借貸協議面臨的挑戰之一是存款人和借款人的粒度較低。但在邊際上，利率敏感度往往相當高。

這造成了單一存款人如閣下或大型借款人如Abraxas能夠快速撤出，短期內大幅變動利率的情況。
儘管隨著新的“熱錢”找到利用某種新平衡的方式，利率通常會迅速回歸正常，但這也意味著存在鞭打效應，即相對於整個系統的(存款供應或借款需求的微小變動)，會引起利率的顯著波動。
這在DeFi市場中基本上一直是正常現象，借貸變動迅速。但隨著利差交易在借貸市場活動中的日益主導，即使是暫時的鞭打效應，也可能對多次槓桿操作的利差交易產生重大盈虧影響。
我認為，DeFi協議過度專注於機構存款基礎是一個錯誤，因為這會導致高度集中，一旦該存款人在邊際調整其頭寸，就可能引發利率的過山車式變動，讓借款人血本無歸。
對此有幾個解決方案。較困難的是積極爭取一個粒度細緻、多元化的存款基礎。這通常意味著在零售市場營銷和用戶體驗方面進行大量投資，而如果誠實說，這兩方面加密貨幣都做得不太好。
另一個方案是利率不實時更新。最初的MakerDAO CDP金庫是手動更新的，通常幾週或幾個月都不會有變動。這降低了借款人的不確定性，因為他們同時知道短期內利率是半固定的，也可以通過監控論壇提前一週預測新利率。
總體來說，我認為DeFi借貸在過去幾年已經停滯，專注於在(Ethena、Pendle代幣等的試驗，並逐漸演變成越來越寬鬆的標準，比如Stream、Resolv、Elixir等)。
除了像(Base上的40 Acres、3Jane或World Chain上的Credit)這樣的微小借貸結構實驗外，近期幾乎沒有超出簡單隔夜保證金借貸的進展，這限制了存款人和借款人的範圍，因為可用的產品非常有限。