SEC Confirms Tokenized Securities Follow Existing U.S. Laws

• SEC 表示代幣化改變的是記錄格式，而非法律地位，因此投資者保護和證券法仍然適用。
• 指導方針區分了由發行人主導的鏈上記錄與第三方保管的代幣，兩者都需遵守註冊規則。
• 此更新符合美國更廣泛的努力，監管機構與立法者協調對代幣化和加密貨幣市場的監督。

本週，美國證券監管機構澄清了聯邦法律如何適用於代幣化證券。證券交易委員會（SEC）發布了員工指導，解釋代幣化證券仍屬於美國法律下的受規範證券。該更新涉及由發行人主導和第三方模型，說明所有權記錄如何轉移到加密網絡上而不改變法律義務。

SEC 如何定義代幣化證券

在其指導中，SEC 表示代幣化證券並不創造一個新的資產類別。相反，它們代表在加密網絡上部分或全部記錄的現有證券。根據SEC的說法，儘管使用了區塊鏈技術，法律地位仍保持不變。

該機構將代幣化證券定義為已在聯邦證券法下上市的金融工具。該工具經由加密資產進行格式化或表示。所有權記錄隨後存在於一個或多個加密網絡上。

值得注意的是，SEC 強調實質重於形式。雖然格式改變，但投資者保護和合規要求保持不變。這一立場強化了該機構對證券的管轄權，無論技術如何記錄所有權。

由發行人主導與第三方代幣化模型

指導方針區分了兩種代幣化結構。第一種涉及由發行人贊助的代幣化證券。在此模型中，發行人將區塊鏈直接整合到其所有權系統中。鏈上轉移代表實際的證券轉讓。

然而，SEC 也討論了第三方贊助的代幣化。在這些情況下，第三方持有底層證券的保管權。該方發行代表所有權權利的代幣化權利。重要的是，SEC 表示聯邦證券法仍然適用。

通過這一區分，該機構澄清了合規預期。發行人和中介機構必須遵守現有的註冊、披露和保管規則。僅靠技術並不改變監管責任。

更廣泛的監管背景與政策協調

該指導方針是在華盛頓更廣泛的數字資產政策活動中發布的。上個月，SEC 和聯邦儲備局宣布了旨在支持代幣化和機構參與的政策變動。

同時，立法者仍在討論加密貨幣市場的立法。參議院農業委員會正在審議一項加密貨幣市場法案，而SEC 和 CFTC 計劃進行協調討論。這些會談將涉及對代幣化證券等資產的監管監督。

另外，白宮表示將與銀行和加密貨幣高層會面。此次會議與《CLARITY法案》進展停滯有關。對穩定幣收益條款的分歧已拖延立法進程。