2025年市場反彈可能重獲新生的三個原因

市場經歷了最近的動蕩，但在波動背後，隨着年末的臨近，有一個令人信服的樂觀理由。盡管對經濟不確定性的擔憂影響了市場情緒，但三大結構性順風表明，此次回吐可能是暫時的，而非變革性的。

當中央銀行行動時，資金隨之而動

斯坦利·德魯肯米勒，金融界最傑出的投資者之一，幾十年來始終表現優異，遵循一個原則：“收益並不會影響整體市場；影響的在於聯邦儲備委員會……關注中央銀行，關注流動性的變化。” 他的業績記錄說明了一切——在超過30年的時間裏創造了正回報，且回撤最低。

12月的利率決策已成爲焦點。盡管由於政府關門期間經濟數據不完整而產生的早期不確定性，但25個基點的降息概率已經穩固。CME FedWatch工具分析的聯邦基金期貨，目前顯示12月降息的概率爲82.7%。在全球最大的預測市場之一Polymarket上，這一賠率爲86%。期貨與博彩市場之間的這種趨同，表明市場參與者的高信心。

對於關注流動性流動的投資者來說——正如德魯肯米勒所建議的——联准会的轉向代表了一個關鍵的轉折點，歷史上通常預示着市場力量的恢復。

回吐是常態；熊市是例外

傳奇的麥哲倫基金經理彼得·林奇觀察到_“準備應對修正或試圖預測修正的投資者損失的資金遠遠超過修正本身所造成的損失。”_這條智慧仍然是值得借鑑的。

自2009年以來，市場經歷了31次5%或更大幅度的回調。然而，這其中僅有四次演變爲真正的熊市——定義爲20%以上的下跌。絕大多數回調在5-6%的範圍內自行解決。這一歷史模式表明，當前的疲軟雖然令人不安，但屬於正常市場機制，而非信號結構性損害。區分常規的獲利了結與系統性惡化對於在波動時期保持冷靜至關重要。

AI加速器與消費者刺激管道

在政策方面，兩個強大的催化劑正在浮現。川普總統最近的人工智能行政命令——以曼哈頓計劃級別的緊迫性框架——標志着政府對人工智能基礎設施的積極支持。這爲科技和半導體行業帶來了顯著的順風。

具體證據已經浮現：亞馬遜宣布計劃投入多達$50 億美元用於支持美國政府倡議的人工智能基礎設施。這一資本投放在人工智能供應鏈中產生了乘數效應，使得像英偉達、AMD這樣的半導體制造商和像Bloom Energy和CoreWeave這樣的基礎設施專家受益。當大型科技公司宣布數十億美元的投資時，通常會在相關行業引發連鎖的積極動能。

此外，川普政府 reportedly 正在準備針對低收入和中等收入美國人的 “關稅紅利支票”——這與 $2 萬億在 2020 年 3 月 COVID 期間發放的刺激措施相呼應。早期的政府支票與市場的爆炸性增長同時發生。以消費者爲驅動的財政支持可能爲 2025 年提供另一個需求支持的層面。

判決

近期市場疲軟動搖了信心，但基礎架構指向強勁。12 月联准会降息的高度可能性、歷史證據表明回調很少成爲熊市，以及來自 AI 投資和財政刺激的雙重催化劑，形成了一系列積極因素。投資者可能不會將回吐視爲警告信號，而是將其解讀爲下一輪漲前的最後一次投降。