Đã từng suy nghĩ về lý do tại sao nhiều người cố gắng đánh bại thị trường trong khi xác suất thực sự chống lại họ. Có một triết lý tài chính gọi là lý thuyết đi bộ ngẫu nhiên, nói rằng giá cổ phiếu di chuyển hoàn toàn không thể dự đoán được — không có mẫu hình, không có cách nào dự báo liên tục dựa trên những gì đã xảy ra trước đó.

Khái niệm này thực sự có từ lâu hơn nhiều so với nhiều người nhận ra, nhưng nó thực sự nổi bật vào năm 1973 khi nhà kinh tế Burton Malkiel xuất bản cuốn sách về chủ đề này. Luận điểm cốt lõi của ông khá táo bạo vào thời điểm đó: cố gắng dự đoán biến động cổ phiếu về cơ bản chẳng khác gì tung đồng xu. Đó là một điều khó chấp nhận đối với các nhà giao dịch tích cực và người chọn cổ phiếu, nhưng logic của nó dựa trên một khái niệm gọi là giả thuyết thị trường hiệu quả.

Đây là phần thú vị. Giả thuyết thị trường hiệu quả (EMH) đề xuất rằng giá cổ phiếu đã phản ánh tất cả các thông tin có sẵn tại bất kỳ thời điểm nào. Vì vậy, dù bạn đang phân tích kỹ thuật dựa trên các mẫu hình lịch sử hay phân tích cơ bản đào sâu vào báo cáo lợi nhuận, bạn đang làm việc với những thông tin mà thị trường đã định giá rồi. Lý thuyết này thách thức toàn bộ nền tảng của các phương pháp phân tích cổ phiếu truyền thống.

Bây giờ, lý thuyết đi bộ ngẫu nhiên không hoàn toàn giống với EMH, dù nhiều người thường gộp chúng lại với nhau. EMH tập trung hơn vào hiệu quả của thị trường và xử lý thông tin. Trong khi đó, lý thuyết đi bộ ngẫu nhiên cụ thể hơn — nó nói rằng bất kể thông tin mới nào đến thị trường, các biến động giá vẫn còn mang tính không thể dự đoán về cơ bản. Hãy nghĩ theo cách này: EMH nói rằng thị trường là hợp lý, còn lý thuyết đi bộ ngẫu nhiên thì nói rằng chúng là ngẫu nhiên.

Rõ ràng, lý thuyết này có những người phản đối. Một số cho rằng nó quá đơn giản hóa cách thị trường thực sự hoạt động và bỏ qua thực tế rằng các nhà đầu tư có kỹ năng đôi khi phát hiện ra những điểm không hiệu quả mà họ có thể khai thác. Những người khác chỉ ra các bong bóng và sụp đổ thị trường như bằng chứng cho thấy giá có thể theo các mẫu hình khá dự đoán được, ít nhất là trong thời gian ngắn. Những điểm này hợp lý, nhưng lý thuyết vẫn giữ vị trí quan trọng trong tư duy tài chính hiện đại.

Vậy, bài học thực tế là gì? Nếu bạn tin vào lý thuyết đi bộ ngẫu nhiên, bạn về cơ bản đang nói rằng đừng phí năng lượng để cố gắng bắt thời điểm thị trường hoặc chọn cổ phiếu thắng. Thay vào đó, hãy đầu tư vào các quỹ chỉ số thị trường rộng hoặc ETF theo dõi toàn bộ thị trường. Bạn sẽ được đa dạng hóa, chi phí thấp hơn và không phải chống lại xác suất. Ý tưởng là tập trung vào tăng trưởng dài hạn thay vì săn lùng các biến động ngắn hạn.

Điều tuyệt vời của phương pháp này là đơn giản. Bạn liên tục đóng góp vào một quỹ chỉ số như S&P 500, hưởng lợi từ xu hướng tăng chung của thị trường qua nhiều thập kỷ, và ngừng ám ảnh về các biến động giá hàng ngày. Nó đã trở thành nền tảng của các chiến lược đầu tư thụ động đã phát triển mạnh mẽ trong vài thập kỷ qua.

Dù bạn có hoàn toàn theo đuổi lý thuyết đi bộ ngẫu nhiên hay không, thì việc hiểu rõ nó vẫn rất đáng giá vì nó đã thay đổi cách nhiều người tiếp cận đầu tư một cách căn bản. Cuộc tranh luận giữa chiến lược chủ động và thụ động về cơ bản bắt nguồn từ mức độ nghiêm túc bạn xem xét lý thuyết này. Bạn nghĩ sao — thị trường có thực sự ngẫu nhiên hay có những mẫu hình đáng để săn lùng?