#SEConTokenizedSecurities 美国证券交易委员会(SEC)2026年1月28日联合工作人员声明,来自公司金融、投资管理和交易与市场部门,确认:代币化证券在美国法律下被完全归类为证券,区块链或加密格式没有豁免——技术中立性是指导原则。
定义与核心原则:
代币化证券是传统证券(股票、债券、票据或投资合同),以加密资产或代币的形式表现,所有权记录在链上或通过混合区块链系统。所有相关的联邦证券法律——包括注册、披露、反欺诈和报告义务——都适用。仅仅将证券放在链上,并不改变其法律地位。
两大类别:
类别一——发行人支持(偏好):发行人授权代币化并将区块链整合到官方股东名册中。这确保了真正的所有权、1:1的支持、由SEC注册的托管人以及CUSIP标识符。这些合规模型被鼓励用于创新。
类别二——第三方/合成(不偏好):中介机构在没有发行人参与的情况下进行代币化,通常仅提供经济敞口,没有实际所有权。此类操作的对手方风险、破产风险和操纵风险更高,可能引发SEC更严格的审查和潜在的衍生品规则。
注册与披露:
所有要约和销售必须根据1933年证券法(除非符合豁免条件,例如Reg D)进行注册。必须披露与代币相关的特有风险——智能合约漏洞、区块链不可变性、转让限制和流动性限制。在某些模型中,可能还需要额外的机器可读或可验证的披露信息。
交易、托管与中介:
经纪商、交易所、ATS(场