MicroStrategy的22亿美元流动性策略，从长远来看保障了股息责任

在公开公司中持有比特币最多的MicroStrategy（MSTR）为了增强其运营中的流动性管理，采取了战略性措施。公司近期将美元储备从之前的水平提升至22亿美元，旨在建立超过30个月的运营资金，以应对股息义务和潜在的市场波动。这一流动性策略，旨在最大限度减少公司比特币价格遵循传统四年周期时可能出现的“加密冬”时期的影响。

现金头寸增加：缓解流动性压力并提供运营弹性

通过出售附近的股票，MicroStrategy决定向其金库注入7.48亿美元的资金，此次流动性提升显著缓解了短期财务压力。增加的现金头寸不仅支持公司在波动时期的运营，还为公司提供了在必要时完全满足2027年9月到期的10亿美元可转换债券期权的能力。这一结构为公司提供了必要的财务操作空间，同时也为未来的股息分配提供了预算弹性。

股息义务与可转换债券：长期流动性规划

MicroStrategy每年支付约8.24亿美元的优先股股息，作为其主要的流动性缓冲。STRK、STRC、STRF、STRD和STRE系列的这些义务，需在2026、2027和2028年持续履行。

考虑到区块奖励每约四年减半50%，以及下一次减半预计在2028年4月发生的比特币网络周期，公司32个月的流动性储备尤为重要。可转换债券的偿还日期定于2027年9月，显示出MicroStrategy根据以往操作，债券持有人可能会选择通过股份转换来偿还。

当股价低于以183美元为转换门槛时，公司将拥有足够的现金。当前市场条件下，MSTR股价约在165美元左右，低于转换价格约10%，这增加了公司行使现金偿还的可能性。股价等于或高于转换价格的债券将转换为股权；低于该水平的债券则需要现金流动性。

持有比特币的优势：额外流动性来源与偿还弹性

MicroStrategy目前持有671.268 BTC，在流动性危机时仅需动用其中一小部分即可。比特币资产不仅增强了公司的财务弹性，也作为流动性来源发挥作用。Strive的首席风险官Jeff Walton表示，公司将这一结构称为“美元电池”，并指出目前的流动性储备足以完全覆盖2027年9月的可转换债券，同时还留有15个月的额外股息支付空间。

市场状况与年初至今的动态

自年初以来，MSTR股价已下跌约45%，目前每股交易价格在163美元左右。在市场波动面前，公司22亿美元的流动性策略和持有的671.268 BTC比特币，保障了MicroStrategy的长期运营连续性和股息支付能力。这不仅缓解了短期流动性压力，也在周期性市场条件下维护了公司的战略操作空间。

图像说明

MicroStrategy的公司标志

比特币（BTC）

其他重要信息

• MicroStrategy的比特币持仓总量为671.268 BTC，价值随着市场价格波动而变化。
• 公司的战略目标是通过多元化的流动性管理，确保在市场波动时仍能保持财务稳定。
• 未来，公司可能会根据市场情况调整其比特币持仓和债务结构，以优化财务表现。

通过这些措施，MicroStrategy不仅增强了其财务弹性，也为未来的增长和稳定奠定了坚实基础。