Tôi chỉ mới thấy trên thị trường quyền chọn rằng thực sự đã có sự tăng đột biến trong nỗi sợ hãi của các nhà giao dịch trong tuần này. Những người mua quyền chọn bán để bảo vệ giảm giá đang chi tiêu số tiền kỷ lục - đã lên tới $685 triệu trong tháng trước. Tỷ lệ mở quyền chọn mua/bán đã tăng lên 0.84, mức cao nhất kể từ tháng 6 năm 2021, và phí quyền chọn bán so với khối lượng giao dịch tại chỗ đã đạt mức cao nhất mọi thời đại là 4 điểm cơ bản. Điều này dường như báo hiệu rằng sự lo lắng trên thị trường đang rất nghiêm trọng.

Nhưng đây là phần thú vị - trong khi tâm lý phòng thủ, hành động giá thực tế lại trở nên ổn định hơn. Độ biến động đã giảm từ khoảng 80 xuống còn 50, và tỷ lệ tài trợ cho các vị thế có đòn bẩy đã giảm xuống còn 2.7% từ 4.1%. Điều này có nghĩa là các cược đầu cơ đã yếu đi. Vì vậy, chúng ta thấy rõ sự mất cân đối - giá tại chỗ ổn định, nhưng các chỉ số sợ hãi lại ở mức cao kỷ lục. Giống như phí bảo hiểm tăng trong khi rủi ro thực tế lại giảm.

Điều đặc biệt dựa trên dữ liệu của VanEck - trong quá khứ, khi chúng ta thấy các mức độ sợ hãi cực đoan như thế này, thường sẽ báo hiệu các điểm chuyển đổi thay vì tiếp tục giảm sâu hơn. Trong sáu năm qua, các mức skew quyền chọn tương tự đã theo sau trung bình là 13% lợi nhuận Bitcoin trong 90 ngày và 133% trong 360 ngày. Vì vậy, mức phí bảo hiểm bảo vệ giảm giá cao kỷ lục này có thể là một tín hiệu phản ứng ngược cần theo dõi. Áp lực bán từ các thợ mỏ trên chuỗi vẫn còn kiểm soát, và các khoản lỗ thực tế đã giảm xuống còn khoảng $400M mỗi ngày từ đỉnh là 2 tỷ USD, cho thấy việc bán tháo bắt buộc đã dịu đi.