银在2025年第三季度的狂野之旅：从$36 到历史新高

银价刚刚从第三季度的低点上涨了惊人的51%，达到了10月份的创纪录高点54.47美元。第三季度初为36美元，至7月底达到了39.30美元，然后横盘了几周，直到鲍威尔在杰克逊霍尔的演讲改变了市场情绪——暴涨，月末直接飙升至46.66美元，然后在第四季度初突破了历史新高。

这到底是由什么驱动的？ 三件事：

1) 工业需求疯狂 — 2024年银的需求创下680.5百万盎司的记录，连续四年增长。数据中心成为新的资金黑洞：预计未来四年，人工智能的电力需求将每年增长33%。科技公司选择太阳能的比例是风能的3:1，选择核能的比例是5:1，因为太阳能更便宜，审批更快。仅光伏安装预计在2025年将消耗195.7百万盎司。

2) 这是便宜货对金的比较 — 10月份黄金-白银比率为79:1，远高于69:1的历史平均水平。如果白银与今日3700美元的黄金保持相同比率，计算结果显示白银的价格将超过54美元 现在。一些分析师认为它将在接下来的12-24个月内达到$95 。

3) 安全避风港的投资 — 随着美联储降息、地缘政治紧张局势和经济不确定性，投资者将白银视为处于劣势的贵金属。截至6月，ETF持有量为1.13亿盎司，仍比2021年的峰值低7%，这意味着还有上涨空间。

问题是什么？ 技术饱和可能会减缓需求增长。不过，供应短缺是真实存在的，银矿公司才是真正的杠杆投资——自2024年2月低点以来，初级银股上涨了183%，而银本身仅上涨了105%。