如果企业比特币热潮适得其反，会发生什么？

关键洞察

• 像MicroStrategy和Metaplanet这样的公司正在推动企业财政中的比特币采纳。
• 企业比特币持有量已扰乱市场，并增加了投资者对加密货币的曝光。
• 近年来，越来越多的股东支持专门用于比特币积累的资本筹集。

过去几年，企业比特币国库的趋势发生了变化。

上市公司越来越多地将比特币视为核心储备资产，而不是投机性的旁注。到目前为止，管理层认为，比特币在抵御通货膨胀方面提供了比持有现金更好的保护。此外，它还使公司能够从比特币的长期价格升值中获益。

MicroStrategy及其比特币投资规模

没有哪家公司在比特币的采用上走得比MicroStrategy更远，现在该公司已重新品牌为Strategy Inc.。该公司在2020年开始 modest 购买，到今年8月已经建立了超过632,000 BTC的庞大库存。

这不仅占到了比特币最大供应量的3%以上。

这一趋势使Strategy Inc.成为比特币的杠杆代理。自从转型以来，其股价已上涨超过3000%，投资者开始将其视为间接接触BTC的方式。

然而，风险仍然存在。例如，Strategy Inc. 在资金购买方面严重依赖借入资本。这使得该公司对比特币价格的下跌非常脆弱。

如果比特币下跌，该公司的负债沉重的资产负债表可能会受到冲击。

比特币国库模型的扩展

MicroStrategy并不是这一趋势中的唯一公司。到目前为止，日本、美国及其他地区的公司正在将比特币添加到它们的财库中。

一个主要的例子是日本的Metaplanet。该公司最近从酒店运营转向以比特币为首的战略，并筹集了数亿资金以购买BTC。

今年九月，股东批准了一项计划，发行多达5.5亿股新股票，所得款项用于更多比特币的收购。该批准显示出投资者对比特币国库标准的强烈支持。

美国也看到诸如Riot Platforms和MARA Holdings等比特币矿工成为采用者。然而，这个名单还在继续扩展。特斯拉和特朗普媒体与技术集团(TMTG)也将比特币添加到他们的资产负债表中。TMTG今年宣布进行了一项价值数十亿美元的BTC购买，并称这是一种确保独立于传统金融的方式。

企业比特币持有的市场影响

企业比特币财库的崛起迄今为止模糊了传统金融与加密行业之间的界限。持有大量BTC头寸的公司正在以两种方式改变市场动态。

首先，他们的需求正在收紧资产的供应。正如企业继续持有日益增加的有限比特币供应份额一样，稀缺压力可能会增加。这可能会推动价格上涨。然而，这也增加了小型公司集团的影响力。

其次，这些公司正在创造一种新型股票。投资者现在将像Strategy Inc.这样的公司视为“比特币代理”股票。这意味着它们的价值更依赖于BTC的市场波动，而不是商业基本面。

企业比特币国库中的投资者风险

企业比特币国库模型也伴随着一系列风险。比特币高度波动。这意味着，急剧的下跌可能迫使公司确认账面损失，甚至在压力下出售BTC。

当前的会计标准使情况更加复杂。

公司必须在比特币的市场价值低于购入价格时记录减值损失。然而，只有在出售时，他们才能记录收益。这一差异可能使财务结果看起来比实际情况更糟。

另一个主要的担忧是比特币的集中度。少数大型企业持有者现在控制着比特币的大部分份额。这意味着，如果其中一个实体面临流动性危机，强迫抛售可能会引发整个加密市场的下跌。

总体而言，未来几年将决定比特币国库趋势是否可持续。投资者将密切关注Strategy Inc.、Metaplanet和TMTG等公司重新定义管理企业国库的含义。

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