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最近我注意到一件有趣的事情：加密貨幣的認知在過去幾年中發生了180度的轉變。領導Ripple的Brad Garlinghouse提到了一個我認為許多人尚未充分理解的點。加密貨幣已經從被視為邊緣且風險較高的事物，轉變為真正的金融創新工具。
想想看，事情是如何改變的。以前根本不考慮的公司，現在都在認真探索穩定幣和數字資產。這已不再是“是否”使用的問題，而是“如何”整合它們。Garlinghouse很好地強調了這個行業的轉變：敘事的轉變是真實的。
令我印象深刻的是，這不僅僅是短暫的炒作。大型企業不會在它們不認為具有戰略意義的事物上行動。如果它們真的開始採用這些工具，意味著市場正在認可一個具體的價值。這種轉變通常預示著行業內將出現重大的動作。

我記得我第一次聽到這個故事的時候——在90年代。Marilyn vos Savant，一位擁有著著名智商的女性，引發了一場關於蒙提霍爾問題的風暴。那真是令人難以置信，因為幾乎所有人都認為她錯了。
情境很簡單：三扇門，一扇後面有一輛車，另外兩扇後面是山羊。你選擇了一扇門，主持人打開另一扇剩下的門，露出山羊。現在你有兩個選擇——堅持原來的選擇或改變。大多數人會說，機率是相等的。但Marilyn vos Savant卻說了完全不同的話：永遠改變。
於是遊戲開始了。她收到了超過一萬封信，其中幾乎一千封來自擁有博士學位的人。幾乎所有人都說這是他們見過的最大失誤。有些人甚至毫不留情，暗示女性根本不懂數學，就像男性一樣。
但這裡有個陷阱——Marilyn vos Savant是對的。完全正確。
數學在這裡非常清楚。當你第一次選擇門時，你有1/3的機率選中車，2/3的機率選中山羊。現在，主持人打開一扇門，露出山羊，這個資訊改變了遊戲規則。如果你一開始選的是山羊（在3次中有2次的可能性），改變選擇就能保證你拿到車。如果你一開始就選中了車，改變反而會讓你失去。但由於你選中山羊的機率較高，改變在統計上是更好的選擇。
之後，這一點都得到了證實。麻省理工學院進行了模擬，MythBusters也用實驗驗證了這一點。所有人都得出了相同的結論——改變讓你有2/3的機率贏得比賽。
讓我著迷的是，這個故事不僅僅是數學

已經交易一段時間了，我注意到一個區分盈利交易者與其他人的關鍵點——他們懂得如何讀取市場中的缺口。具體來說，我們稱之為公平價值缺口或FVG。讓我來解釋這到底代表什麼，以及為什麼值得注意。
所以關於市場的事情是：它們並不總是平穩運行。有時候價格會快速上升或下降，留下不平衡——本質上是一個供需完全失衡的區域。那就是你的公平價值缺口。可以把它想像成市場過度反應，然後必須回來填補它創造的空隙。
這個概念一旦在圖表上看到就相當直觀。當你遇到一根非常激烈的蠟燭向一個方向移動，接著另一根蠟燭沒有與它重疊，你就找到了缺口。這個缺口代表一個幾乎沒有交易發生的區域——市場直接越過了它。而重點是：市場通常會回來填補這些缺口。這就是整個理論。
識別這些缺口需要練習，但並不難。你要找的是波動性激增的時刻——趨勢市場或重大消息發布後是最佳時機。加密貨幣和外匯尤其適合觀察這些，因為它們的波動速度很快。你想看到的模式通常是三根蠟燭：第一根設定方向，第二根通過跳開形成缺口，第三根繼續前行，留下未填補的缺口。
為什麼你應該關心公平價值缺口？因為它們像磁鐵一樣吸引價格。一旦市場創造了這種不平衡，它就會被拉回來修正。這意味著這些區域可以預測價格行為。它們根據情境可以作為動態支撐或阻力，當你將它們與其他工具結合——移動平均線、斐波那契水平、趨勢線——你就擁有一個可靠的交易架構。
策略才是重點。你不會在看到缺口的瞬間就立即進場

剛剛意識到很多人仍然不太了解EVM錢包以及它們的運作方式。讓我快速解釋一下。
所以基本上，EVM錢包是你進入整個以太坊生態系統以及任何與以太坊虛擬機兼容的區塊鏈的門戶。可以把它想像成你的數字金庫——它讓你存儲、發送、接收以及管理你的ETH和所有那些ERC-20代幣。
你為什麼要在意？嗯，如果你在加密貨幣領域除了在中心化交易所持有之外做任何事情，你都需要一個EVM錢包。安全性是第一——這些錢包持有你的私鑰，這意味著你實際上掌控著你的資產，而不是依賴交易所。這不就是去中心化金融的全部意義嗎？
實務層面：如果你想與DeFi協議互動，你絕對需要一個EVM錢包。借貸、質押、交換代幣——這些都需要你連接一個錢包。同樣的，使用dApp也是如此，無論是遊戲、NFT市場，或是本週推出的任何新協議。如果你對NFT感興趣，顯然你也需要一個錢包來存儲和交易它們。
至於實際的錢包，MetaMask可能是最明顯的選擇——它作為瀏覽器擴展和手機應用程式無處不在，非常方便管理你的以太坊資產。Trust Wallet也是一個不錯的選擇，如果你偏好手機優先，並且想支持多條鏈，不僅僅是以太坊。
說真的，如果你認真想參與DeFi或任何鏈上活動，設置一個EVM錢包應該是你的第一步。當然這不是財務建議，但這已經是目前的基本基礎設施了。你可以探索不同的選項，看看哪個最適合你的工作流程。

最近注意到一個有趣的現象，美國10年期國債的rentowność obligacji usa正在緊密追蹤市場對美聯儲降息的預期。根據金融數據，瑞典SEB銀行的利率策略師提出了一個值得思考的觀點。
他指出，雖然關於美聯儲降息的預期不斷變化，但這對國債收益率的實際影響可能沒那麼劇烈。換句話說，即使未來幾個月美聯儲降息預期繼續下調，美國10年期國債的rentowność可能只會出現溫和的小幅下跌，遠不至於大幅波動。
從技術面看，分析師認為這個rentowność obligacji usa在接下來的幾個月內應該會在4.10%到4.30%這個區間內波動。這個範圍相對穩定，說明市場已經對美聯儲政策路徑有了相對清晰的定價。
這背後的邏輯其實不難理解。國債收益率本質上反映的是市場對未來利率的集體預期。當美聯儲降息預期明確後，市場會快速消化這一信息，之後的邊際變化就會相對有限。換句話說，大的調整已經完成，現在更多是在一個合理區間內的小幅波動。對關注美元資產的投資者來說，這種相對穩定的rentowność環境可能反而提供了更清晰的決策基礎。

所以我一直在研究 Felix xQc 的財務狀況，說實話數字相當驚人。這個人從專業守望先鋒選手變成了地球上最受歡迎的直播主之一，他的收入也反映了這個軌跡。
讓我拆解一下他實際賺錢的方式，因為遠不止訂閱收入。在 Twitch 上，他從多個角度獲利——訂閱（他大約拿到觀眾付費的 50-67%（$4.99 到 $24.99 等級）），粉絲送的比特（每比特他拿一分），直播休息時的廣告收入，以及直接捐款。這大概就已經佔了他總收入的 50% 左右。
然後是 YouTube。他會上傳精彩片段、反應影片、合集——這是創作者的常規玩法。AdSense 收入、頻道會員、Super Chats 也都加進來。我們說大約再佔他收入的 20-25%。
但這裡才是重點——贊助合作。大型品牌會付出真金白銀來和他合作，因為他的影響力很大。每個活動的贊助金額從一萬到十萬美元以上不等，取決於互動率和觀眾規模。這大約佔他收入的 15-20%。
商品銷售也是一部分。帽T、T 恤、限量版商品帶有他的品牌標誌。扣除生產和運輸成本後，這部分穩定進帳——也許佔總收入的 5-10%。
比賽出場、活動費用、慈善直播捐款——這些雖然較少，但長期累積也不少。
綜合來看，大多數分析師估計到 2024 年底，他的 xqc 淨值約在 1,000 萬到 1,500 萬美元左右。主要變數是每場直播的平均觀眾數、每月的 YouTube 指標，以及他簽

剛剛遇到一些相當震撼的資訊，關於全球金融體系的實際運作方式。
所以有這三家龐大的資產管理公司——黑石、先鋒和道富銀行。
它們合計控制超過20兆美元。
以此來看，這幾乎是歐盟和日本的整體GDP之和。
黑石是最大的一家，管理資產接近10兆美元。
它的執行長是拉里·芬克，若深入了解公司的歷史，你會發現其創始人和領導層具有非常特殊的背景。
接著是先鋒，擁有8兆美元，由約翰·博格於1974年創立——基本上是指數基金的發明者。
有趣的是，如果追溯先鋒的根源，可以發現它其實是由1929年成立的惠靈頓基金演變而來。
那裡與摩根家族的關聯在歷史上相當重要。
道富銀行則以4兆美元成為三巨頭之一，這裡就變得非常有趣——
先鋒和黑石實際上是道富銀行的前兩大股東。
現在讓我注意到的事情是這樣的。
如果你開始繪製不同產業中主要公司的股權結構，你會發現同樣的名字不斷出現。
富達、伯克希爾哈撒韋、 高盛、黑石——它們似乎都與這三個巨頭有某種聯繫。
令人震驚的是這種情況的普遍性。
在科技領域，你會看到看似Apple對抗Microsoft的激烈競爭，但實際上主要股東往往是相同的實體。
可口可樂和百事也是如此——看似競爭對手，但卻有重疊的所有權。
在食品飲料方面，聯合利華和雀巢。
在汽車產業，幾乎所有主要製造商，從福特到大眾再到現代。
航空公司如波音和空客

你知道有些家庭似乎塑造了整個國家嗎？內塔尼亞胡家族就是以色列的其中一個例子。本傑明·內塔尼亞胡有著這個傳奇——他的父親本齊安是一位歷史學家，非常熱衷於猶太復國主義的學術研究，而他的母親齊拉·塞加爾也來自同樣的意識形態圈。那樣的環境絕對會影響你對政治和權力的看法。
因此，內塔尼亞胡，生於1949年，基本上是在這種激烈的知識和政治氛圍中長大的。他父親的學術工作和激進主義對他產生了影響，他也開闢出自己的一條道路，最終成為以色列任職時間最長的總理之一。相當重要的職業軌跡。
個人方面也很有趣。他曾三次結婚——他目前的妻子是莎拉·本-阿爾齊，他們有兩個兒子，雅伊爾和阿夫納。他還有一個女兒諾亞，來自早期的婚姻。整個家庭動態受到媒體的高度關注，這也很合理，因為他在以色列政治和領導層中扮演著核心角色。這是一種你很難將家庭故事與政治故事分開的情況。齊拉·塞加爾通過她的兒子所產生的影響，仍在以色列公共生活中以不同的方式持續擴散。像這樣的家庭真的會塑造國家的軌跡，不管你是否同意他們的政治立場。

剛剛了解了一些真正讓人震驚的事情。沙烏地阿拉伯王室的財富絕對令人震驚——我們在談論1.4兆美元。以此為背景，伊隆·馬斯克的淨資產約為3960億美元，傑夫·貝佐斯則為2400億美元。這些數字甚至無法相提並論。這不僅僅是富有；而是掌控整個經濟體系。
令人驚訝的是，他們是如何建立這個帝國的。沙烏地阿美公司，他們的國有石油巨頭，是這個引擎。沙烏地阿拉伯的石油產量超過任何其他國家，這也是這筆財富的基礎。但有趣的是——他們並不僅僅依賴石油資金。房地產、科技投資、奢侈品資產遍佈各個領域。我們談論的是一個擁有私人飛機、超級遊艇和每艘價值2200萬美元的汽車的收藏。一座宮殿就有超過1000個房間。幾乎難以想像。
穆罕默德·本·薩勒曼，王儲，是通過2030願景推動現代化的代表。當你看看MBS的淨資產和他個人控制的資產，你會看到一個擁有單獨價值4億美元的超級遊艇的人——配備直升機坪和水下艙室。但那只是其中一項資產。真正的權力不僅在於個人財富；而在於這個家族在全球範圍內行使的政治、宗教和經濟影響力。薩勒曼國王一直掌舵，這個家族已經統治超過80年。
將此與英國皇室相比——他們的財富實際上只是沙烏地控制財富的一小部分。這不僅僅是成為最富有的家族；而是成為塑造市場、政治和整個地區未來的全球強權。這就是擁有一個萬億美元帝國背後的影響力。

我已經交易外匯一段時間了，一件我一直反覆強調的事情是，從第一天起就正確設定你的倉位大小是多麼關鍵。大多數新手忽略了這一點，但你的手數大小實際上決定了你是在管理風險，還是在用你的帳戶賭博。
所以這是我學到的：手數大小基本上是你在單一倉位中交易的貨幣單位數量。聽起來很簡單，但它是其他一切的基礎——你的保證金需求、你的潛在利潤或損失，所有這些都取決於這個決定。
你會遇到四種主要的手數大小。標準手是100,000單位——這是專業人士使用的，但說實話，如果不小心的話，這是很激進的。每點波動在EUR/USD上等於10美元，這意味著你可以快速賺大錢，但你也可以同樣迅速地把帳戶搞垮。迷你手（10,000單位）對中階交易者來說更合理——每點值1美元。然後是微型手，1,000單位（每點0.10美元），如果你是新手，我建議從這個開始。最後是奈米手，只有100單位（每點0.01美元）——非常適合測試策略，幾乎沒有真正的風險。
現在，為你的帳戶選擇建議的外匯手數大小並不是隨意的。它取決於幾個因素。你的帳戶規模很重要——一個1000美元的帳戶顯然不能承擔和10萬美元帳戶一樣的手數大小。你的風險承受能力也很重要。我見過激進的交易者因為不尊重自己的限制而爆倉。槓桿也扮演著角色，雖然說實話，我會認為大多數交易者用的槓桿都太高了。
這是我實際的做法：我嚴格遵守1-2%的規則。我每次交易只冒1-2%的風險，並根據情況調

一直在思考量子計算目前的實際狀況，而IonQ的發展軌跡誠然是一個令人著迷的觀察角度。這家公司自2015年由杜克大學的教授們決定商業化這項技術以來，一直在運作，但他們已經有像阿斯利康和現代這樣的主要企業在運行他們的系統。自2021年以來168%的營收成長告訴你，這裡確實在發生一些事情，而不僅僅是炒作。
那麼，我們距離量子計算真正成為現實還有多遠？麥肯錫提出了一些驚人的數字——他們預計量子技術在未來十年內的市場價值可能達到970億美元。這不僅僅是量子計算，還包括整個生態系統，包括通訊和感測。IonQ正跨足這三個領域，這點很聰明。
問題是，IonQ的陷阱離子方法可能真的是贏家的架構。它比競爭對手的方法更具擴展性，運行成本更低，能源消耗更少。如果他們真的在2030年前達成200萬量子比特的目標，我們就談得上真正的計算能力。在一個樂觀的情境中，IonQ可能佔據約40%的量子市場，你的年營收將約為390億美元。那將是一家與今天截然不同的公司。
但現實是，他們面臨激烈的競爭。谷歌、亞馬遜、IBM、微軟都擁有量子部門，資源雄厚。D-Wave和Quantum Computing Inc.規模較小，但仍然充滿野心。如果他們的方案證明更優越，任何一個都可能超越IonQ。這可能才是真正更現實的風險，而非人們所認知的。
還有收購的可能性，說真的這可能是最有可能的結果。如果IonQ的技術真的如承諾般達成，你完

剛剛算了一下黃金的回報，老實說數字相當有趣。
如果十年前你把1000美元投資在黃金上，當時每盎司約為1158美元，
今天黃金價格大約在2744美元左右，你的投資價值大約變成2360美元。
這十年來的漲幅約是136%。
與此相比，標普500指數的回報率達到174%，
所以股票仍然有優勢。
但事情是這樣的——黃金的走勢完全不同於股票，尤其在經濟動盪時。
最令人驚訝的是黃金的歷史其實非常不均勻。
在70年代，尼克森廢除金本位後，黃金曾以40%的年回報率印鈔。
然後80年代來臨，黃金幾乎停滯不前，直到2023年平均年回報率只有4.4%。
黃金不像股票或房地產那樣產生現金流——它只是靜靜地擺著。
但這正是人們持有黃金的原因。
不管你持有1公斤黃金還是更多，它基本上就是一種保險。
當市場崩潰或貨幣被通貨膨脹摧毀時，黃金往往會飆升。
我們在2020年看到它在混亂中跳漲24%，
2023年在通膨侵蝕大家的錢包時又漲了13%。
那麼，黃金真的值得買嗎？
這取決於你的用途。
不要期待像股票那樣的回報，但它是穩固的投資組合保險。
如果金融系統真的出現問題，黃金可能是少數能保持實質價值的資產之一。
預測甚至顯示今年黃金可能再漲10%，
價格可能逼近每盎司3000美元。

剛剛發現 Empower 推出了這個新的 250 美元信用額度，說實話，沒有信用評分要求的這點挺有趣的。就像，你不需要完美的信用來符合資格——他們只會檢查你的銀行帳戶資訊和薪資歷史。整個 empower préstamos 的角度如果你想建立信用而不被拒絕，挺合理的。所以如果你借出並在下一次發薪前還清，利率是 0%。但如果你手動選擇不同的還款日期，他們會收取 35.99%，這個利率很高。如果你持續按時還款，限額可以提升到 1000 美元。缺點是你每月需要支付 8 美元，其他貸款應用通常不收這個費用。他們會將所有資訊報告給三大信用局，這對於真正建立你的信用檔案來說是很有幫助的。奇怪的是，你不能將這個和他們的現金預支合併使用——必須先還清一個才能用另一個。與類似的應用相比，Empower 的訂閱費是一個權衡，但如果你有紀律按時還款，0% 的選項真的很不錯。如果你想借款同時重建信用，這個值得一試吧？

最近一直在思考被動收入，說實話，整個概念常被誤解。人們認為它是某種神奇的賺錢機器，但現實中你需要提前付出努力，建立一個在你做其他事情時也能產生收入的系統。
但我學到的是——即使從小的初學者被動收入策略開始，也能真正改變你的財務狀況。每月額外的1000美元可能聽起來不多，但足以改變你的整個軌跡。一旦達到那個數字，可能性就會突然擴展。
那麼，什麼是真正有效的呢？我研究了像 Erika Kullberg 這樣的人推薦的方案，這裡有一些可靠的建議。
第一個選擇是投資股息股票或REITs。這些可以產生定期現金流，無需持續管理。方法很簡單——研究穩定的公司或基金，在Vanguard或Fidelity等平台開設經紀帳戶，然後長期再投資你的股息。如果你想要房地產曝光，又不想操心房東的麻煩，像Arrived或Fundrise這樣的平台可以讓你接觸商業和住宅房產。缺點是你通常需要把資金鎖定一段時間，以獲得不錯的回報，所以只投你能夠放得下的資金。
如果投資資本對你來說目前不現實，創建數字產品也是非常適合初學者的。比如電子書、線上課程、可打印的資料——一旦製作完成，你可以反覆銷售，幾乎不需要額外努力。Amazon Kindle Direct Publishing、Udemy 和 Etsy 都是不錯的起點。是的，這需要初期的工作和行銷努力，但一旦獲得流量，被動收入的潛力就是真實存在的。
點對點借貸和眾籌提供

好的，最近我一直在研究定存（CD），發現了一些令人震驚的事情吸引了我的注意。幾年前，一些信用合作社的利率甚至超過7%，這與銀行提供的利率相比簡直瘋狂。我說的是在聯邦儲備局激進加息時，利率大約在5-7%的範圍內。現在市場已經冷卻下來，但這段經歷讓我學到了一些關於如何真正選擇這些產品的重要經驗。
我意識到：僅僅因為信用合作社或銀行廣告宣傳一些令人震驚的利率，並不意味著你應該立即跳進去。總是有細則，永遠都有。讓我驚訝的是資金上限。例如，一些高收益的定存有最大額度——我看到一個上限是7000美元。所以你不能把所有存款都投入那裡並獲得那個利率。這是人們常常忽略的細節。
然後是罰款情況。提前提款的罰金在這些帳戶上非常嚴苛。定存的主要目的就是把錢鎖定在一定期限內，所以如果提前取出，你會損失金錢。但在那些高利率的產品上？罰金尤其嚴重。這是銀行在支付你更高利率時用來保護自己的方式。
我還學會了要問這個利率是固定的，還是可以變動。有些定存的利率是可調整的，如果市場條件變化，可能會下降。這就像銀行在反向幫你——你在上升時享受收益，他們在下降時獲得保護。
另一點是：信用合作社的優惠有時會附帶限制，比如只有新客戶才能享受，或者你必須居住在特定地區，或者在特定行業工作。在對利率感到興奮之前，先確認自己是否符合會員資格。
當然，也要確認你的信用合作社或銀行是聯邦保險的。銀行是FDIC，信用合作社是NCUA。保險

最近一直在思考醫藥領域，並且有一個有趣的動態正在兩個主要玩家之間展開，值得討論。
禮來公司（Eli Lilly）絕對主導了GLP-1減重藥物的話題。Mounjaro和Zepbound目前都在創造收益——我們談的是99%和175%的銷售增長。但讓我注意到的是：這兩種藥物基本上已經成為公司目前的成長故事。它們去年佔總收入的56%，這意味著如果該領域有任何變化，禮來可能會面臨一些真正的阻力。
問題是，仿製藥最終會取代這些藥物。這就是藥品行業的運作方式。當它們來臨時，收入的斷崖可能會非常殘酷。華爾街已經將完美預期反映在股價中——市盈率（P/E）為45，股息收益率僅為0.6%。這裡已經融入了大量的樂觀預期。
現在，事情變得更有趣了。輝瑞（Pfizer）也遇到了一次GLP-1的挫折，這讓投資者相當緊張。但我注意到他們的反應。它們沒有就此接受損失，而是收購了一家具有有前景的GLP-1候選藥的生技公司，並與另一家製藥公司合作開發一款口服版本。這其實是一個聰明的舉措——顯示他們並不是坐以待斃，而是在積極尋找解決方案。
股息狀況也完全不同。輝瑞目前的股息收益率為6.3%，管理層明確表示他們會在困難時期支持這一點。市盈率約為20，顯得更合理。你基本上可以在等待公司穩定的同時，獲得不錯的回報。
客觀來看，禮來是更閃亮的故事，但風險也更高。輝瑞曾經被打擊，這通常為有耐心的投資者創造了機會。有時候，較不受歡迎

剛剛意識到一件相當重要的事情，關於目前在 AI 數據中心領域發生的事情。Lumentum 剛公布的數據徹底重塑了光學互連的敘事，說實話，我之前一直沒有注意到這一點。
所以事情是這樣的：他們十二月季度的盈利完全超出預期。非GAAP每股盈餘達到1.67美元，較去年同期高出近300%。營收為6.655億美元，同比增長65.5%。但真正吸引我注意的，不僅是超預期的數字——而是管理層展現的未來指引，顯示他們短期內並不打算放慢腳步。
LITE 預計第三季度營收在7.8億到8.3億美元之間，而市場普遍預期約7億美元。營運利潤率預期在30-31%，而之前預期為22%。他們還談到年增長率達85%，而兩個巨大的推動力仍處於早期階段：光學電路交換器和協同封裝光學。
這為什麼很重要：NVIDIA 的黃仁勳幾乎承認銅線無法擴展到數百萬 GPU 的規模。當你在建造 AI 工廠，使用大量 GPU 集群時，傳統互連的熱量和功耗成為限制因素。這正是光學解決方案的用武之地，而 LITE 正處於這一轉變的核心位置。
LITE 與台積電在協同封裝光學方面的合作是真正的關鍵。台積電負責封裝，使電力和光在同一芯片上共存——解決了殺死激光器的熱量問題。LITE 提供光學元件。兩者合作，解決了現代芯片設計中最困難的物理問題之一。
我當初以350美元買入LITE股票，並在財報公布後看到股價飆升至500美元以上。一路上我賣出了一些，

剛剛瀏覽了Intrepid Potash的2025年第四季度財報，老實說，他們的鉀肥業務看起來比我預期的更有趣。公司似乎相當謹慎地應對大宗商品價格的波動。吸引我注意的是，他們如何在我們一直看到的市場波動中定位鉀肥的生產。Intrepid的鉀肥業務確實與肥料需求周期相關，這在當前的農業趨勢下是合理的。不是最閃亮的財報電話會議，但如果你在關注鉀肥相關股票或在投資組合中考慮大宗商品曝險，值得留意。第四季度的數據提供了一個不錯的快照，顯示鉀肥價格在今年初的走向。沒有什麼革命性，但基本面穩固，值得追蹤。

剛剛看到微軟在財報後股價受到相當大的打擊，說實話，市場在這裡反應過度了。股價下跌了10%，儘管公司各方面都超出預期。這正是你應該考慮逢低買入的時候。
讓我來分析一下為什麼這次回調看起來是一個不錯的進場點。
首先——Azure。這真的是微軟目前推動一切的引擎。雲端運算業務的年增率達到39%，甚至超過管理層預估的37%的下一季指引。這不是失誤，而是超額表現。Azure已經成為企業建立和運行AI模型的首選平台，因為它提供了所需的計算能力，且規模可擴展。我們仍處於AI競賽的早期階段，這個成長跑道短期內不會放慢。
第二個角度——OpenAI。微軟持有約27%的股份，這意味著每當OpenAI的價值上升，微軟就擁有一個越來越有價值的資產。有傳言說OpenAI可能在今年晚些時候上市，這可能成為一個重大催化劑。即使短期內不立即上市，持有全球最有價值的AI公司之一的股份，對投資者來說是一個巨大的加分，很多投資者並未充分評價這一點。
現在談談估值——這也是這次下跌變得非常有趣的地方。經過賣壓後，微軟的市盈率不到26倍的預期盈利。這是多年來未見的水平。僅在Azure一項，剩餘的績效義務就高達6250億美元，這意味著未來幾年收入的巨大可見性。這次財報並沒有改變基本面。執行力依然穩健，成長軌跡依然完整，但股價卻突然在打折。這種脫節正是市場非理性的典型例子。
我認為人們在追求完美，卻應該在合理價格買入優質資產。

剛剛得知摩根士丹利在一月將他們的NTR評級從平衡增至增持，但事情是這樣的——他們仍然預測股價約有26%的下跌空間，目標價為49美元。Nutrien目前的交易價格是66美元，所以他們的看漲立場與數學不太相符。營收預測看起來很穩健，增長近37%，每股盈餘約為7.08美元。
有趣的是NTR的機構資金流。我們有978個基金持有頭寸，雖然比上一季度略有下降，但一些大玩家正在動作。加拿大皇家銀行又買入了220萬股，現在持股佔公司總股本的7.19%。蒙特利爾銀行也增加了超過12%的持股，儘管兩者都在縮減他們在NTR的整體投資比重。Arrowstreet Capital實際上是加碼——持股增加了16%，並且提高了他們的配置。
看著賣權/買權比率為2.42，告訴我市場對NTR仍然相當看空，儘管評級已經上調。機構資金流是混合的——一些在累積，另一些在獲利了結。值得關注接下來一季度的走向。