#BrentOilRises: Phân tích Sự tăng đột biến mới nhất về Giá Dầu Thô Toàn cầu

Thị trường năng lượng toàn cầu một lần nữa thu hút sự chú ý khi giá dầu Brent tăng mạnh. Sau nhiều tuần có tín hiệu hỗn hợp từ lo ngại về nhu cầu ở các nền kinh tế lớn đến rung chuyển địa chính trị ở các khu vực sản xuất, hợp đồng tương lai Brent chuẩn đã vượt qua các mức kháng cự quan trọng. Bài viết này đi sâu vào các nguyên nhân đằng sau đợt tăng giá này, các yếu tố kỹ thuật và cơ bản thúc đẩy, và ý nghĩa của nó đối với người tiêu dùng, nhà giao dịch và các nhà hoạch định chính sách trong những tuần tới.

Bức tranh Hiện tại

Tính đến phiên giao dịch mới nhất, dầu Brent giao tháng gần đang ở mức cao nhất nhiều tuần, tăng khoảng 2–3 phần trăm trong một ngày. Động thái này diễn ra sau một giai đoạn tích lũy nơi giá dao động giữa $80 và $85 mỗi thùng. Hiện tại, với đà mua vào mới, hợp đồng đang thử thách mức $88–$90 . Các nhà giao dịch cho rằng sự kết hợp của hạn chế nguồn cung, diễn biến lời nói của OPEC+ và đồng USD yếu hơn là các yếu tố chính thúc đẩy đợt tăng này.

Các Yếu tố Chính Đằng Sau Sự Tăng Giá

1. Kỷ luật của OPEC+ và Cắt giảm sản lượng
Lý do chính khiến giá Brent duy trì đà tăng là các cắt giảm sản lượng tự nguyện do Saudi Arabia và Nga dẫn đầu. Từ giữa 2023, các cắt giảm này đã được gia hạn nhiều lần, và các tín hiệu mới nhất từ Ủy ban Giám sát Liên Bộ (JMMC) cho thấy không có kế hoạch bổ sung thêm dầu vào thị trường ngay lập tức. Với Nga cũng xác nhận cam kết hạn chế, nguồn cung vẫn còn khắt khe. Các nhà phân tích ước tính nhóm này đang giữ lại khoảng 2 triệu thùng mỗi ngày khỏi thị trường, hiệu quả bù đắp cho bất kỳ yếu tố giảm cầu nào.
2. Rủi ro địa chính trị lại xuất hiện
Chính trị thế giới một lần nữa trở thành trung tâm. Các cuộc tấn công drone gần đây vào các nhà máy lọc dầu của Nga, căng thẳng leo thang ở Biển Đỏ ảnh hưởng đến tuyến đường vận chuyển tàu chở dầu, và cuộc xung đột Ukraine đang diễn ra đã tạo ra một phần bù rủi ro từ 4–6 USD mỗi thùng. Chi phí bảo hiểm và vận chuyển tàu tăng lên, khiến các nhà mua hàng châu Á và châu Âu thận trọng hơn. Thêm vào đó, bất kỳ mối đe dọa nào đối với các điểm nghẽn cung như Eo biển Hormuz – nơi khoảng 20% dầu toàn cầu đi qua – đều ngay lập tức làm thị trường dao động. Mặc dù chưa xảy ra gián đoạn thực tế, nhưng chỉ cần lo ngại cũng đủ để đẩy giá mua lên cao hơn.
3. Đồng USD yếu đi
Giá dầu thô được định giá bằng USD toàn cầu. Do đó, khi chỉ số USD (DXY) giảm, dầu trở nên rẻ hơn đối với các nhà nắm giữ ngoại tệ khác, thúc đẩy nhu cầu. Gần đây, đồng USD đã giảm khỏi mức cao sáu tháng sau dữ liệu việc làm Mỹ hỗn hợp và các gợi ý từ Cục Dự trữ Liên bang về khả năng cắt giảm lãi suất trong năm nay. Mối tương quan nghịch này đã tạo điều kiện cho Brent tăng giá, ngay cả khi các tín hiệu về nhu cầu thực tế vẫn còn hỗn độn.
4. Biên lợi nhuận nhà máy lọc dầu và chênh lệch crack
Một yếu tố ít được đề cập nhưng quan trọng là sức mạnh của các sản phẩm tinh chế, đặc biệt là dầu diesel và nhiên liệu máy bay. Biên lợi nhuận nhà máy lọc dầu, còn gọi là chênh lệch crack, đã mở rộng do bảo trì theo mùa và các sự cố không dự kiến ở châu Âu và Mỹ. Với tồn kho dầu diesel ở mức thấp kỷ lục tại nhiều quốc gia OECD, các nhà lọc dầu phải trả giá cao hơn cho dầu thô để duy trì hoạt động. Sự khan hiếm này ở phía sau đẩy giá dầu thô lên cao hơn.
5. Phá vỡ kỹ thuật và mua theo thuật toán
Theo biểu đồ, Brent đã hình thành mô hình tam giác tăng trong tháng qua, với mức kháng cự gần $86.50 và hỗ trợ tại $83. Khi giá vượt qua $87 một cách quyết đoán, các lệnh dừng lỗ được kích hoạt, và các cố vấn giao dịch hàng hóa (CTAs) cùng các quỹ thuật toán đã đổ vào các vị thế mua dài hạn. Các chỉ số động lượng như RSI (chỉ số sức mạnh tương đối) đã chuyển sang vùng tăng giá mà chưa quá mua, còn nhiều dư địa để tăng thêm.

Quan điểm đối lập – Lập luận giảm giá
Không phải ai cũng tin rằng đợt tăng này là bền vững. Những người hoài nghi chỉ ra nhu cầu yếu ớt từ Trung Quốc, quốc gia nhập khẩu dầu lớn nhất thế giới. Dữ liệu PMI gần đây của Bắc Kinh cho thấy hoạt động sản xuất giảm trong tháng thứ năm liên tiếp, trong khi việc sử dụng xe điện và mở rộng đường cao tốc cao tốc đang giảm tiêu thụ xăng và dầu diesel vĩnh viễn. Thêm vào đó, tồn kho dầu Mỹ đã tăng bất ngờ tuần trước theo EIA, cho thấy nhu cầu nội địa có thể đang yếu đi. Nếu các xu hướng này tiếp tục, Brent có thể nhanh chóng quay đầu giảm.

Ảnh hưởng đến các bên liên quan khác nhau

· Người tiêu dùng: Đối với lái xe và hộ gia đình, giá Brent tăng đồng nghĩa với giá xăng dầu cao hơn. Dầu diesel và xăng thường theo sau dầu thô khoảng hai tuần. Ở châu Âu, nơi thuế đã chiếm hơn một nửa giá bán lẻ nhiên liệu, một $5 sự tăng đột biến của Brent tương đương khoảng €0.06–0.08 mỗi lít tại trạm xăng. Đối với các doanh nghiệp dựa vào vận tải, biên lợi nhuận bị thu hẹp.
· Nhà sản xuất: Các tập đoàn dầu khí như Exxon, Shell, và BP thấy dòng tiền cải thiện. Mỗi $1 tăng giá Brent khoảng 400–500 triệu USD mỗi năm vào dòng tiền tự do của họ. Các công ty dầu quốc gia ở Saudi Arabia, UAE, Nigeria cũng hưởng lợi, giảm bớt áp lực tài chính.
· Ngân hàng trung ương: Việc giá dầu duy trì tăng gây phức tạp cho cuộc chiến chống lạm phát. Ngân hàng Trung ương châu Âu và Fed theo dõi sát giá năng lượng vì chúng ảnh hưởng trực tiếp đến CPI chính. Nếu Brent duy trì trên $90 trong hai tháng liên tiếp, có thể sẽ làm chậm quá trình cắt giảm lãi suất, gây áp lực lên cổ phiếu và trái phiếu.
· Nhà giao dịch và phòng hộ: Đối với các tài khoản đầu cơ, đây là cơ hội theo xu hướng. Đối với các hãng hàng không và công ty vận tải, đó là cảnh báo để khóa giá nhiên liệu qua hợp đồng hoán đổi hoặc quyền chọn mua. Biến động dự kiến sẽ còn cao, với các quyền chọn ẩn dụ về Brent giao dịch ở mức 28% hàng năm – cao hơn mức trung bình 5 năm là 24%.

Những điều cần theo dõi tiếp theo

1. Cuộc họp chính thức của OPEC+ – Cuộc họp toàn bộ bộ trưởng tiếp theo dự kiến diễn ra vào đầu tháng 6, nhưng có thể tổ chức họp JMMC trực tuyến sớm hơn nếu giá biến động quá nhanh. Bất kỳ dấu hiệu nào về việc giảm cắt giảm sẽ đảo ngược đợt tăng.
2. Thông báo bổ sung dự trữ dầu chiến lược của Mỹ – Chính quyền Biden đã báo hiệu kế hoạch mua lại dầu cho Kho Dầu Chiến lược (SPR) khi WTI dưới $79. Với WTI hiện trên mức đó, chương trình bổ sung có thể tạm dừng, loại bỏ một hỗ trợ.
3. Các biện pháp kích thích của Trung Quốc – Nếu Bắc Kinh công bố các biện pháp kích thích lớn về hạ tầng hoặc bất động sản, kỳ vọng về nhu cầu có thể nâng Brent thêm 5 USD. Ngược lại, thiếu hành động sẽ giới hạn mức tăng.
4. Thời tiết và gián đoạn nguồn cung – Mùa bão Đại Tây Dương bắt đầu vào tháng 6. Bất kỳ cơn bão nào đe dọa sản xuất ở Vịnh Mexico sẽ gây ra đợt tăng giá mạnh.

Triển vọng dài hạn

Câu chuyện cấu trúc về dầu vẫn tích cực. Việc đầu tư chưa đủ vào sản xuất mới kể từ đợt giảm giá năm 2020 khiến công suất dự phòng tập trung ở một số quốc gia OPEC. Nguồn cung ngoài OPEC từ Brazil, Guyana và Mỹ đang chậm lại khi số lượng giàn khoan giảm. Trong khi đó, nhu cầu dầu toàn cầu vẫn tăng khoảng 1,1 triệu thùng/ngày mỗi năm, do Ấn Độ và hàng không dẫn đầu. Ngay cả trong bối cảnh chuyển đổi năng lượng, Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) dự kiến mức tiêu thụ dầu chỉ dừng lại sau năm 2030. Do đó, bất kỳ giảm giá ngắn hạn nào của Brent cũng có khả năng sẽ được các nhà đầu tư dài hạn mua vào.

Kết luận

Sự tăng giá hiện tại của dầu Brent là ví dụ điển hình của cung khắt khe, lo ngại địa chính trị và đà kỹ thuật vượt trội hơn các lo ngại về cầu. Trong khi rủi ro giảm giá vẫn tồn tại – đặc biệt nếu kinh tế Trung Quốc gặp trục trặc hoặc OPEC+ bất ngờ tăng sản lượng – con đường ít kháng cự hiện nay là đi lên. Đối với người bình thường, điều này có nghĩa là chuẩn bị cho giá nhiên liệu cao hơn và lạm phát có thể kéo dài hơn. Đối với các nhà thị trường, biến động là cả rủi ro lẫn cơ hội. Như mọi khi, quản lý rủi ro cẩn thận và cập nhật thông tin là những công cụ tốt nhất trong bất kỳ môi trường thị trường năng lượng nào.

Hãy để mắt đến vùng $90–$92 vì Brent; đóng cửa hàng tuần trên mức đó có thể mở ra cánh cửa tới $95 rồi đến $100. Đến lúc đó, dự kiến sẽ có các giao dịch biến động nhưng xu hướng tăng vẫn chiếm ưu thế. Nhớ rằng, thị trường dầu luôn đầy bất ngờ – và đợt tăng này vẫn còn dư địa để tiếp tục.