巴西的降雨预测引发全球咖啡抛售——这背后到底发生了什么

咖啡期货在周三遭遇重创。3月份的阿拉比卡咖啡降低了3.31%，而1月份的罗布斯塔咖啡下滑了1.25%。罪魁祸首？巴西咖啡带的降雨预报。

表面上，这看起来违反直觉——雨水对农作物应该是有好处的，对吗？事情是这样的：市场会立即反映供应增加的情况。预计本周末到下周的强降雨预示着未来的产量更好，这意味着过剩的担忧。Climatempo 的预测基本上告诉交易员们：准备迎接生产的提升。

关税情节反转

但事情有些复杂。尽管有降雨的传闻，过去两天的价格实际上一直在上涨，这与关税情况有关。特朗普降低了一些对非美国种植商品的互惠关税，但问题在于——巴西仍面临基于“国家紧急情况”理由的40%关税(与博尔索纳罗的起诉)有关。对于美国进口商而言，这40%的保护仍然不确定。

结果？美国咖啡买家正在放弃与巴西的合同。今年8月至10月，来自巴西的进口量与去年相比下降了52%，降至983,970袋。由于巴西大约供应美国未烘焙咖啡的三分之一，这造成了真正的紧张局面。

库存紧缩与生产激增

ICE阿拉比卡库存刚刚达到396,513袋的1.75年低点；罗布斯塔跌至5,648手的4个月低点。通常这应该是看涨的，但它被供应增长预测所掩盖。

巴西2026/27年的预期产量预计为7070万袋(，同比增长29%)，其中阿拉比卡咖啡预计为4720万袋。同时，越南——世界的罗布斯塔咖啡强国——也在加速生产：2025/26年的产量预计为1.76百万吨(29.4百万袋)，创下四年来的最高水平，同比增长6%。

当前营销年度全球咖啡出口实际上同比降低0.3%，达到138.658百万袋(根据ICO)的数据显示，但预测者认为2025/26年全球生产将同比增长2.5%，达到创纪录的178.68百万袋。

底线

咖啡面临供应壁垒。巴西的降雨只是最新的确认。关税使短期美国供应紧张，但中期前景却充斥着过剩信号。交易者正在计算即将到来的过剩，而周三的抛售表明他们不相信关税足以长期支撑价格。