黄金 vs. 比特币：流动性紧缩支撑贵金属而非加密货币

2025年，由于全球流动性收紧、金融压力增加以及资本外流，投资者纷纷偏好黄金等避险资产，而比特币表现相对承压。现货黄金持续走强，目前在4000美元附近获得支撑，并有望向4500美元阻力区推进。相比之下，比特币自10月创下历史新高后回落，受制于融资紧张及市场杠杆压力，目前在8万美元关键支撑位寻求反弹。

宏观因素对两者形成明显分化：隔夜融资利率（SOFR）接近4.0%，财政部一般账户（TGA）维持高位，全球流动性受限，系统性金融压力上升。投资者对风险资产的需求减弱，而避险资产需求回升，从而推动黄金价格上涨。同时，金融市场波动和套利交易的平仓加剧了比特币的短期压力。

技术面显示，黄金在周线图上形成底部反弹，并保持上升通道，有望进一步吸引机构资金；比特币虽然回落，但自2023年以来的长期上升趋势仍在，80,000美元支撑位稳固，若突破105,000美元将确认新一轮上涨动能。

（来源：TradingView）

总结来看，流动性紧缩与金融压力加剧在2025年形成了对贵金属有利、对加密货币不利的市场环境。黄金凭借避险属性和机构需求持续受益，而比特币短期承压，但长期趋势仍保持潜在上涨空间。