巴西的降雨預測引發全球咖啡拋售——這背後到底發生了什麼

咖啡期貨在周三遭遇重創。3月份的阿拉比卡咖啡降低了3.31%，而1月份的羅布斯塔咖啡下滑了1.25%。罪魁禍首？巴西咖啡帶的降雨預報。

表面上，這看起來違反直覺——雨水對農作物應該是有好處的，對嗎？事情是這樣的：市場會立即反映供應增加的情況。預計本週末到下周的強降雨預示着未來的產量更好，這意味着過剩的擔憂。Climatempo 的預測基本上告訴交易員們：準備迎接生產的提升。

關稅情節反轉

但事情有些復雜。盡管有降雨的傳聞，過去兩天的價格實際上一直在漲，這與關稅情況有關。川普降低了一些對非美國種植商品的互惠關稅，但問題在於——巴西仍面臨基於“國家緊急情況”理由的40%關稅(與博爾索納羅的起訴)有關。對於美國進口商而言，這40%的保護仍然不確定。

結果？美國咖啡買家正在放棄與巴西的合同。今年8月至10月，來自巴西的進口量與去年相比下降了52%，降至983,970袋。由於巴西大約供應美國未烘焙咖啡的三分之一，這造成了真正的緊張局面。

庫存緊縮與生產激增

ICE阿拉比卡庫存剛剛達到396,513袋的1.75年低點；羅布斯塔跌至5,648手的4個月低點。通常這應該是看漲的，但它被供應增長預測所掩蓋。

巴西2026/27年的預期產量預計爲7070萬袋(，同比增長29%)，其中阿拉比卡咖啡預計爲4720萬袋。同時，越南——世界的羅布斯塔咖啡強國——也在加速生產：2025/26年的產量預計爲1.76百萬噸(29.4百萬袋)，創下四年來的最高水平，同比增長6%。

當前營銷年度全球咖啡出口實際上同比降低0.3%，達到138.658百萬袋(根據ICO)的數據顯示，但預測者認爲2025/26年全球生產將同比增長2.5%，達到創紀錄的178.68百萬袋。

底線

咖啡面臨供應壁壘。巴西的降雨只是最新的確認。關稅使短期美國供應緊張，但中期前景卻充斥着過剩信號。交易者正在計算即將到來的過剩，而周三的拋售表明他們不相信關稅足以長期支撐價格。