黃金 vs. 比特幣：流動性緊縮支撐貴金屬而非加密貨幣

2025年，由於全球流動性收緊、金融壓力增加以及資本外流，投資者紛紛偏好黃金等避險資產，而比特幣表現相對承壓。現貨黃金持續走強，目前在4000美元附近獲得支撐，並有望向4500美元阻力區推進。相比之下，比特幣自10月創下歷史新高後回落，受制於融資緊張及市場槓桿壓力，目前在8萬美元關鍵支撐位尋求反彈。

宏觀因素對兩者形成明顯分化：隔夜融資利率（SOFR）接近4.0%，財政部一般帳戶（TGA）維持高位，全球流動性受限，系統性金融壓力上升。投資者對風險資產的需求減弱，而避險資產需求回升，從而推動黃金價格上漲。同時，金融市場波動和套利交易的平倉加劇了比特幣的短期壓力。

技術面顯示，黃金在週線圖上形成底部反彈，並保持上升通道，有望進一步吸引機構資金；比特幣雖然回落，但自2023年以來的長期上升趨勢仍在，80,000美元支撐位穩固，若突破105,000美元將確認新一輪上漲動能。

（來源：TradingView）

總結來看，流動性緊縮與金融壓力加劇在2025年形成了對貴金屬有利、對加密貨幣不利的市場環境。黃金憑藉避險屬性和機構需求持續受益，而比特幣短期承壓，但長期趨勢仍保持潛在上漲空間。