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剛剛注意到一些有趣的事情——韓國股市本週遭遇重挫，兩天內下跌約20%，同時比特幣剛突破72K。這可能不是巧合。韓國市場曾因散戶大量買入AI股票而瘋狂，指數自去年春季以來漲了近180%，但那個泡沫已經破裂。所以現在那些交易者又開始轉向加密貨幣，就像他們一向的做法一樣。韓國交易所的交易量明顯增加。問題是，泡菜溢價目前只約1%，這意味著活動確實增加了，但我們還沒有達到那種狂熱的投機水平。這更像是一個有節制的轉變，而不是FOMO模式。ETH、SOL和XRP的走勢都與比特幣類似。如果韓國散戶需求真的從這裡加速，或者這只是初步的輪換，值得密切關注。

所以Tally要關閉了，CEO基本上是在說格斯勒和拜登其實比接下來的政策對加密貨幣更有利？這是一個有趣的看法，哈哈。你會以為情況會相反，但顯然當時的監管環境更可預測。這讓你不禁想知道，如果加密貨幣政策繼續朝這個方向變化，其他DAO平台會怎麼樣。有人對這個看法感到驚訝嗎，還是我理解錯了？

剛剛看到一些關於這個被大量空頭持倉股票策略的有趣現象，值得深入分析。大家都認為當某個股票被如此大量做空時，代表市場情緒都是看空，但事實並非如此。
關於極端空頭持倉的事情——它實際上會產生自己的動態。當一隻股票被如此大量做空時，你不僅僅看到的是認為它會下跌的賣家。你還看到做空者已經建立了巨大的持倉，而這些持倉又帶來了自己的風險。他們需要管理這些風險，面臨被逼空的可能，說真的，這種空頭集中度有時候反而是一個逆向信號。
市場對於被大量做空股票的心理狀態其實相當複雜。沒錯，裡面確實存在真正的看空情緒，但你也會遇到投機者、對沖者，以及玩空頭擠壓策略的人。一些最大幅度的反彈正是因為這種動態而發生在被大量做空的股票上。
有趣的是，當你看到一隻股票被如此大量做空時，它不一定告訴你方向——它反而說明雙方都很有信心。空頭有他們的論點，但這麼多的空頭倉位暗示著可能也有買盤興趣，否則股價早就崩跌了。
我一直在觀察這類空頭擠壓在不同市場中的表現，發現模式相當一致。大量做空會帶來波動性，吸引注意力，有時候如果你理解了推動持倉的真正原因，還能找到一些機會。這不僅僅是純粹的看空，而是關於市場結構和持倉動態。
有人在追蹤最近極端空頭持倉的變化嗎？圍繞它們的敘事確實已經演變了。

近來注意比特幣動向的人可能已經注意到，它的價格變動與石油價格之間展現出相當緊密的相關性。這種情況很有趣，因為傳統上我們認為加密貨幣市場有其自身的動態。
目前這種聯繫如此緊密，以至於預測比特幣下一次重大舉措幾乎就像是根據石油價格來預測一樣簡單。當油價上升時，比特幣也會跳升，當油價下跌時，加密貨幣市場也會跟著下行。當然，事情沒有那麼簡單，但整體趨勢是如此。
市場上的另一個不確定因素是利率何時開始降息的問題。中央銀行的政策信號正在塑造比特幣的運動環境。如果對於何時降息能有明確的訊號，也許我們就能比現在更少依賴石油的變動。
如果我們真的聲稱比特幣是一種獨立的資產類別，那麼目前這種對石油的依賴就有點令人不安。從投資者的角度來看，這種相關性意味著，我們不僅要關注加密市場的動態，還要同時留意傳統金融和大宗商品市場的變化。
坦白說，比特幣下一次重大舉措目前完全取決於運氣。如果仍然依賴石油，則要受到全球經濟發展、能源市場，以及是的，中央銀行何時決定降息的影響。只要這種不確定性持續存在，預測就變得非常困難。

剛剛在看圖表，發現加密貨幣目前正遭受打擊。油價飆升，這正在干擾更廣泛的宏觀經濟局勢，並且這正波及到數字資產。令人感興趣的是，加密衍生品市場正在解除倉位——看起來一些頭寸正在被清算，因為交易者在降低風險。當波動性如此升高時，傳統市場與加密貨幣之間的相關性變得非常明顯。如果你持有槓桿頭寸或交易加密衍生品，值得密切留意。這些宏觀震盪在大家已經處於緊張狀態時，往往會造成較大衝擊。

剛剛得知 Michael Saylor 在比特幣市場上做出了一些重大動作。顯然 MicroStrategy 上週花了 13 億美元購買比特幣，說實話，考慮到這個人在加密貨幣方面的過往紀錄，這並不令人驚訝。
Saylor 一直對他的比特幣論點持相當明確的立場。這次的最新購買正好符合他將 MicroStrategy 定位為比特幣金庫公司的更大策略。這個人一直都很一致——持續累積，長期持有，把它當作核心資產。
有趣的是，Saylor 的做法實際上改變了機構投資者對比特幣採用的討論氛圍。他不只是買了然後保持沉默，而是積極談論為何他看多、宏觀經濟的前景如何，所有這些。
這 13 億美元的舉動展現了他的信念是真實的。這不是一些小規模的實驗性配置——這是一個認真的承諾。讓人不禁想知道其他企業金庫是否會更願意跟隨 Saylor 的策略，尤其是如果比特幣持續創出更高的低點。
無論如何，Michael Saylor 明顯沒有放慢累積的腳步。到目前為止，這個策略似乎對他來說運作得不錯。

有個挺有意思的歷史細節剛被曝光。根據新公開的內部筆記，Elon Musk曾經短暫支持過OpenAI在2018年初通過ICO融資大約10億美元的計劃。從電話錄音來看，Musk當時確實同意了這個方案，但沒過多久就改口了，理由是他覺得OpenAI不太可能通過這種方式籌到足夠的資金，後來他也就離開了這個項目。
這件事反映了一個很有趣的現象。2017到2018年那段時間，ICO熱潮正在巔峰，連Musk這樣的科技大佬都在認真考慮用代幣融資的方式。當時的加密市場氛圍確實不一樣，代幣銷售被吹得神乎其神，很多初創公司都想借這波浪潮快速融資。但後來監管審查加強了，市場波動也變大了，ICO的熱度就逐漸冷了下來。
Musk最後的決定反而為OpenAI鋪就了今天的路。他的離開讓這個組織能夠採用現在這種混合結構，結合了營利公司和非營利組織的特點。有意思的是，即使是像Musk這樣的人物在那個年代也在考慮token化融資，這說明當時對加密和區塊鏈的想像空間有多大。
說到加密融資，最近又看到一個案例。World Liberty Financial的WLFI代幣最近跌到了自2025年推出以來的最低點，跌幅達到了12%，現在的價格是0.08美元，24小時內還在繼續下跌5.82%。這個與Trump相關的加密項目因為在Dolomite DeFi平台上的一個有爭議的借貸策略引起了關注，公司承認他們用自己的治理代幣作為抵押品來

剛剛深入研究最新的挖礦數據，這裡的故事真是瘋狂。比特幣礦工已不再是我們曾經認為的那種礦工，至少不是以我們熟悉的方式。他們正逐漸轉型為數據中心運營商，並出售他們的BTC來資助這一轉變。
數字說明了一切。第四季度的生產成本接近每枚$80K ，而比特幣的交易價格約在68-70K美元左右。這意味著每挖出一枚BTC就虧損$19K 。顯然這是不可持續的。那麼下一步是什麼？大力轉向AI和高性能計算基礎設施。
我們看到公共挖礦行業宣布的AI合約總額超過$70 億美元。僅Core Scientific就有一份價值102億美元、為期12年的合約。TeraWulf鎖定了128億美元的HPC收入。Hut 8簽下一份70億美元、為期15年的租約。這些已不再是副業。到2026年底，一些礦工的收入可能有70%來自AI基礎設施，遠高於目前的30%。Core Scientific已經達到39%。這才是真正的業務重心。
但這裡存在一個矛盾：AI的經濟模型完全不同。比特幣挖礦基礎設施的成本約每兆瓦$1M 美元，而AI基礎設施則是每兆瓦8-1500萬美元。但AI合約承諾的利潤率超過85%，且具有多年的可見性。哈希價格處於歷史低點，約每日28-30美元每拍哈希。從資本配置的角度來看，選擇非常明顯。
資金運作機制變得更有趣。首先是債務。這些公司正在承擔的是基礎設施規模的槓桿，而非挖礦規模的債務。IREN持有37億美元的可轉換

老兄，那個星期四晚上對比特幣來說真是殘酷。我看到BTC被狠狠打壓到$81k ，然後又反彈回到82,000美元。那天在比特幣價格走勢中損失了將近$10k 。讓我注意到的是清算連鎖反應——僅在一個小時內就清除了超過$777 百萬的多頭倉位。到一天結束時，市場總共清算了17.5億美元。整個加密市場都在崩潰，普遍下跌7-9%。以太坊大約在2,700美元左右，BNB接近843美元，XRP約1.74美元。
結果顯示，真正的推動因素是特朗普宣布Kevin Warsh為他的聯邦儲備委員會主席人選。Polymarket上對Warsh的賠率在兩個小時內從37%飆升到87%。人們原本預期是Rick Rieder，他對利率似乎更偏鴿派。這一預期轉變嚇壞了那些可能押注於更寬鬆貨幣政策的交易者。那天Warsh就在白宮，所以這不僅僅是猜測。
從技術角度來看，2026年1月29日的比特幣價格正在測試那個11月的低點，剛好在81,000美元以下。如果支撐位破裂，分析師警告可能會跌到75,000美元。對於持有槓桿的人來說，這一天相當緊張。聯邦主席提名的戲碼真正展現了宏觀政策動作仍然在推動加密貨幣市場，即使我們已經看到大量機構採用。

剛剛看到 Bitwise 對市場一直困擾我的一個觀點提出了有趣的看法。他們認為 Chainlink 實際上是加密貨幣中最被低估的基礎設施之一，說實話很難反駁這個邏輯。
想想看——Chainlink 基本上解決了預言機問題，這是幾乎所有 DeFi 及其他領域的基礎。每個需要可靠外部數據的主要協議都依賴這個基礎設施。然而，當人們談論被低估的加密資產時，Chainlink 卻很少出現在討論中。
問題是，基礎設施的投資常常被忽視，因為它們不像最新的 Layer 1 或梗幣那樣炫耀。但正是這個地方才是真正的價值所在。Bitwise 的觀點是，隨著生態系統的成熟和更多應用真正需要擴展，對經過驗證、經得起考驗的基礎設施的需求只會增加。
我一直在觀察有多少協議活動實際上依賴於 Chainlink 的網絡，這遠比大多數散戶交易者想像的還要多。當你放大來看實際的實用性和採用率，估值的故事開始變得相當有說服力，與許多獲得更多炒作的項目相比。
如果你在考慮被低估的加密貨幣機會，或許值得花點時間了解像這樣的基礎層角色為何比人們想像中更重要。想做點研究的話，也可以看看 Gate 上有哪些資料可以查詢。

最近看到很多新手在問清算的事情，所以我想快速解釋一下。
基本上，什麼是加密貨幣中的清算？就是當你的抵押品被強制賣出，因為你的倉位變成了負資產。你用一些資產作為抵押來借款或開槓桿交易，市場走勢不利於你，結果——你的倉位會自動被清算。你會失去你的抵押品，有時甚至會損失更多，取決於情況有多嚴重。
這為什麼很重要：清算不僅僅是個小麻煩。它是賠錢和完全被清空的區別。我見過有人因為不了解機制而失去整個倉位。
那麼，實際上清算意味著什麼？假設你在借貸平台存入10 ETH作為抵押，清算閾值是80%。你用它借穩定幣。如果ETH價格下跌，你的抵押品低於80%的閾值，協議就會自動賣出你的ETH來償還債務。你沒有選擇，只能接受。
如何避免被清算？幾個關鍵點：
第一，進入任何倉位前，先了解你的清算價格。大多數平台都會清楚顯示。如果找不到，不要在那裡交易。
第二，保持你的抵押品健康。不要用盡你的借款能力。如果你能借100%，只借30-40%，這樣在市場波動時你就有緩衝。
第三，積極監控你的倉位。設置提醒，當接近清算範圍時提醒你。有些平台內建提醒功能，善用它。
第四，如果可能，分散你的抵押品。不要把所有資產都放在一個波動大的資產上。
第五，了解不同平台的清算機制——因為各平台的運作方式不同。有的有清算級聯，有的有拍賣。閱讀相關文件。
說到底，最安全的方法是？如果你是新手，建議先避免槓桿交易和借款，直到你真正了解

回顧2025年，有一件事是清楚明確的：沒有人預料到這一切。比特幣本應迎來暴漲。反而，它遭遇了嚴重崩盤，並以深度虧損結束了這一年，這是自2022年加密冬季以來的首次。那個10月10日的閃崩真是殘酷至極。比特幣在幾分鐘內暴跌近10%，從126,000美元的高點瞬間抹去12,000美元的價值。清算情況令人震驚——僅24小時內就達到$19 十億美元。接著就是連鎖反應，瞬間$500 十億美元從整個加密市值蒸發，彷彿只在幾分鐘之內。隨之而來的是緩慢的出血，讓比特幣從高點下跌超過30%。這是對這個市場多麼令人謙卑的痛苦提醒。
然而，今年的開始卻截然不同。大家都以為已經搞清楚了2025年的比特幣價格，或者至少是這樣想的。預測無處不在，範圍從荒謬到幾乎合理。富達的Jurrien Timmer夢想到2038年達到$1 十億美元。Larry Fink則表示如果機構真正接受加密貨幣，市值可能達到$700K 十億美元。但即使是較為溫和的預測也都偏離了實際。
接著是爆炸性的預測。Jan3的Samson Mow在年底前押注$1 百萬美元，預言由於法幣崩潰引發的激烈反彈。比特幣最受尊敬的聲音之一，Adam Back，在四月支持這一論點，認為根據ETF資金流和機構需求，$500K 到$1M 是合理的。甚至Chamath也預測到十月會達到$500K 。在崩盤前，摩根大通的分析師將預測上調到165,000美元。Mich

最近一直在觀察比特幣的價格走勢，說實話讓人困惑。儘管黃金在這段通貨膨脹混亂和地緣政治緊張期間一路狂飆——漲幅超過80%——比特幣的年比年卻下跌了約12%。這種背離讓你開始質疑一切，對吧？
所以我聯繫了一些仍然相信比特幣的認真市場參與者，他們的看法其實挺有趣的。他們不是否認問題，而是在重新框架問題。
第一個觀察點：這可能只是關於人們所知道的事情。一個我一直聽到的論點是，當恐懼升高時，機構會退回到熟悉的領域。黃金有幾個世紀的傳承。比特幣？只有十五年。所以即使底層技術已經證明非常堅固，但在主流心智中，對貴金屬的心理安慰感還沒有被比特幣贏得。
第二個角度——而且這個角度很巧妙——一些分析師認為這是供應問題，而不是需求崩潰。大量的機構ETF資金流入正在發生，但它們並沒有推高價格，因為它們基本上是在吸收由早期採用者拋售的十年供應。這是一個所有權轉移的過程，而不是興趣的失落。
然後是技術相關性論點。比特幣自誕生以來一直與網路股同步波動。黃金是實體的儲備資產；比特幣則是數字版本。今天的問題是真實世界的問題——(戰爭、傳統經濟中的通貨膨脹)，所以黃金贏得了當前的局面。這並不代表比特幣壞了——只是它在避險情緒低迷的環境中表現得像一個風險資產。
但讓我困惑的是：幾乎我和他們談過的每個人都相信一個延遲的輪換。他們認為，一旦傳統硬資產被過度買入，估值變得荒謬，資金就會轉向比特幣。根據2026年初的比特幣價格

一直在思考地緣政治緊張局勢如何不斷引發加密貨幣市場的相同模式。當伊朗-以色列局勢升級時，比特幣在六萬多美元的低至中段範圍內波動，隨著衝突升級，最低接近63,000美元。令人感興趣的是，當天周末時段的加密市場崩盤遵循了如此可預測的劇本。
這是大多數人忽略的事情：比特幣全天候交易，而傳統市場則休市。所以當地緣政治風險在星期六晚上激增時，交易者會去哪裡釋放風險？加密貨幣。它成為更廣泛避險情緒的壓力閥。你不能在股市或債市休市時拋售，但你絕對可以賣出比特幣。這正是伊朗空襲期間發生的事情——在頭條新聞風險激增的幾個小時內，價格大約下跌了3%。
一旦你看幾次，機制就相當清楚。以色列的防禦警報、伊朗的導彈發射、美国的軍事介入——所有這些都在股市封閉時發生。比特幣吸收了那些本會在傳統市場開放時跨多資產類別擴散的拋售。加密市場的崩盤並不真正關乎比特幣的基本面，而是關於流動性和時機。
令人驚訝的是，這個模式是如何重複的。每一次在市場休市之外發生的重大地緣政治事件似乎都會觸發相同的動態。交易者需要一個出口，加密貨幣就提供了這個出口。我們看到的周末波動——比特幣難以守住支撐位，賣家儘管訂單薄弱仍然掌控局面——幾乎已經變得可以預測。
快轉到現在，比特幣已經站在更高的水平，約72,000美元，最近上漲了近2%。但基本機制並沒有改變。下一次地緣政治緊張在非交易時間激增時，我們可能會看到類似的壓力作用於加密價格。理

剛剛看到一些關於黑石集團的拉里·芬克的有趣數字。根據去年的福布斯資料，他的淨資產約為11億美元，這真的相當驚人。
但讓我注意到的是，他的財富有多少與他在黑石集團的職位有關。這位先生持有超過414,000股股份，按照我們看到的交易價格，僅這部分持股的價值就超過3.15億美元。因此，基本上，他的淨資產很大一部分都鎖定在公司股票中。
他的薪酬結構也很具有代表性。2022年，芬克從黑石集團獲得的總薪酬超過3200萬美元。包括150萬美元的基本薪資、725萬美元的獎金，以及超過2300萬美元的股票獎勵，這才是他主要的收入來源。這樣的薪酬方案讓他在CEO中算是非常高端的。
但真正令人印象深刻的是——根據 AFL-CIO 的數據，他的薪酬是同期黑石集團平均員工的212倍。這個差距反映出高管薪酬在大型機構中的運作方式。
當你全面了解拉里·芬克的淨資產及其結構時，你會發現很大一部分都依賴於黑石集團的股價表現。與擁有流動資產不同，他的大部分財富本質上是押注於公司的未來。

那麼，我不知道你是否注意到，OpenAI 的執行長 Sam Altman 最近成為熱議焦點，不是因為他在人工智慧領域的又一次創新，而是因為一則完全私人化的消息：他與 Oliver Mulherin 的婚姻。沒錯，就是這樣。
有趣的是，這個故事是如何在網路上浮現的：在一處熱帶地點舉行的私人儀式照片開始在社交媒體上流傳。Altman 和 Oliver Mulherin 一直偏好把他們的關係保留在相對低調的範圍內，因此當這則消息公開後，對於關注這些具影響力的科技界人物的人來說，這確實是一個值得留意的時刻。
Oliver Mulherin，對於不認識他的人來說，是一位澳洲的資訊工程師，擁有 Università di Melbourne 的資訊學位背景。在搬到 San Francisco 之前，他也曾在 Meta 工作。總之，他並不算是科技產業的陌生人。
令我印象深刻的是，Altman 立刻向 NBC News 明確表示那些照片是真實的，並非像有人猜測的那樣是由 AI 生成的。簡而言之，他幾乎是這樣說的：不，這一切都是真的，是真實的儀式，是和出席的親密朋友交換誓言。故事就到此結束。
現在必須說的是，這一切發生在 11 月混亂事件之後不久，當時 Altman 曾被暫時從 OpenAI 董事會中除名。只用 4 天他就回到了原本的位置，但這段插曲也凸顯出公司內部的運作機制是多麼複雜。儘管那段短暫