全球主要货币的稳定性岌岌可危，短期内其波及效应正逐渐集中到比特币身上。 据《彭博社》报道，这一变化围绕着美联储可能协调干预货币的潜在可能性展开。在纽约联储进行利率检查——通常是市场行动前的程序性步骤后，日元兑美元汇率从上周五的低点上涨了3.39%。目前汇率为153.95日元兑1美元，这是自2025年11月初以来的最高水平。 这很重要，因为日元走强可能会打破全球最普遍的投资策略之一，直接影响多年来支撑风险资产如比特币的流动性。
此举发生在日本经历一周动荡之后，期间急剧抛售将该国40年期国债收益率推升至4%，这是自2007年首次发行以来的最高水平。 在这个脆弱的宏观环境中，比特币的表现越来越受到传统金融流动的影响。据CoinGecko数据显示，今年迄今为止，比特币仅上涨了0.14%，而黄金和白银则创下新高。 日元救援如何可能引发全球套息交易的逆转 数十年来，日本几乎为零的利率推动了“套息交易”，投资者借入廉价的日元购买海外高收益资产，包括美国股票和比特币。 如果日元走弱，这些交易在账面上变得更有利可图。但如果突然进行协调干预以增强日元——涉及美联储出售美元购买日元——将迫使市场迅速逆转。
哈希钥集团高级研究员孙天（Tim Sun）告诉_Decrypt_，这种动态直接影响比特币，因为其短期价格主要由杠杆资本决定。 投资者现在必须出售这些风险资产以回购日元并偿还贷款，形成一波抛售压力。 “对干预的预期上升直接提升了波动溢价，显著增加了持有杠杆仓位的成本，”孙说。“这反过来又迫使资金退出比特币。” 随着关于纽约联储利率检查的报道，投资者担心可能出现的联合干预，包括印钞以回购日元以支撑日元贬值。 这种动态解释了近期加密货币和股市的抛售，因为日元升值。 “对干预的预期上升直接提升了波动溢价，显著增加了持有杠杆仓位的成本，”孙说。“这反过来又迫使资金退出比特币。” 其连锁反应可能非常严重。
被迫平仓这些杠杆仓位可能进一步扰乱债券市场和全球流动性，回响2024年8月的套息交易崩溃事件，当时比特币跌破50,000美元，并引发超过10亿美元的清算。 不过，孙指出，目前的影响不太可能超过那次事件，因为杠杆交易者的整体风险偏好已低于2024年。 短期痛苦与长期利好 虽然这种去杠杆化对比特币价格构成明显的短期威胁，但专家们告诉_Decrypt_，从长远来看，货币政策的影响可能会非常看涨。 如果美联储通过出售美元进行干预，实际上是在扩大美元流动性——一种印钞的形式。这会削弱已接近多月低点的美元，并提升全球流动性。 孙表示，为了实现新的持续反弹，市场需要看到“日元外汇波动率下降，随后美元走弱”，确认向更广泛流动性宽松的结构性转变。 这种环境历来对稀缺的“硬通货”资产如比特币形成有利的推动。 孙说，为了实现持续反弹，市场需要看到“日元外汇波动率下降，随后美元走弱”，确认向更广泛流动性宽松的结构性转变。 前BitMEX首席执行官、著名宏观评论员Arthur Hayes在周六的推文中称这一场景“极其看涨”。
如果是真的，对$BTC非常看涨。这假设美联储印钞，创造银行储备。然后用$买入日元。如果美联储在操控日元，我们将通过每周发布的H.4.1报告中的外币计价资产项目看到其资产负债表的增长。pic.twitter.com/MrmWfGG1NR
— Arthur Hayes (@CryptoHayes) 2026年1月23日
“这假设美联储印钞，创造银行储备。美元随后被出售以购买日元。如果美联储在操控日元，我们将通过每周发布的H.4.1报告中的外币计价资产项目看到其资产负债表的增长。” 这一观点正逐渐获得关注：套息交易逆转的短期痛苦可能很快会转变为比特币的强劲轮动，因为投资者寻求对抗故意稀释的美元的对冲工具。在此之前，孙预计压力将持续。 “直到日元稳定，干预风险被充分定价，全球风险偏好将保持压缩，比特币价格也将继续面临实质性下行压力，”他说。
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