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Energy Fuels 的 $299M ASM 收購重塑稀土價格與西方供應格局，這一交易對全球稀土市場產生了深遠影響。
這次收購不僅改變了供應鏈的結構，也影響了價格走勢，促使相關企業重新評估其戰略。
### 交易背景
Energy Fuels 是美國領先的放射性和稀土資源開採公司，近期宣布以特定條件完成對 ASM 公司的收購。
### 影響分析
- **價格變動**：收購後，稀土價格出現明顯波動，市場預期將進一步調整。
- **供應鏈重組**：西方國家希望減少對中國的依賴，這次收購為其提供了更多自主權。
- **未來展望**：專家預計，這將促使全球稀土產業進入新一輪的整合與擴張。
此舉標誌著西方在戰略資源方面的積極布局，並可能引發更多類似的收購與合作。
在一項具有里程碑意義的舉措中，為鞏固非中國稀土供應鏈，Energy Fuels Inc. 宣布以約2.99億美元的價格收購澳大利亞戰略材料有限公司（ASM），此舉將進行一場具有變革性的整合。這項戰略整合解決了全球稀土市場的一個關鍵空白，通過將上游礦業能力與下游加工相結合——這種組合對於控制稀土價格以及確保西方製造商在國防、汽車和清潔能源領域的供應安全至關重要。
交易結構展現出對長期整合的周密規劃。ASM 股東將按持股比例獲得每股0.053股 Energy Fuels 股份或等值的 CHESS 存託憑證，並獲得每股最高0.13澳元的特別股息，合計每 ASM 股約1.60澳元的總對價。完成交易後，現有 ASM 投資者將持有合併實體約5.8%的股份。預計交易將於2026年6月底前完成，需獲得股東批准、法院授權及澳大利亞法律下的監管批准。
戰略整合通過垂直整合解決稀土價格問題
此次收購直接應對西方稀土產業中最持續的挑戰之一：氧化物生產與下游金屬製造之間的差距。這一垂直整合策略通過建立一條能在成本和效率上競爭的統一供應鏈，影響稀土價格。
Energy Fuels 提供猶他州的 White Mesa 廠，該廠目前是美國唯一獲得許可將釹鈷礦（monazite）加工成輕重稀土氧化物（包括釹-鈕礦（NdPr）、鐿（dysprosium）和 Terbium）的設施。將這一氧化物生產與 ASM 的韓國金屬工廠——少數能在中國以外生產稀土金屬、合金和磁性材料的設施之一——相結合，合併實體消除了通常會推高西方消費者稀土價格的瓶頸。韓國工廠專注於生產 NdPr、鐿、Terbium 和釹鐵硼（NdFeB）磁鐵，直接解決了過去大多數價值增值處理階段（如金屬化和合金生產）都集中在中國的問題。
結合美國礦業與亞洲冶金
此次交易將地理互補的資產整合，旨在優化產能並通過提升規模經濟來潛在緩解稀土價格。Energy Fuels 的資產組合包括澳大利亞維多利亞州的開發項目和新南威爾士州的 Dubbo 項目，以及在馬達加斯加和巴西的新興資產。這些項目戰略性地定位於為擴展的 White Mesa 廠提供原料，目標年產 6,000 噸 NdPr 氧化物，並補充大量鐿和 Terbium。
ASM 的貢獻不僅限於韓國金屬工廠，還包括 Dubbo 稀土項目，增加了大量的開發資產，將為未來的加工能力提供供應。這種雙重地理策略——結合澳大利亞礦業、韓國加工和美國氧化物生產——創造了在全球市場波動中具有彈性的採購和製造靈活性，有助於穩定稀土價格。
擴展中國以外的稀土生態系統
此次整合反映出關鍵礦產資源領域的動能加速，西方政府和產業將供應鏈獨立性置於優先位置。Energy Fuels 已經通過2024年收購 Base Resources 以及與 Astron Corporation 同步成立合資企業，展現了對此策略的承諾。ASM 交易在此基礎上進一步鞏固，使 Energy Fuels 成為一個能管理整個價值鏈——從礦業到金屬化和合金生產——的綜合稀土供應商。
這種整合方式從根本上改變了稀土價格的競爭格局。通過控制上游（氧化物生產）和下游（金屬和合金製造）運營，Energy Fuels 能夠優化成本、減少中間轉換，並更有效地響應汽車、國防、機器人和可再生能源產業的市場需求。公司正將自己定位為一個可信的替代方案，幫助客戶擺脫對中國供應的依賴，這一戰略性需求持續重塑全球市場中稀土價格和供應的談判方式。
能源燃料公司標誌
猶他州 White Mesa 廠，唯一獲許可將釹鈷礦加工成稀土氧化物的美國設施
相關背景與未來展望
此次收購不僅是公司擴展戰略的一部分，也標誌著西方在稀土產業鏈自主方面邁出的重要一步。通過整合上游礦業、下游加工和金屬生產，Energy Fuels 正在打造一個更為完整且具有彈性的供應鏈體系，以應對全球市場的變化與挑戰。
公司表示，預計在2026年第二季度末完成所有交易程序，並將持續推動技術創新與產能擴展，力求在未來的稀土市場中佔據領先地位。這一系列舉措將有助於降低成本、提升供應穩定性，並為全球用戶提供更多元、更可靠的稀土資源選擇。
完