回顧2015年，與之前所見相比，那一年IPO市場相當平靜。只有169家公司上市，比2014年少了將近40%。籌集的資金更是大幅下降——從前一年的850億美元降至300億美元。市場情緒大為降溫，許多曾被炒作的公司，比如Uber，選擇保持私有，改以融資的方式籌集資金。

但在2015年上市的公司中，確實有一些亮點。在贏家方面，Spark Therapeutics表現出色。這家用於視網膜疾病的基因療法公司定價23美元，年底時股價飆升122%。他們最初計劃定價在19到21美元之間，但需求實在太強勁。真正的高潮是在十月宣布正面的晚期臨床試驗結果時。

Seres Therapeutics是另一家微生物組療法公司，股價漲幅超過一倍。起價18美元，到年底漲了106%。微生物組療法領域受到極大關注，儘管他們仍在燒錢，但投資者對他們延續到2017年的前景感到樂觀。

接著是Shake Shack。這家漢堡連鎖店在一月以21美元上市，徹底吸引了人們的注意。到五月，股價已達96.75美元。當然，股價從高點回落，但持有者仍獲得了105%的穩健收益。同期的銷售數據顯示，這個概念確實引起了共鳴。

現在來談談令人痛心的部分。MaxPoint Interactive以11.50美元上市，股價隨即下跌88%。他們的數字郵遞技術營收實際在增長——一個季度內增長33%——但虧損卻持續擴大。可以看到市場的耐心逐漸耗盡。

Zosano Pharma的透皮微針貼片技術在11美元時看起來很有前景，但在他們放棄骨質疏鬆症項目並終止合作後，股價下跌了77%。那年九月的公告幾乎扼殺了所有動能。

Belloran Pharmaceuticals則是災難名單中的另一員，股價下跌約75%，儘管他們的肺動脈高壓治療曾引起投資者的興奮。IPO市場一直如此——2015年上市的公司向我們展示了生物科技尤其像過山車一樣。你會看到真正取得臨床成果、獲利豐厚的贏家，也會遇到無法兌現承諾的公司。那一年整體市場變得更為挑剔，這或許也解釋了為何如此多的新秀公司表現不佳。