文章分析了當前經濟形勢，強調人工智能是推動GDP增長的關鍵因素，而其他領域如勞動力市場等則在下滑。市場動態主要受資金流動驅動而非基本面，預計2026年將有流動性浪潮。不平等現象阻礙經濟發展，加密貨幣成爲年輕人投資的新選擇。能源供應的短缺被視爲人工智能發展的主要瓶頸。整體而言，未來經濟將分化爲資本驅動的人工智能產業與傳統勞動密集型產業。

近期，比特幣和以太坊價格顯著下跌，市場情緒恐慌。中國央行加強對虛擬貨幣的監管，進一步打擊市場信心。分析師指出，當前局勢似乎與2022年熊市相似，預計比特幣的回升可能要到明年第一季度。

联准会主席提名進入最後階段，凱文·哈塞特被看好將推動激進降息政策，有利於Crypto行業。联准会將對穩定幣監管負責，其態度將影響穩定幣與美債市場的關係，決定Crypto行業是否能融入傳統金融體系。Hassett與Crypto有深厚淵源，可能爲行業帶來積極變化。

TL，DR
2025年11月，美國因政府關門導致關鍵經濟數據缺失，加之就業疲軟、消費走弱和政策方向不明，使市場預期反復波動，經濟增長與通脹信號出現分歧。盡管外部風險有所緩解，但整體復蘇仍溫和，且對政策透明度、數據恢復和市場信心依賴性增強。
11月，加密市場日均交易量約爲1808億美元，整體呈現短線活躍、資金頻繁流入流出但缺乏持續趨勢的特徵。同期市場總市值從約3.88萬億美元下跌至最低2.98萬億美元，多次短暫反彈未能扭轉整體下行態勢，新上線熱門代幣如Monad、Pieverse和Allora交易活躍，但meme類項目活躍度偏低。
11月BTC現貨ETF大幅淨流出358億美元，ETH現

作者：Capital Flows
編譯：深潮TechFlow
宏觀報告：風暴即將來臨
“有哪些重要的真相是極少數人認同你的？”
這是我每天在研究市場時都會問自己的一個問題。
我有關於增長、通脹、流動性、市場倉位和價格的模型，但宏觀分析的最終核心是創意的質量。量化基金和新興的人工智能工具正在消除市場中每一個統計上的低效性，壓縮了曾經存在的優勢。而剩下的，則是以更長時間週期表現出來的宏觀波動性。
真相
讓我與大家分享一個很少有人認同的真相：
我相信，在未來12個月內，我們將看到宏觀波動性的大幅增加，其規模將超越2022年、新冠疫情，甚至可能超過2008年金融危機。
但這次波動

撰文：Eric，Foresight News
ETH 的合理價格應該是多少？
對於這個問題市場給出了非常多的估值模型。不像比特幣這樣已經作爲一種大宗資產存在的物種，以太坊作爲一個智能合約平台，應該是可以總結出一個合理的且公認的估值體系的，但好像 Web3 行業至今都沒有在這件事上達成一個共識。
最近 Hashed 推出的一個網站更是給出了 10 種可能是市場認可度比較高的估值模型。在 10 種模型中，有 8 種的計算結果都顯示以太坊被低估了，加權平均的價格更是超過了 4700 美元。
所以這種接近歷史新高才合理的價格是怎麼算出來的？
從 TVL 到質押再到收入
Hashed 列出

今日要聞提示：
1.下周宏觀展望：联准会定調之周，數據洪流來襲
2.北京商報：炒幣導流亂象已滲透到小紅書、淘寶、閒魚等平台
3.Arthur Hayes稱“MON是高風險VC幣或暴跌99%”，Monad創始人建議體驗主網
4.Santiment：市場顯露出疲態，需等待更明確信號
5.Aster公布S3空投時間表：12月1日開放檢查器，12月15日可申領代幣
6.Sahara AI回應市場異常波動：已啓動內部調查，不存在安全風險或產品問題
宏觀
北京商報：炒幣導流亂象已滲透到小紅書、淘寶、閒魚等平台
北京商報金融調查小組撰文《炒幣大軍湧入社交平台》，其中指出炒幣導流亂象滲透

作者：@zzmjxy
當市場情緒轉冷，"比特幣已死"的敘事總會復燃。這種論調的核心假設是：比特幣作爲第一代區塊鏈技術，終將被後來者取代，正如歷史上所有先驅技術的命運。
這個假設在邏輯上似乎無懈可擊——但它錯了。
一、第一代技術的詛咒與比特幣的例外
技術史給我們的教訓是殘酷的。
Western Union——1866年控制美國90%電報業務的通信巨頭。1876年，貝爾想把電話專利賣給它，高層拒絕了。貝爾轉身創辦Bell Telephone，後來演變成AT&T——20世紀全球最大的公司。而拒絕電話的Western Union？今天市值27億美元，全球排名第3990位。
Intel——

作者：blocmates
編譯：Luffy，Foresight News
如果你近期活躍在加密貨幣市場，不難發現一個趨勢：空投熱潮逐漸消退，首次代幣發行（ICO）強勢回歸，同時市場正從風投主導的融資模式向去中心化募資轉型。
ICO 並非新生事物，加密貨幣領域部分最熱門幣種（如以太坊、Augur）均通過 ICO 完成初始發行。不過我們必須承認，在經歷 2022-2024 年漫長的「靜默期」（期間項目融資多通過閉門風投交易完成）後，ICO 在 2025 年迎來了強勁復蘇。
ICO 爲何卷土重來？
支持 ICO 式融資重新受捧的一個觀點是：自 2014-2018 年首次 ICO 熱潮以來

作者：Vladimir S. | Officer's Notes
編譯：深潮TechFlow
最初，加密貨幣的誕生是爲了追求隱私與自由，但如今一切都被追蹤、關聯並出售。區塊鏈是永久公開的帳本，交易所要求提供身分信息（KYC），分析公司通過將你的錢包與真實身分關聯賺取數百萬利潤。
好消息是，只要有意識地採取措施，你仍然可以在很大程度上保持隱私。你不需要完全變成“戴錫紙帽”的極端隱私主義者，只需養成一些基本的習慣。以下是 2025 年真正有效的隱私保護技巧：
1.停止重復使用錢包地址
每次使用同一個地址接收資金時，你實際上是向全世界公開了你的交易歷史。因此，每次使用時生成一個新地址，或

今日要聞提示：
1.中國人民銀行召開打擊虛擬貨幣交易炒作工作協調機制會議
2.美股三大指數連續五日集體收漲，Circle (CRCL)漲超10%
3.土庫曼斯坦通過加密貨幣監管法案，2026年起生效
4.“個人存取現金超5萬元需登記資金來源”規定取消
5.英國要求加密交易所自2026年起收集並上報英國客戶的交易記錄
6.OpenSea高管否認Coinbase泄露1.5億美元代幣銷售消息
7.CoinShares取消在美推出XRP、SOL和LTC ETF的計劃
宏觀
土庫曼斯坦通過加密貨幣監管法案，2026年起生效
據路透社報道，土庫曼斯坦總統於11月28日簽署新法，正式

作者：Haseeb Qureshi，Dragonfly 管理合夥人
編譯：Azuma，Odaily 星球日報
編者按：業界正陷入對未來的信心冰點時刻。泡沫是否過大？估值是否過高？我手中拿的這些玩意兒是否有價值？諸如此類的問題在不斷拷打着市場的信心。
11 月 28 日，Dragonfly 的知名光頭合夥人 Haseeb Qureshi 今日寫了一篇堪稱肺腑級的長文。Haseeb 在文章中將當前彌漫於社區的主流情緒歸納爲“金融犬儒主義”（即對金融體系、市場參與者、資產價格、政策動機等抱持根本性懷疑甚至不信任的態度）；同時指出業界重心正在從硅谷向華爾街遷移，這是對線性思維的過分看重以及對指數

作者：0xJeff, 加密 KOL
編譯：Felix, PANews
當今人人都在兜售東西，無論是食物、住所、百科全書、電子產品、應用程序，還是最近的 AI。
過去兜售的是滿足馬斯洛需求層次中較低層級的實用物品，如今兜售的是夢想和希望，並將其包裝在光鮮亮麗的外衣裏，尤其是在加密 AI 領域。
加密 AI 產品和基礎設施往往難以理解，導致團隊在溝通中使用過多專業術語，無法吸引用戶。
此外，啓動一個真正的 AI 實驗室（非簡單的封裝）需要大量資金來資助人才、貢獻者、計算資源和其他必要資源。
先進的企業級 AI 實驗室每年的成本高達數百萬美元。如果正在研究、訓練和優化前沿 AI 模型，成

作者：Leon Abboud
編譯：深潮 TechFlow
加密行業正在將年輕人才拱手讓給其他領域，比如人工智能（AI）。這種現象對行業的未來來說是一個沉重的打擊。
當年輕人才開始將目光投向其他行業尋找機會時，這種情況與一個國家的青年因追求更好的發展前景而離開家鄉的現象如出一轍。
你失去了那些原本應該推動未來發展的頭腦。
經濟學家將這種現象稱爲「人才流失」（Brain Drain）。
我在黎巴嫩長大，這個國家就深受「人才流失」之苦。任何我認識的、有機會出國讀大學的人，幾乎都毫不猶豫地選擇了離開。而結果呢？沒有一個人回來了。
他們都留在了國外，在那裏創業、發展職業生涯、組建家庭。

作者：Stacy Muur
編譯：Tim，PANews
如何評判項目的TGE表現？
對於每個代幣，我在三個方面進行了考察：
1. 現價與歷史最高價相比：距離高點回撤了多少比例
2. 時間：距離歷史最高點已有多久（早期項目≠完全“經得起考驗”）
3. 流動性與市值比：這是真實的價格發現，還是流動性不足的市場噪音？
你可以理解爲：如果你在TGE時買入且未在最高點拋售，你的盈虧情況與同級其他代幣相比如何？
注：本文只代表作者觀點，非PANews觀點，並非投資建議。
S級：TGE贏家
Avici（AVICI）獨一檔，S+
表現：最高價5.6美元，現價4.3美元，只有20—25%的