Bitwise 已根據週二提交的州記錄，註冊了一個用於潛在 Uniswap 相關交易所交易基金的特拉華州法定信託。
該申請代表 ETF 發行人用來建立法律實體的常見準備步驟，以便在未來可能的聯邦申請之前做好準備。
相反，這一舉措建立了一個名為“Bitwise Uniswap ETF”的實體，為公司未來若決定推進聯邦申請，追求與去中心化金融協議相關的 ETF 做好準備。
這類州級註冊通常會在任何 SEC 提交前數月完成，且許多並不會進展到下一階段。
該註冊是一個“佔位符步驟，保留選擇權”，Bitwise 表示，並暗示其“提前佈局”，但並不意味著“正在進行 SEC 審查或有明確的推出時間表”，Kronos Research 的首席投資官 Vincent Liu 在接受 Decrypt 訪問時表示。
此舉緊隨 SEC 2025 年 2 月決定結束對 Uniswap Labs 的調查，結束了一項調查，該調查旨在檢查與該協議相關的活動是否違反美國證券法。
此案曾是該機構早期執法行動的一部分，重點在於去中心化金融是否仍依賴可識別的運營者，並受到聯邦監管。
自特朗普總統第二任期開始以來，SEC 已撤回至少 17 起針對加密貨幣公司和項目的重大執法案件。
現在，分析師表示，焦點已轉向結構、流動性和執行力。
Tiger Research 的高級研究分析師 Ryan Yoon 對 Decrypt 表示：“Bitwise 的註冊‘策略性地橋接了來自已結束 SEC 調查的監管明確性與實際的 ETF 推出’，
“雖然法律不確定性已經減少，但審批過程將重點放在驗證協議的去中心化和實際流動性上，”Yoon 補充說，並指出 Bitwise 的最新動作“在市場影響方面可能有限”。
這種情況可能使“像費用切換（Fee Switch）這樣的收益分享政策的穩定實施，成為價值累積的更迫切優先事項，”他補充，指的是一種治理機制，將部分交易費用從流動性提供者轉向協議。
該機制於十一月提出，一個月後以多數票通過。
截至目前，Uniswap “展現出強勁的鏈上流動性，儘管碎片化的交易量和去中心化治理對定價和監督帶來挑戰，”Kronos Research 的 Liu 表示。
如果 Bitwise 推進其 Uniswap ETF，托管等因素將是關鍵，
他解釋說：
“托管依賴智能合約，增加操作風險。這些因素將是 SEC 評估任何 ETF 風險敞口的核心。”
SEC 的審查將會關注 Uniswap 的“市場完整性、操縱風險，以及協議內的流動性深度，包括對受監控市場的依賴，”他指出。
根據 CoinGecko 的數據，Uniswap 的 UNI 代幣在 24 小時內的交易量達到 1.61 億美元。同一期間，該協議的去中心化交易平台處理了約 8.59 億美元的交易。
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