Gate 研究院：加密市场系统性抛压持续｜11 月交易量跌至 1.6 万亿美元

加密资产全景

BTC（ -4.04% 丨 现价 87,405 USDT）

BTC 在经历长时间横盘整理后，于高位区（约 91,000 美元附近）出现放量跳水，单根大阴线直接击穿 5/10/30 小时均线，形成快速下杀结构，最低触及 86,317 美元，确认短线趋势由震荡转为下行。三条均线已出现加速下压并形成空头排列，显示短线卖压占据主导。

从形态上看，此次下跌力度大、速度快，属于典型的“破位式下跌”，意味着此前横盘区间的支撑已被彻底击穿。下影线虽显示低位有一定承接，但反弹幅度有限，尚不足以重建短线结构。

后续需关注两个关键信号：能否站回 88,600–89,000 美元区间（MA5、MA10 重合区域），若无法收复，该区域将转为新的短压位。低点是否继续下移，若跌破 86,300 美元，可能打开进一步回调空间。总体而言，BTC 1 小时级别处于短线弱势阶段，仍需时间确认是否形成企稳结构。

此外，11 月 28 日 BTC ETF 单日净流出入 7,140 万美元，其中贝莱德 IBIT 流出 1.13 亿美元，富达 FBTC 流入 7,750 万美元。

ETH（ -4.72% 丨 现价 2,871 USDT）

ETH 在 3,030 美元附近的横盘整理区间运行多日，但始终未能突破上方压力，动能逐渐衰减。随后，价格在贴近均线密集区（5/10/30 小时均线）时出现快速下破，单根大阴线直接击穿所有中短期均线支撑，并一路跌至 2,831 美元的低点，形成典型的“放量跳水式”破位。

均线系统方面，5/10 小时均线迅速下压并出现空头交叉，30 小时均线也开始向下弯折，显示短线趋势完全转弱。尽管下影线反映出低位一定承接，但反弹幅度有限，仅回到 2,870 美元附近，尚未触及任何关键均线压力，短线反弹的有效性存疑。

后续需重点关注：2,900 美元整数位与均线密集区（2,915–2,950 美元）是否能被重新收复，这是 ETH 重建短线结构的关键。若价格再度跌破 2,830 美元低点，可能进一步打开下方空间。整体来看，ETH 1 小时级别已由震荡转为短线空头趋势，仍需等待结构企稳信号出现。

此外，11 月 28 日 ETH ETF 单日净流入 7,660 万美元，其中贝莱德 ETHA 流入 2,830 万美元。

GT（ -4.47% 丨 现价 9.76 USDT）

从走势看，GT 在 10.6–10.8 美元一带的多次反弹均未突破前高，形成逐步走低的震荡格局，显示上方抛压持续存在。随后，价格在贴近均线密集区时遭遇快速放量砸盘，单根大阴线直接击穿 5/10/30 小时均线，并一路跌至 9.73 美元低点。

均线系统已经形成典型“空头排列”：5 小时均线快速下压；10 小时均线同步拐头向下；30 小时均线开始下弯，趋势确认恶化。尽管低位出现小幅反抽，但整体仍弱于均线压力区（10.1–10.3 美元），反弹动能有限，说明买盘承接力度不足。

短线需关注两大关键：9.70–9.75 美元是否形成有效支撑，若再度跌破或放量下挫，可能打开新的下跌区间。若反弹能够重新站上 10.20 美元并企稳于均线上方，才可能缓解当前空头压力。整体来看，GT 1 小时周期呈明显弱势，短线仍在寻底阶段，需等待结构企稳或量能转向的信号。

日涨跌幅代币

过去 24 小时市场出现系统性抛压，BTC 下跌 4.20%，ETH 跌幅扩大至 4.95%，情绪全面恶化。高 Beta 山寨币承压更甚，Solana 暴跌 6.26%，XRP 跌 5.73%，整体结构性下行表明资金正快速撤离风险资产、涌向稳定币避险。

在恐慌基调之下，少数主题币逆势走强：PIPPIN（+50.71%）、PIEVERSE（+16.38%）与 HUMA（+13.23%）表现亮眼，凸显市场仍在 AI、PayFi 等强叙事赛道中寻找相对收益窗口。

PIPPIN Pippin（+50.71%，流通市值 1.76 亿美元）

据 Gate 行情数据显示，PIPPIN 代币现报价 0.167 美元，24 小时内上涨约 50.71%。Pippin 是一款基于 Solana 生态的 AI Meme 代币，由 Yohei Nakajima 开发。它的核心是一款模块化 AI 智能体框架，为开发者和创作者提供支持，提供灵活、直观的工具，以构建高效的数字助手。用户可借助 Pippin 定义 AI 角色、设定目标与约束，并无缝集成区块链、Slack 及自定义 API，实现自动任务执行、智能规划和多工具协作。

PIPPIN 的上涨主要由资金拉动与社交情绪共振推动。价格呈“火箭式”上升，量价同步放大，显示强势多头格局成型。其背后的核心驱动力来自项目本身的叙事：Pippin 源于 Yohei Nakajima 的实验性创意，将开源自主代理（AI 角色）与 Solana 社区迷因属性结合，形成兼具 AI 话题性与 Meme 传播性的双重吸引力。项目强调持续的 AI 循环、社区工具和公共领域 IP，使其具备天然的扩散能力，迅速积累用户与社交热度。近 24 小时交易额高达 4,700 万美元，资金、情绪与叙事三者叠加，共同构成了 PIPPIN 强势上涨的主要动能。

PIEVERSE Pieverse（+16.38%，流通市值 7,295.75 万美元）

据 Gate 行情数据显示，PIEVERSE 代币现报价 0.411 美元，24 小时内上涨约 16.38%。Pieverse 是一个结合人工智能（AI）和区块链技术的项目，旨在建立一个基于“时间经济”的 Web3 支付基础设施。该项目利用区块链的特性来记录和验证时间相关交易，例如通过带时间戳的账单、收据和支票，将交易转化为符合法律要求的、可审计的记录。

PIEVERSE 的上涨动力主要来自价格修复、叙事催化与生态合作的多重共振。在经历上市初期的剧烈波动与早期获利盘抛售后，开启强势修复行情。核心驱动在于：TGE 前 x402b 正式上线，使其直接受益于 x402 叙事升温；多项生态合作进一步加强了其 AI × Agent × Base 生态定位。项目陆续宣布与 Flock.io 合作推出 Purr-Fect Agent 活动，并与 Awe Network 实现 x402b 与 Pieverse 的原生集成，强化在 Base 链上的应用能力。同时，Pieverse 给 Monad 提供支持，从底层构建 AI 基础设施，为生态引入原生代理支付渠道。这些强化应用场景与流量入口的利好持续增加市场预期，推动 PIEVERSE 在调整后出现明显的资金回流与价格上行动能。

HUMA Huma Finance（+13.23%，流通市值 4,666.13 万美元）

据 Gate 行情数据显示，HUMA 代币当前报价为 0.027 美元，24 小时内上涨约 13.23%。Huma Finance 是一个 PayFi 网络，使全球支付机构能够利用稳定币和链上流动性，实现全天候的付款结算。平台通过创新的 PayFi 模式支持借贷，让用户无需传统抵押品即可获得信贷。

HUMA 的上涨核心来自空投预期、赛道爆发与叙事共振的三重驱动。其第二季空投正式开启，直接拉动了用户参与度与链上活跃度，形成强烈的“抢筹”情绪。同时，PayFi 正处于加速上升周期，2025 年主流支付巨头入场的行业预期不断强化，而 Huma 作为 PayFi 赛道的头部项目，已促成超 80 亿美元交易量，具备明确的基本面支撑。在赛道刚需爆发与社区 FOMO 情绪的共振下，HUMA 成为 PayFi 主题的自然资金聚集点，推升了价格走强。

热点解读

11 月加密货币交易量降至 1.6 万亿美元，为近五个月最低水平

11 月，加密货币市场整体活跃度显著降温，行业交易量回落至半年低位。根据 The Block 数据，全球加密货币现货市场当月成交额仅录得 1.59 万亿美元，较 10 月的 2.17 万亿美元骤降 26.7%，为自 7 月以来的最低水平。伴随 10 月行情过后市场热度迅速消退，集中式交易所的成交动能明显减弱，波动率收窄，市场进入以获利了结与观望情绪为主的横盘阶段。

去中心化交易平台同样难抵退潮压力。11 月 DEX 总成交量仅为 3,977.8 亿美元，较前月的 5,684.3 亿美元显著下降，亦创下近期最低记录。整体数据反映，在缺乏新增资金与强势题材驱动的背景下，加密市场短期流动性正在收缩。

11 月交易量的急剧萎缩，本质上反映出加密市场在经历 10 月的强势反弹后进入“动能衰竭期”。市场缺乏持续性催化，导致投机资本撤出、流动性回归保守区间。现货与 DEX 成交量同步下滑，说明不仅交易积极性下降，链上自发行为也明显减弱，这与波动率下行和风险偏好收缩相吻合。从周期角度看，这类“量能枯竭”往往是市场选择方向前的过渡阶段：一方面，保持低波动但高不确定性；另一方面，资金集中观望潜在的政策、宏观或项目层面的新催化。后续若出现新的叙事或增量资金入场，交易量可能成为最先回暖的指标。

TON 与 Telegram 生态的去中心化保密计算网络 Cocoon 已正式上线

TON 与 Telegram 生态迎来重要进展：去中心化保密计算网络 Cocoon 现已正式上线。Telegram 创始人 Pavel Durov 在其频道宣布，首批用户的 AI 请求已通过 Cocoon 完成处理，且全程实现 100% 隐私保护。同时，GPU 提供者也已开始通过该网络获取 TON 代币奖励。Durov 表示，Cocoon 的核心目标是替代亚马逊、微软等传统 AI 计算服务中成本高、隐私保护不足的模式。官方计划在未来数周持续扩展 GPU 供给，并吸引更多开发者接入生态。

Cocoon 的上线标志着 TON 生态在“去中心化计算 + 隐私保护 + AI”方向迈出关键一步，也强化了 Telegram 生态的技术叙事与实际应用能力。从产业逻辑看，市场对隐私 AI 的需求正在快速扩大，而中心化算力平台的成本与数据泄露风险日益凸显，Cocoon正好提供了新的替代方案。更重要的是，Telegram 超过 9 亿月活用户为其潜在应用落地提供了巨大的天然入口，使 TON 成为少数具备“真实场景 + 大规模分发能力”的公链生态之一。

Chainlink 现货 ETF 预计本周推出，Grayscale 拟完成私募信托转换

The ETF Store 总裁 Nate Geraci 在 X 平台透露，Chainlink（LINK）现货 ETF 或将在本周正式上线。与此同时，Grayscale 计划把其现有的 Chainlink 私募信托转化为 ETF 结构，为机构与合规资金提供更高流动性与更透明的投资渠道。这意味着 LINK 或将成为继 BTC、ETH 之后，又一个被纳入传统金融工具体系的主流加密资产。

Chainlink 现货 ETF 的推出，象征着预言机赛道首次被纳入主流金融资产配置框架，具有标志性意义。与比特币、以太坊不同，LINK 的核心价值在于其作为“链上与链下数据的基础设施”角色，而传统金融对去中心化数据服务需求正在快速上升。ETF 的推出有望吸引更多机构将 LINK 视为基础设施型资产，而非高波动性代币。从资金面来看，Grayscale 信托转换为 ETF 将开放赎回通道，可能带来短期的资金流动波动，但长期有利于价格发现与市场结构更健康。从行业角度，LINK ETF 的落地进一步加速了 Web3 基础设施资产的金融化进程，也意味着预言机作为加密生态的底层组件，开始获得更大范围的机构认可。 <br> 参考资料：

• Gate, https://www.gate.com/trade/BTC_USDT
• Farside Investors, https://farside.co.uk/btc/
• Gate, https://www.gate.com/trade/ETH_USDT
• Farside Investors, https://farside.co.uk/eth/
• Gate, https://www.gate.com/trade/GT_USDT
• CoinGecko, https://www.coingecko.com/en/cryptocurrency-heatmap
• Gate, https://www.gate.com/price
• The Block, https://www.theblock.co/post/380831/crypto-exchange-volume-drops-november
• Telegram, https://t.me/durov/462
• X, https://x.com/NateGeraci/status/1995300310227501522?s=20

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