Toàn cầu macroeconomic đang trải qua một cuộc tái cấu trúc sâu sắc. Giám đốc đầu tư chính của Bank of America (BofA) Michael Hartnett cho rằng, những người chiến thắng trong nửa đầu của thập kỷ 2020 là cổ phiếu, nhưng trong nửa sau của thập kỷ, động lực thị trường sẽ chuyển sang hàng hóa nguyên liệu thay vì cổ phiếu Mỹ và đô la Mỹ.

Hartnett trong báo cáo mới nhất Flow Show lưu ý rằng, sự phân phối hiện tại được hình thành bởi sáu sự dịch chuyển cấu trúc: từ toàn cầu hóa sang chủ nghĩa quốc gia, từ ưu tiên hiệu quả sang ưu tiên phúc lợi, chuyển đổi của Fed từ độc lập sang phục tùng, kiểm soát chặt chẽ thay vì mở cửa biên giới của Mỹ, cuộc đua vũ khí trong lĩnh vực AI chuyển sang giai đoạn phá hoại, tái cấu trúc như xu hướng chính từ ngành dịch vụ sang sản xuất, và đồng đô la yếu đi trong bối cảnh chi tiêu ngân sách rộng rãi khắp nơi. Trong bối cảnh này, hàng hóa nguyên liệu trở thành công cụ phòng ngừa rủi ro cũng như lạm phát trong danh mục đầu tư của các nhà đầu tư.

Các dự báo thị trường gần đây của Hartnett một lần nữa được xác nhận — các tín hiệu bán của ông chính xác chỉ ra các đỉnh cục bộ của S&P 500, rồi gần như dự đoán đáy thị trường. Hiện tại, ông mô tả tâm lý thị trường là chuyển từ “bán khi tăng” sang “đỉnh tháng Năm” và dự kiến sẽ có một kỷ lục mới về dòng vốn chảy vào cổ phiếu vào năm 2026.