Saylor的最新決定引發了討論：比特幣遊戲規則的改變

通過Strategy進行比特幣投資而聞名的邁克爾·塞勒，幾周前承諾減少普通股銷售，但已經放棄了這一承諾。爲了平息投資者的反應，公司曾承諾在其股票交易價格低於比特幣資產價值的2.5倍時不會出售新股。塞勒所稱的“mNAV溢價”這一緩衝，長期以來一直是公司的融資武器。它允許以高價格籌集資金，並有效地在折扣水平上購買更多比特幣。

現在該公司表示，即使在這個門檻以下，也會在“適當時機”允許股票發行。因此，Strategy會在必要時以低價出售股票以購買比特幣。促使Strategy做出這一決定的是股票價格與比特幣之間的溢價收窄。這一溢價的收窄使得Strategy的“以高價賣出股票再低價買入比特幣”策略變得困難。放寬規則將爲公司繼續積累比特幣計劃提供靈活性。近期，Strategy因比特幣購買速度放緩而引起關注。每週購買數千BTC的公司，上周僅購買了430個，比前一周的155個有所減少。同時，Strategy的股價自11月20日的歷史高點以來下降了38%，而在同一時期比特幣上漲了25%。盡管比特幣漲，股票卻滯後，這也顯示出投資者信心的侵蝕。

“這項工作最終可能不得不出售比特幣”

Saylor的最新決定引發了新的爭論。那些認爲只要公司繼續出售新股份以償還債務和支付開支，就會越來越難以出售更多股份，從而縮小投資者在蛋糕中的份額的人們，認爲Strategy可能在那時不得不出售比特幣。而一些人則對違背承諾、採取相反行動表示不滿。這些投資者表示，他們信任之前的決定進行了購買，並認爲公司管理層已經失去了聲譽。

另一方面，另一部分人認爲，之前對股票銷售所設定的限制是對公司自身的一種束縛。現在隨着這一限制的解除，這部分人指出Strategy可以更快地購買比特幣，因此新的購買可能會對股票價格產生槓杆影響。預計公司最近決定對比特幣購買的影響將在下周一首次顯現。

發布時間： 2025年8月20日 12:03