如果企業比特幣熱潮適得其反，會發生什麼？

關鍵洞察

• 像MicroStrategy和Metaplanet這樣的公司正在推動企業財政中的比特幣採納。
• 企業比特幣持有量已擾亂市場，並增加了投資者對加密貨幣的曝光。
• 近年來，越來越多的股東支持專門用於比特幣積累的資本籌集。

過去幾年，企業比特幣國庫的趨勢發生了變化。

上市公司越來越多地將比特幣視爲核心儲備資產，而不是投機性的旁注。到目前爲止，管理層認爲，比特幣在抵御通貨膨脹方面提供了比持有現金更好的保護。此外，它還使公司能夠從比特幣的長期價格升值中獲益。

MicroStrategy及其比特幣投資規模

沒有哪家公司在比特幣的採用上走得比MicroStrategy更遠，現在該公司已重新品牌爲Strategy Inc.。該公司在2020年開始 modest 購買，到今年8月已經建立了超過632,000 BTC的龐大庫存。

這不僅佔到了比特幣最大供應量的3%以上。

這一趨勢使Strategy Inc.成爲比特幣的槓杆代理。自從轉型以來，其股價已漲超過3000%，投資者開始將其視爲間接接觸BTC的方式。

然而，風險仍然存在。例如，Strategy Inc. 在資金購買方面嚴重依賴借入資本。這使得該公司對比特幣價格的下跌非常脆弱。

如果比特幣下跌，該公司的負債沉重的資產負債表可能會受到衝擊。

比特幣國庫模型的擴展

MicroStrategy並不是這一趨勢中的唯一公司。到目前爲止，日本、美國及其他地區的公司正在將比特幣添加到它們的財庫中。

一個主要的例子是日本的Metaplanet。該公司最近從酒店運營轉向以比特幣爲首的戰略，並籌集了數億資金以購買BTC。

今年九月，股東批準了一項計劃，發行多達5.5億股新股票，所得款項用於更多比特幣的收購。該批準顯示出投資者對比特幣國庫標準的強烈支持。

美國也看到諸如Riot Platforms和MARA Holdings等比特幣礦工成爲採用者。然而，這個名單還在繼續擴展。特斯拉和川普媒體與技術集團(TMTG)也將比特幣添加到他們的資產負債表中。TMTG今年宣布進行了一項價值數十億美元的BTC購買，並稱這是一種確保獨立於傳統金融的方式。

企業比特幣持有的市場影響

企業比特幣財庫的崛起迄今爲止模糊了傳統金融與加密行業之間的界限。持有大量BTC頭寸的公司正在以兩種方式改變市場動態。

首先，他們的需求正在收緊資產的供應。正如企業繼續持有日益增加的有限比特幣供應份額一樣，稀缺壓力可能會增加。這可能會推動價格漲。然而，這也增加了小型公司集團的影響力。

其次，這些公司正在創造一種新型股票。投資者現在將像Strategy Inc.這樣的公司視爲“比特幣代理”股票。這意味着它們的價值更依賴於BTC的市場波動，而不是商業基本面。

企業比特幣國庫中的投資者風險

企業比特幣國庫模型也伴隨着一系列風險。比特幣高度波動。這意味着，急劇的下跌可能迫使公司確認帳面損失，甚至在壓力下出售BTC。

當前的會計標準使情況更加復雜。

公司必須在比特幣的市場價值低於購入價格時記錄減值損失。然而，只有在出售時，他們才能記錄收益。這一差異可能使財務結果看起來比實際情況更糟。

另一個主要的擔憂是比特幣的集中度。少數大型企業持有者現在控制着比特幣的大部分份額。這意味着，如果其中一個實體面臨流動性危機，強迫拋售可能會引發整個加密市場的下跌。

總體而言，未來幾年將決定比特幣國庫趨勢是否可持續。投資者將密切關注Strategy Inc.、Metaplanet和TMTG等公司重新定義管理企業國庫的含義。

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