Rủi ro của Aave không phải là do giao thức không tốt, mà là do nền tảng quá yếu ớt

Nhiều người chỉ nhìn vào TVL cao của Aave để bàn luận, nhưng không nhận thức được rằng nó đang tích lũy một loại rủi ro tín dụng hệ thống tương tự như CDO năm 2008.

Trước tiên cần làm rõ một điểm:
Aave không phải là công ty, nó là một giao thức hợp đồng thông minh hoạt động trên chuỗi.
Nó không có pháp nhân, không có chủ thể có thể “phá sản”, kết quả tồi nhất cũng chỉ là tín dụng bị tổn hại, người dùng rút lui, hoạt động thu hẹp, không giống như các tổ chức truyền thống bị phá sản trực tiếp.

Nhưng điểm nguy hiểm nằm ở:
Một lượng lớn tài sản được thế chấp trên Aave → cho vay → thế chấp lại vòng vòng, đòn bẩy chồng chất từng lớp, trông giống như một tòa nhà cao vĩ đại, nhưng thực chất phần nền rất yếu ớt.

Hiện tại thị trường đã thiếu thanh khoản, cộng thêm AI, các script định lượng tràn lan, bất kỳ điểm rủi ro nhỏ nào cũng có thể bị phóng đại vô hạn.

Chỉ cần một loại tài sản kém chất lượng giảm giá mạnh, bị thanh lý đẩy giá xuống, hiệu ứng cánh bướm sẽ truyền dẫn ngay lập tức, gây ra chuỗi lỗ, cuối cùng toàn bộ tài sản trong pool sẽ gánh chịu thiệt hại.

Và nguyên nhân gốc rễ thực ra không nằm ở chính giao thức Aave.
Thật sự làm nó sụp đổ là do quá nhiều tài sản giả mạo, thanh khoản thấp, kiểm soát chặt chẽ, chất lượng kém được đưa lên mạng.

Những tài sản này vốn đã không ổn định, lại bị vòng lặp cho vay, chênh lệch arbitrage liên tục, toàn hệ thống tự nhiên lung lay sắp đổ.

Tôi cũng là người sở hữu AAVE, nó là vị trí nắm giữ thứ hai của tôi sau BTC, tôi vẫn rất lạc quan về con đường này trong dài hạn.

Aave giống như một nhà quản lý tài sản độc lập trên chuỗi, dòng tiền vào ra pool, rủi ro được chia sẻ trong tài sản của pool.

Chỉ mong nó sớm siết chặt tiêu chuẩn niêm yết, quy chuẩn hành vi cho vay vòng,
Thay “tăng trưởng hoang dã” bằng “sống ổn định”,
Đừng để một giao thức hàng đầu tốt đẹp bị kéo xuống vực sâu bởi một đám tài sản kém chất lượng.