Vừa mới xem lại cuốn sách hướng dẫn đầu tư của Bob Farrell, và thành thật mà nói, quan điểm của ông ấy là vô thời hạn. Đối với những người chưa biết, Farrell đã dành gần 50 năm tại Merrill Lynch làm nhà phân tích kỹ thuật và nhà tâm lý thị trường – về cơ bản, ông ấy đã chứng kiến mọi chu kỳ thị trường có thể tưởng tượng được.

Điều thú vị về Bob Farrell là ông ấy học tập dưới sự hướng dẫn của Benjamin Graham và David Dodd tại Columbia (đúng vậy, các huyền thoại đầu tư giá trị), nhưng ông ấy đã tự tạo ra con đường riêng bằng cách tập trung vào tâm lý và cảm xúc thị trường thay vì phân tích dựa trên các yếu tố cơ bản thuần túy. Khi ông nghỉ hưu, những phân tích từng bị coi là phi truyền thống đã trở thành xu hướng chính thống. Thậm chí George Soros cũng đọc bản tin hàng ngày của ông.

Dưới đây là 10 quy tắc đã hình thành phong cách của Farrell:

Những quy tắc đầu tiên là nền tảng: Thị trường quay trở lại trung bình, các quá mức dao động mạnh theo hướng ngược lại, và lịch sử cứ lặp lại – không có kỷ nguyên mới. Bong bóng dot-com, cơn sốt tulip, vụ sụp đổ nhà đất năm 2008 – cùng một mô hình, khác thời đại.

Một quy tắc đặc biệt khác là quy tắc 4 – các bước di chuyển theo cấp số nhân đi xa hơn bạn mong đợi nhưng không điều chỉnh theo chiều ngang. Đợt tăng giá điên rồ của GameStop trong 2020-2021 là ví dụ hoàn hảo. Bắt đầu từ 1 đô la, lên 5,50 đô la, rồi bùng nổ 1600% đến $120 trước khi giảm trở lại. Hầu hết mọi người nghĩ rằng đã kết thúc ở mức 5,50 đô la, nhưng đà tăng đã có kế hoạch khác.

Tiếp theo là phần tâm lý. Quy tắc 5 rất khắc nghiệt: công chúng mua đỉnh và bán đáy. Sợ hãi và tham lam luôn chi phối các kế hoạch dài hạn mỗi lần. Farrell hiểu rằng kỷ luật của nhà đầu tư là hiếm – cảm xúc luôn thắng khi tiền thật đang nằm trên bàn.

Bob Farrell cũng nhấn mạnh rằng độ rộng của thị trường quan trọng hơn hiệu suất của từng cổ phiếu riêng lẻ. Khi chỉ có một số ít các cổ phiếu lớn dẫn dắt thị trường (như Apple kéo tất cả), đó thực sự là một dấu hiệu cảnh báo. Thị trường khỏe mạnh là thị trường rộng.

Quan điểm của ông về thị trường giảm giá cũng rất hữu ích – chúng thường có ba giai đoạn: sụp đổ nhanh, một đợt bật lại phản xạ nơi mọi người mua đợt giảm sai, rồi kéo dài xuống dốc. Và đây là góc nhìn phản biện: khi mọi người đồng ý về một điều gì đó, hãy dự đoán điều ngược lại. David Tepper đã chứng minh điều này khi mua Bank of America vào năm 2009 khi tâm lý rất tồi tệ – cuối cùng trở thành một $4 lời thắng tỷ đô.

Điểm cuối cùng của Farrell? Thị trường tăng giá chỉ đơn giản là vui hơn thị trường giảm giá. Không thể tranh cãi.

Bài học thực sự từ việc nghiên cứu các quy tắc của Bob Farrell là các chu kỳ thị trường là các mô hình dự đoán được dựa trên hành vi của con người. Lịch sử, tâm lý đám đông, cảm xúc – đó là nơi có lợi thế. Không có gì đọc nhiều bằng chính kinh nghiệm hàng thập kỷ theo dõi những mô hình này lặp lại.