美國9月PCE通脹率達2.8%，完全符合預期——自春季以來首次核心指數下降

美國經濟分析局於10月31日公佈2025年9月個人消費支出（(PCE)）數據，顯示整體通膨月增0.3%、年增2.8%——與市場共識預期精確一致。核心PCE（(扣除食品與能源)），即聯準會偏好的通膨指標，月增0.2%、年增2.8%，為自2025年4月以來首次年增率下滑，延續通膨降溫趨勢。

9月PCE報告重點摘要

實質消費支出（(經通膨調整)）月增僅0.1%，前月數據自0.1%下修為0.0%，反映出在借貸成本仍居高不下的情況下，家庭支出趨於謹慎。

市場反應

• 標普500早盤上漲0.5%，並短暫創下歷史新高。
• 10年期美債殖利率下跌3個基點至4.37%，市場預期12月聯準會降息機率上升。
• 聯邦基金期貨目前顯示12月17-18日會議降息25個基點的機率為88%（(報告前為72%)）。

對貨幣政策意義

本次報告讓聯準會持續穩健朝2%通膨目標邁進，未見通膨再加速跡象。主席鮑爾多次強調，核心PCE若低於2.8–2.9%，將支持持續寬鬆立場，而9月首度年增率回落，符合這項標準。

多數華爾街經濟學家（(高盛、摩根大通、美國銀行)）維持以下預測：

• 2025年12月降息25個基點
• 2026年3月再降息25個基點
• 終端利率於2026年中落在3.75–4.00%

重點結論

9月PCE帶來市場期望的「金髮女孩」結果：通膨降溫完全符合預期，零意外，實質支出維持穩定。風險資產走強、降息機率上升，軟著陸主題在年底前依然穩固。

對投資人而言，這組數據消除了短期不確定性，並進一步強化了股票、比特幣及其他成長型資產的多頭偏好。