Saylor的最新决定引发了讨论：比特币游戏规则的改变

通过Strategy进行比特币投资而闻名的迈克尔·塞勒，几周前承诺减少普通股销售，但已经放弃了这一承诺。为了平息投资者的反应，公司曾承诺在其股票交易价格低于比特币资产价值的2.5倍时不会出售新股。塞勒所称的“mNAV溢价”这一缓冲，长期以来一直是公司的融资武器。它允许以高价格筹集资金，并有效地在折扣水平上购买更多比特币。

现在该公司表示，即使在这个门槛以下，也会在“适当时机”允许股票发行。因此，Strategy会在必要时以低价出售股票以购买比特币。促使Strategy做出这一决定的是股票价格与比特币之间的溢价收窄。这一溢价的收窄使得Strategy的“以高价卖出股票再低价买入比特币”策略变得困难。放宽规则将为公司继续积累比特币计划提供灵活性。近期，Strategy因比特币购买速度放缓而引起关注。每周购买数千BTC的公司，上周仅购买了430个，比前一周的155个有所减少。同时，Strategy的股价自11月20日的历史高点以来下降了38%，而在同一时期比特币上涨了25%。尽管比特币上涨，股票却滞后，这也显示出投资者信心的侵蚀。

“这项工作最终可能不得不出售比特币”

Saylor的最新决定引发了新的争论。那些认为只要公司继续出售新股份以偿还债务和支付开支，就会越来越难以出售更多股份，从而缩小投资者在蛋糕中的份额的人们，认为Strategy可能在那时不得不出售比特币。而一些人则对违背承诺、采取相反行动表示不满。这些投资者表示，他们信任之前的决定进行了购买，并认为公司管理层已经失去了声誉。

另一方面，另一部分人认为，之前对股票销售所设定的限制是对公司自身的一种束缚。现在随着这一限制的解除，这部分人指出Strategy可以更快地购买比特币，因此新的购买可能会对股票价格产生杠杆影响。预计公司最近决定对比特币购买的影响将在下周一首次显现。

发布时间： 2025年8月20日 12:03