Arthur Hayes 警告 Monad 恐暴跌 99%：高估值低流通量的 VC 币

备受市场瞩目的 Layer 1 公链 Monad 主网本周正式上线，不过 Arthur Hayes 警告 VC 支撑的 Monad 恐因高 FDV、低流通量暴跌。 （前情提要：Monad 正式上线！$MON 开盘币价表现、代币经济学、Coinbase 公售成绩…全整理 ） （背景补充：Monad 公售 2 天仅募 70% 额度！Coinbase Launchpad 首发失利？） 刚在本周正式上线的 L1 公链 Monad，凭借来自 Paradigm 的 2.25 亿美元资金、以及 Coinbase 公售的辅助，受到市场关注。不过，BitMEX 创办人 Arthur Hayes 稍早受访却唱出逆风，示警 Monad 可能重挫 99%，认定这是风投向散户转嫁风险的「高估值陷阱」。 资金狂潮掩盖的高 FDV 风险 当代币总供给远高于流通量时，早期价格易被稀缺假象推高。Hayes 直指，绝大多数 Monad 筹码仍掌握在内部人士与 VC 手上，市场行情并未反映实际供需。 「这些看似亮眼的估值，只是把流动性幻觉包装成创新故事。当真实供给释放，价格很难不雪崩。」 代币解锁是影响价格的关键节点。一旦代币解锁生效，早期持有人即可自由出售，市场将同时面对需求放缓与供给激增的双重挑战。投资人最好应掌握解锁时间表与流向资料，才能避开短期筹码倾倒的冲击。 Monad 创办人回应 对于 Hayes 的评论，Monad 共同创办人 Keone Hon 今晨未在高 FDV 疑虑上着墨，而是以长文自述了 Monad 的技术优点，并未升级双方口水战。 亲爱的 @CryptoHayes，我非常尊敬你为这个产业打造的一切。永续合约是令人惊艳的创新，我相信它们会持续快速成长。你对加密产业的影响极其深远。 过去几天我看到你对 Monad 发表不少评论。虽然我相信有些话可能被断章取义，但我想你可能会有兴趣了解 Monad 的真正差异，以及它为什么不只是另一条 L1。 我知道你在 BitMEX 时期面对过大量 FUD，而你的作法就是直接迎战并继续推动创新。我也想用同样的方式回应。 以下是 Monad 与其他链真正不同的地方： 它真的很快。 从 Coinbase 提领，1–2 秒内资金就会到帐，那种速度几乎像魔法。 它建立在全新的技术堆叠上，使这种速度能在高度去中心化的网路下实现。目前有 170 个全球分布的验证者，未来还会更多。你可以在这里查看即时网路拓扑：https://gmonads.com 这很重要。 当大家都说区块链要中心化、要成为资料中心链或单一排序器才能做到高效能时，Monad 证明了相反的可能性。企业、资产发行方、开发者真正想要的是 去中心化、可信中立 ——而不是任由单一排序器决定命运。 Monad 的程式码完全开源，经过审计，从零开始用 C++ 与 Rust 编写，提供大量 HFT 等级的优化。 程式码在此：https://github.com/category-labs/monad Monad 引入 MonadBFT ——一种突破性的共识机制，解决了「管线化共识（pipelined consensus）」的尾部分岐（tail forking）问题。这非常关键： BFT 共识本质上需要多轮通讯 管线化是获得快速出块的唯一方式 过去管线化容易出现 1 区块重组→让 MEV 攻击成为可能Monad 消除了这个问题。 Monad 引入 Async Execution（异步执行），允许共识与执行在不同轨道上并行运作，带来更高效率。Ethereum 也正在尝试导入类似概念。 它还有一整套技术创新，例如： 对 EVM bytecode 进行 JIT 编译成原生码 全新的资料库（MonadDb） 全新的区块传播机制（RaptorCast） 平行化执行详细内容在此：https://docs.monad.xyz/introduction/monad-for-developers 生态系刚起步，但已经有一批年轻且渴望建构的开发者推出新 App。 你可以看看：https://app.monad.xyz Monad Foundation 与 Category Labs 团队全力投入，准备让整个空间持续成长。在异步执行、Gas 定价、隐私等领域的研究会持续推动边界。这才是主网 Day 6，我们的团队会一直用不一样的方式前进。 最后，MON 是 Coinbase Token Sales 平台上的第一个代币，目的是让尽可能多的人在公开上市前能取得代币。这次销售采取「从底部填起」的方式，避免大户把整场销售扫光——这是许多其他专案惯用的手法。 如果你愿意，我可以转一些 MON 给你试用网路。再次感谢你对这个产业的贡献，链上见。 Dear @CryptoHayes , I respect what you have built for the industry. Perps are an amazing innovation that I believe will continue to grow rapidly. You've had a big effect on our industry. I have seen you commenting on Monad a lot for the past few days. While I'm sure some… https://t.co/TpoC7M7KYP — Keone Hon (@keoneHD) November 29, 2025 宏观视角：信贷扩张推动大盘上行 尽管看空个别 VC 币，Hayes 仍对比特币和主流资产维持多头立场。 他强调真正的推手是当前全球信贷扩张，随着川普政府拟祭出新一轮财政刺激，市场资金面或持续宽松，他形容比特币是金融系统压力的「最后自由市场烟雾警报器」。 在 Hayes 的幸存者名单中，只有比特币 (BTC)、以太…