霍华德·马克斯写了 1600 页的投资备忘录

这是其中 10 条最关键的经验：

1. 看估值

再好的公司，只要买贵了，也会变成糟糕的投资。
反过来，那些看起来不够优秀的公司，只要买得够便宜，也可能成为极佳的投资。

2. 不要随波逐流

如果你跟所有人做一样的事，你的结果也会和他们一样。
自己做功课，用企业主思维去判断。

3. 耐心

股市上有老投资者和猛投资者，但没有又老又猛的投资者。
耐心是股市成功的核心。

4. 不要恐慌

股价每天都会波动。
但长期来看，股价最终会跟随其内在价值的发展趋势。

5. 建立一个“太难处理”的分类

你不需要什么都投资。
投资者应该把标的分成三类：
1）可以投
2）不能投
3）太难，不碰

6. 避免用“永远”“绝不”这种词

永远不要说“永远不会”。
投资者应不断学习，对新观点保持开放。

7. 权衡风险与回报

投资的核心就是风险与回报。
承担的风险越高，期望回报也应越高。

8. 降低预期
幸福 = 现实 - 预期
投资时，假设永远要保守。

9. 历史押韵

历史不会重复，但会押韵。
牛市和熊市会不断循环。

10. 利用他人的错误

优秀的投资者，往往是利用别人犯的错误来获利。

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霍华德·马克斯把他所有的文章（1600 页）整理成一个 PDF。

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