。
总体来看，商品价格上升+小盘股流动性改善，是这波矿业股反弹的双引擎。有人说加拿大是全球矿业公司最聚集的地方（占40%左右），这周的表现印证了这一点。

# Gates Foundation Dumping $11B Berkshire Stake -- What's Really Going On?
Bill Gates旗下基金会上季度抛售了240万股伯克希尔股票。听起来不多？但这笔交易涉及数十亿美元，而且释放出很有意思的信号。
**现象1：现金为王**
伯克希尔现在囤着超过3800亿美元现金——相当于公司市值的三分之一。这在巴菲特的历史上很罕见。S&P 500当前PE在30倍左右，是历史均值的2倍。连巴菲特自己上季度都没有进行股票回购。翻译一下：这俩大佬都觉得现在的估值有点虚。
**现象2：分散风险**
抛售前，伯克希尔占基金会投资组合的30%。抛售后降到25%。虽然还是最大头寸，但这个举动很明显——在历史高位附近，他们选择了减仓。伯克希尔股票的PB比（1.6倍）也高于近十年的平均水平（1.2-1.5倍）。
**底线**
这不一定是恐慌信号。基金会本来就要分配收益到慈善事业。但如果两位投资大师都在同步减持顶级资产、囤积现金，这多少反映了他们对当前市场估值的保留态度。

# D-Wave量子计算在2035年前能达到$257 吗？这是数学
D-Wave (QBTS) 正在进行与其他量子初创企业不同的游戏。虽然竞争对手追求通用量子计算，但 D-Wave 专注于量子退火——基本上是优化问题，如 AI 推理、物流和天气预测。
这些数字在纸面上看起来非常惊人：麦肯锡估计到2035年，累计的量子市场将达到$97B 。如果D-Wave能够占据一部分——比如$10B 年收入的30%利润率——那就是$3B 的利润。给它一个30倍的估值倍数，你就能看到$90B 公司的价值，或约每股257美元(，而今天是23.40美元)。这绝对是一个合法的10倍回报。
但这里有个问题：这假设D-Wave能在激烈的竞争中生存下来，不会大幅稀释股份，并且能够准确把握市场时机。量子计算要到2030年左右才能进入主流，所以我们押注于一个10年的发展期。很多事情都可能出错——股票同样可能跌至零。
真正的问题是：D-Wave的专门方法是天才之作还是死胡同？目前还没有人知道。现在它在一个已经极其波动的行业里就像一张彩票。

# 55岁提前取退休金不被罚？美国这个漏洞你得知道
在美国，401(k)和403(b)这类养老账户在59.5岁前取钱，正常要被罚10%。但有个隐藏规则能绕过这个坑——**Rule of 55**。
**核心机制很简单**：你在55岁那一年或之后离职，就能从当前雇主的401(k)/403(b)无罚提取。公务员能从50岁开始。重点是——**必须是现在的账户**，不能动之前工作过公司的养老金。
**关键限制条件**：
- 必须在55岁那年或之后离职（不是说55岁后再离职）
- 只能提现雇主账户，不适用于IRA
- 取出的钱还要交所得税，只是免掉10%罚款
- 有些雇主会要求一次性全部提出，这样容易推高当年税率
**提取时机很关键**。如果你那年收入已经很高了，直接提会增加税负，还可能推到更高税档。聪明的做法是等到下一个日历年收入较低时再提。
**有其他办法避罚**：除了Rule of 55，如果因伤残、医疗费超过收入7.5%、IRS征税这些原因也能免罚。还有SEPP（一系列等额分期取款）也行，但对年龄没有要求。
**真正的问题**：提前退休意味着没有社保收入。你得算清楚——年金、投资账户、储蓄这些能不能撑到62岁拿社保为止？Rule of 55只是打开了一扇门，要真正用好它，得配合完整的财务计划。

Nvidia Q3财报炸裂：营收570亿美元环比加速，数据中心业务狂飙66%。CEO黄仁勋开场就怼AI泡沫论，声称看到的是"完全不同的景象"。
但这里有个有趣的反差——很多人盯着Nvidia找AI泡沫信号，其实盯错对象了。Nvidia只是铺轨道的，真正要看的是坐车的人。
OpenAI今年营收冲到130亿美元run rate，估值5000亿但增速还在翻倍。Anthropic瞄准200-260亿revenue run rate，估值3500亿也不算过分。这两家AI软件公司的增长数据才是泡沫风险的晴雨表。
只要OpenAI/Anthropic还在2-3倍速增长，AI采用的正循环就没破。Nvidia stock当天反弹6%加3000亿市值，但问题不在芯片，在于后端AI应用是否真有人用。这才是该问的问题。