因此，Birkenstock股票在周四早盘遭到不小的冲击——盘前下跌5%。乍一看，财报似乎很稳健：营收同比增长11%，他们的每股收益（EPS）也确实超出预期。但问题在于，有一个让人担忧的点正在吓到市场。

利润率正在承受真正的压力。EBITDA利润率收缩170个基点至26.5%，而且这并不止是一个因素。仅汇率方面的不利影响就吃掉了230个基点，然后关税形势又进一步削减130个基点。这是一个相当棘手的组合。他们确实通过提价和提升效率来抵消了一部分影响，但显然仍不足以让市场满意。

从区域来看，增长故事其实相当不错——亚太（APAC）增长28%，EMEA增长16%，美洲则相对更为温和，增长5%。CEO Oliver Reichert 谈到强劲的假日需求，并提及他们的三年计划，目标是实现13-15%的营收增长。他们甚至上调了全年指引至27.59-28.08亿美元（$2.759-$2.808 billion）。

Telsey Advisory维持Outperform评级，并将目标价设为$60 price target，但市场担心这些利润率压力可能会持续。该股票目前正围绕$38 交易。看来投资者正在观望管理层是否真的能够在关税和汇率逆风中应对自如，同时不再进一步挤压利润率。