#XAU

XAU/USD. Chuỗi tăng ba tuần của vàng – Giao điểm của tính dễ tổn thương địa chính trị và tín hiệu vĩ mô
Theo dữ liệu thị trường mới nhất, cặp XAU/USD hiện đang giao dịch quanh mức 4.748 USD. Mặc dù đã giảm nhẹ 0,37% vào thứ Sáu, nhưng nó đã giữ vững lợi nhuận hàng tuần và có vẻ sẵn sàng kéo dài chuỗi tăng ba tuần của mình. Sự chuyển động này không phải ngẫu nhiên; nó phản ánh sự kết hợp giữa tâm lý rủi ro toàn cầu biến động, các cảm xúc nhạy cảm liên quan đến lệnh ngừng bắn ở Trung Đông, và các tín hiệu hỗn hợp xuất hiện từ nền kinh tế Mỹ. Câu hỏi chính là: chính xác thì đà tăng này đã phát triển như thế nào, những yếu tố cụ thể nào đã thúc đẩy đà tăng của nó, và qua cơ chế nào các yếu tố địa chính trị và vĩ mô đang ảnh hưởng đến giá?
Hãy bắt đầu với khía cạnh địa chính trị. Các diễn biến ở Trung Đông trong những tuần gần đây một lần nữa làm nổi bật vai trò cổ điển của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn. Tính dễ tổn thương của lệnh ngừng bắn tạm thời giữa Hoa Kỳ và Iran vẫn là tâm điểm của thị trường. Các cuộc không kích liên tục của Israel ở Lebanon đang thử thách giới hạn của thỏa thuận này, trong khi căng thẳng quanh Eo biển Hormuz tiếp tục làm tăng biến động giá năng lượng. Các nhà đầu tư đang tích cực định giá khả năng các cuộc đàm phán hòa bình có thể thất bại, điều này trực tiếp thúc đẩy nhu cầu vàng. Trong quá khứ, trong những giai đoạn không chắc chắn tương tự, chúng ta đã thấy dòng chảy tăng vào vàng vật chất và các sản phẩm phái sinh của nó. Vàng khác biệt so với trái phiếu chính phủ hoặc cổ phiếu vì nó không mang rủi ro cân đối tài chính quốc gia và duy trì tính thanh khoản cao. Do đó, trong ba tuần qua, vàng đã là lợi ích chính của dòng chảy rủi ro giảm, giúp nó duy trì con đường lợi nhuận hàng tuần của mình.
Tuy nhiên, địa chính trị không phải là yếu tố duy nhất thúc đẩy. Dữ liệu vĩ mô đóng vai trò hỗ trợ quan trọng. Tại Hoa Kỳ, Chỉ số Giá Tiêu dùng tháng 3 (CPI) tăng 0,9% so với tháng trước—phù hợp với kỳ vọng nhưng vẫn ghi nhận mức tăng đáng kể—trong khi tỷ lệ lạm phát hàng năm tăng lên 3,3%, từ 2,4% trong tháng 2. Sự tăng này phần lớn do sự tăng mạnh của chi phí năng lượng (tăng khoảng 10,9%), liên quan đến các xung đột khu vực. Nhìn qua, lạm phát lõi "mềm hơn dự kiến" này có thể giữ hy vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất còn sống, nhưng niềm tin của người tiêu dùng đã yếu đi và kỳ vọng lạm phát trong một năm đã tăng lên. Điều này tạo ra một câu chuyện kép: nhận thức về lạm phát được kiểm soát phần nào cùng với nỗi lo về sự gia tăng trở lại. Môi trường này đã cho phép đồng đô la Mỹ thể hiện dấu hiệu ổn định, với chỉ số đô la cố gắng phục hồi. Các tài sản có lợi suất cao hơn như trái phiếu tạo áp lực giảm đối với vàng trong các tình huống như vậy. Vậy tại sao vàng vẫn tăng? Phần thưởng rủi ro địa chính trị hiện đang vượt qua các trở ngại vĩ mô. Các nhà đầu tư dường như tin rằng trong trường hợp xảy ra cú sốc năng lượng mới hoặc khủng hoảng địa chính trị leo thang, ngay cả đồng đô la cũng có thể không đủ để bảo vệ.
Thái độ của Cục Dự trữ Liên bang còn thêm một lớp nữa vào bức tranh. Các phát ngôn gần đây của các quan chức Fed cho thấy sự chia rẽ về chính sách: một số nhấn mạnh cần giữ lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn, trong khi những người khác cho rằng lạm phát đang dần tiến tới mục tiêu. Sự không chắc chắn này ảnh hưởng đến lợi suất thực, tạo nền tảng hỗ trợ cho các tài sản không sinh lợi như vàng. Thêm vào đó, xu hướng mua vàng của các ngân hàng trung ương toàn cầu—được quan sát trong suốt năm 2025 và sang năm 2026—cung cấp nhu cầu cơ cấu cơ bản từ cả các tổ chức và nguồn chính thức. Nói cách khác, chúng ta đang chứng kiến cuộc đấu tranh giữa nỗ lực củng cố đồng đô la và rủi ro địa chính trị gia tăng, với phía rủi ro hiện chiếm ưu thế.
Từ góc độ kỹ thuật, cặp tiền đang tích lũy trong phạm vi khá hẹp giữa khoảng 4.795 và 4.731. Các chỉ số hàng ngày phát ra tín hiệu "bán mạnh", nhưng mức đóng cửa tích cực trong tuần đang giúp duy trì đà tăng. Mức 4.800 nổi bật như một kháng cự quan trọng; một đột phá quyết đoán trên mức này có thể kích hoạt đà tăng mới. Ở phía giảm, giảm xuống dưới 4.700 sẽ đưa vùng 4.650 vào tầm chú ý như một mức hỗ trợ chính. Tuy nhiên, ngoài các mức kỹ thuật, hướng đi chính sẽ được hình thành bởi dòng chảy của các tin tức địa chính trị và các dữ liệu lạm phát Mỹ sắp tới cùng với các tín hiệu mới từ Fed.
Tóm lại, đà tăng ba tuần của vàng không phải là ngẫu nhiên. Tính dễ tổn thương của lệnh ngừng bắn ở Trung Đông, kết hợp với các rủi ro địa chính trị rộng hơn bao phủ khu vực, đã hướng các nhà đầu tư tới nơi trú ẩn an toàn tối thượng. Về mặt vĩ mô, sự căng thẳng giữa CPI chính thức phù hợp hoặc thấp hơn dự báo và kỳ vọng lạm phát tăng đã phần nào củng cố đồng đô la, mà không làm giảm sức hấp dẫn của vàng. Thay vào đó, các tín hiệu hỗn hợp này đã tạo ra một môi trường "mọi thứ đều được định giá cùng lúc", cho phép vàng nhận được sự hỗ trợ từ cả tâm lý rủi ro tức thời và nhu cầu dự trữ dài hạn. Thị trường trong những ngày tới sẽ theo dõi sát sao kết quả các nỗ lực ngoại giao Mỹ-Iran và các dữ liệu kinh tế tiếp theo. Nếu lệnh ngừng bắn giữ vững và ổn định, khả năng điều chỉnh giảm ngắn hạn của vàng là có thể xảy ra. Tuy nhiên, bất kỳ sự leo thang căng thẳng nào trở lại cũng có thể khiến giá thử lại mức 5.000. XAU/USD tiếp tục thể hiện rằng các động lực trú ẩn an toàn cổ điển vẫn còn nguyên vẹn: khi bão địa chính trị nổi lên và các tín hiệu vĩ mô còn mơ hồ, các nhà đầu tư vẫn chọn vàng làm nơi trú ẩn. Sự bền vững của đợt tăng này cuối cùng sẽ phụ thuộc vào dòng chảy tin tức trong những tuần tới, nhưng thiết lập hiện tại nhấn mạnh sức hấp dẫn lâu dài của vàng.
#GateSquareAprilPostingChallenge
(
https://www.gate.com/en/announcements/article/50520