Nebius集團：在市場回調中顯示出爆炸性增長的AI基礎設施投資

人工智能基礎設施熱潮是真實的

人工智能行業正在經歷前所未有的擴張，預計到2033年，全球人工智能市場將達到3.5萬億美元，復合年增長率爲31.5%。在這個生態系統中，基礎設施供應商如Nebius Group (NASDAQ: NBIS) 正在通過構建推動人工智能進步的計算基礎設施來捕獲巨大的價值。

Nebius Group 總部位於阿姆斯特丹，作爲一個綜合性的人工智能基礎設施平台運作。該公司設計並部署配備最先進 Nvidia 圖形處理單元的數據中心，同時提供雲軟件解決方案，使組織能夠高效地大規模部署和管理人工智能應用。Nvidia 自身在該公司保持戰略股份，凸顯了對 Nebius 定位的信心。

擴張超出預期加速

收入軌跡講述了一個引人注目的故事。到2025年前九個月，Nebius報告的收入增長了437%，與2024年同期相比。第三季度特別實現了$146 百萬的收入，同比增長355%——盡管這一數字略低於華爾街的共識預測。

當前市場動態顯示計算能力已達到滿負荷利用。公司的基礎設施正在以最大分配運行，表明企業客戶的需求強勁。管理層已制定了雄心勃勃的路線圖：到2026年底，Nebius的目標是年化收入跑率在$7 億美元到$9 億美元之間。如果公司在2027年達到該範圍的中點，這將相當於相比2024年水平的6700%的收入增長。

戰略合作夥伴驗證了模型

Nebius的市場吸引力體現在主要合作夥伴的承諾上。Meta Platforms 簽署了一份價值$3 億美元的基礎設施協議，跨越五年，確保了其開發計劃所需的AI計算資源。Microsoft 同時承諾了一項價值高達194億美元的多年協議，將Nebius確立爲Microsoft AI服務交付戰略的關鍵組成部分。

這些基石合同代表了全球兩大科技公司的認可，並爲未來數年的收入提供了可見性。這些協議的規模表明了企業對Nebius技術能力和運營可靠性的信心。

股票表現與當前估值

盡管運營指標強勁，Nebius 股票卻經歷了波動。目前股價交易價格比10月中旬的峯值低超過30%，即便該股票年初至今仍保持202%的漲幅。這一回調反映了投資者的擔憂，包括宣布的最多2500萬股的股票發行計劃(，以及公司在擴建基礎設施過程中持續的虧損。

短期內的股權稀釋是當前和潛在股東需要認真考慮的一個合法因素。然而，根本問題在於，收入增長的規模是否足以證明基礎設施公司在早期超高速增長階段所特有的資本密集性和臨時損失。

爲什麼此次回調可能帶來機會

從風險回報的角度來看，估值的惡化爲擁有多年投資視野的投資者創造了一個更具吸引力的入場點。公司的計算能力受限——滿負荷運轉——表明在短期內，收入增長將保持在能力受限而不是需求受限的狀態。這對定價權是一個有利的動態。

與 Meta 和 Microsoft 的巨型合同提供了可預測的收入來源，並降低了執行風險。如果 Nebius 成功執行其擴張計劃並實現管理層的 2026 年目標，那麼當前的回調代表了一次買入機會，而不是警告信號。

對於尋求接觸人工智能基礎設施的投資者——這是本十年的基礎投資主題之一——Nebius目前的估值相比三個月前提供了更平衡的風險回報配置。