Vừa mới xem xét về USA Rare Earth (USAR) và có điều gì đó thú vị ở đây mà không nhận được đủ sự chú ý so với MP Materials.

Điểm khác biệt chính là họ thực sự khai thác gì. USA Rare Earth đang tập trung vào các kim loại đất hiếm nặng (HREEs) từ mỏ Round Top của họ - chúng ta đang nói về dysprosium, terbium, những thứ cực kỳ quan trọng cho tên lửa, drone và xe điện. MP Materials tập trung vào các kim loại đất hiếm nhẹ (LREEs) như neodymium và praseodymium từ Mountain Pass.

Điều thú vị là: HREEs giao dịch với giá gấp 10 đến 100 lần LREEs. Đó không phải là sự chênh lệch nhỏ. Lý do là do khan hiếm và thực tế Trung Quốc kiểm soát chuỗi cung ứng. Việc có được các kim loại đất hiếm nặng không phải Trung Quốc là thực sự chiến lược, chứ không chỉ đơn thuần về mặt kinh tế.

Nhưng đây là điểm mấu chốt - và đây là lý do tại sao thị trường cổ phiếu đất hiếm trở nên phức tạp. MP Materials đã có hoạt động vận hành và nhận được thỏa thuận ưu đãi từ chính phủ: mức giá sàn trong 10 năm cho sản phẩm của họ cộng với hợp đồng của DOD đảm bảo mua hàng. USA Rare Earth có nguồn vốn và khoản vay, nhưng không có đảm bảo về giá cả. Sự khác biệt là gì? Mountain Pass đã bắt đầu sản xuất rồi. Cơ sở Stillwater của USA Rare Earth vẫn đang trong quá trình phát triển, và sản xuất thương mại của Round Top dự kiến không diễn ra cho đến cuối 2028.

Rủi ro thực sự nằm ở đó. Công ty dự kiến sẽ có $900 triệu đô la dòng tiền tự do vào năm 2030, điều này sẽ rất lớn nếu họ đạt được. Nhưng chúng ta đang nói về việc xây dựng sản xuất thương mại tại hai cơ sở, điều này có nghĩa là có khả năng pha loãng cổ phần nếu họ cần thêm vốn trong quá trình đó.

Cơ hội đầu tư vào cổ phiếu đất hiếm chắc chắn vẫn còn - tầm quan trọng chiến lược của HREEs sẽ không biến mất. Nhưng bạn gần như đang đặt cược vào việc thực hiện hoàn hảo trong 2-3 năm tới. Đây không phải là một tình huống "mua và giữ" đơn giản. Bạn cần thoải mái với hồ sơ rủi ro nếu đang nghĩ đến cổ phiếu này.