剛剛對 Alphabet 的最新財報做了一些研究，說實話，數字相當驚人。為了讓規模更有概念，我們在談論一家公司，即使他們的季度營收（第4季為 1138 億美元）也會讓你想像一下一億枚便士的樣子——這些數字幾乎難以在腦海中想像。

所以這裡引起我注意的是。營收同比增長 18%，對於這樣規模的公司來說已經相當不錯。但真正的亮點是？Google Cloud 現在絕對是在賺錢。他們的營運利潤從 21 億美元一躍到 53 億美元，僅用了一個季度。這是超過一倍的增長。該部門的營收達到 177 億美元，增長 48%。與此同時，他們的核心搜索業務仍在穩步增長——該部分營收就有 631 億美元，增長 17%。

該季度的淨利潤為 345 億美元，同比增長 30%。這種盈利能力讓你可以做一些瘋狂的事情。

而他們確實在做瘋狂的事情。管理層剛剛預估 2026 年的資本支出將在 175-185 億美元之間。讓這個數字沉澱一下——幾乎是他們在 2025 年花費的兩倍（914 億美元）。原因很簡單：人工智慧基礎設施。Sundar Pichai 基本上表示，他們看到 AI 投資在各個領域推動增長，所以他們正加倍投入計算能力，以保持領先。

這對投資者來說變得很有趣。如果 Alphabet 真能有效地將所有這些 AI 投資貨幣化，而且他們的雲端業務持續以這個速度增長，未來五年數學可能會非常吸引人。如果每股盈餘翻倍，且市場仍以約 28 倍市盈率（考慮到他們的過往表現，這個估值合理）來評價他們，那麼股價大約會從目前的約 300 美元翻倍。

但沒錯，這裡也存在真正的風險。那個巨大的資本支出承諾，是一個押注基礎設施能夠帶來回報的賭注。雲端競爭正在升溫。說實話，憑藉這種資本密集度，你可能不想全倉投入。保持謹慎。

不過，雲端的動能是真實的，他們在搜索領域也沒有失去掌控。如果他們執行得當，這可能是一個長期穩健的投資策略。只是不要因為不確定性而過度擴大倉位。