理解無常損失：DeFi 參與者的關鍵指南

無常損失（Impermanent Loss）代表每個流動性提供者和收益農民必須理解的基本概念。它並非永久性扣減，而是描述當流動性池內資產價格偏離進入點時，投資組合價值的暫時性降低。

無常損失是如何發生的？

從本質上來看，無常損失源於價格波動。當你將兩種資產存入流動性池——一個促進去中心化交易的智能合約機制——它們的相對價值在存入時保持固定。當市場價格變動時，自動做市商系統（AMM）會通過套利交易者的活動來重新平衡持有量。這些交易者利用價格差異，買入或賣出資產以使池子與實際市場價格保持一致。這種重新平衡機制，雖然對市場效率至關重要，但會以某種方式重新分配你的資產持有，可能會降低它們的總價值，與單獨持有相比。

損失的機制

這個機制尤其在沒有傳統訂單簿的AMM平台中運作得尤為明顯。當某個代幣的價格大幅上升時，套利交易者會以較低的價格從池子中買入，增加該資產的供應。相反，當價格下跌時，池子中持有的該較便宜的代幣會減少。作為流動性提供者，你在池中的持倉意味著你持有更多表現較差的資產——本質上，你被機械性地逼入一個逆向的倉位，這會降低你的投資組合的市場價值。

為何稱之為「無常」

這個術語具有重要意義。只有在你提款時價格仍不利的情況下，這種損失才會轉化為永久性損失。如果市場價格在你退出前回到原來的水平，你的損失將完全消失，你也會收回最初的投資。這種暫時性使其與永久性資本損失區分開來，但在長期下跌期間將資金留在池中，可能會將無常損失轉變為真正的損失。

在收益與風險之間取得平衡

對於DeFi流動性提供和收益農民來說，核心挑戰在於權衡交易手續費收入和收益農場獎勵與潛在的無常損失風險。高波動性環境會增加損失風險，而穩定的交易對則提供保護。理解這種權衡對於任何認真對待去中心化金融風險管理的人來說都變得至關重要。