Nga: Biến tiền điện tử thành "tài sản do nhà nước lựa chọn"

Viết bài: Conflux

Nga đang chuẩn bị một khuôn khổ quy định hoàn chỉnh về tiền điện tử, nhằm thiết lập bảo vệ pháp lý và các kênh giao dịch tuân thủ cho tài sản tiền điện tử.

Hiện tại, quy trình này đã có bước tiến mới nhất: Chính phủ Nga đã phê duyệt một dự thảo luật tiền điện tử mới, dự kiến sẽ được đưa vào hệ thống pháp luật quốc gia trong năm nay. Theo dự thảo luật, các sàn giao dịch chỉ được phép niêm yết các tài sản kỹ thuật số hàng đầu đạt tiêu chuẩn nghiêm ngặt về vốn hóa thị trường, khối lượng giao dịch và lịch sử giao dịch, trong khi hạn mức đầu tư hàng năm cho các nhà đầu tư thông thường cũng được quy định rõ ràng.

Điều này có nghĩa là, Nga không chỉ đơn giản là “mở cửa cho tiền điện tử”, mà đang chọn lọc các tài sản hàng đầu có thể kiểm soát, bảo vệ pháp lý và kiểm soát cùng lúc, vừa đảm bảo quyền lợi của nhà đầu tư, vừa ngăn chặn thị trường mất kiểm soát.

Lọc chọn chứ không mở cửa

Dự thảo luật quy định, các tài sản tiền điện tử được phép giao dịch phải đáp ứng ba chỉ tiêu cứng:

Vốn hóa thị trường: Trung bình trên 60 tỷ USD trong hai năm qua

Khối lượng giao dịch hàng ngày: Trên 12 tỷ USD

Lịch sử giao dịch: Ít nhất năm năm

Nói cách khác, chỉ có Bitcoin, Ethereum và các đồng tiền hàng đầu khác mới đủ điều kiện tham gia thị trường. Các dự án nhỏ và vừa khác sẽ bị loại trừ hoàn toàn. Điều này phù hợp với phán quyết của Tòa án Hiến pháp Nga vào tháng 1: Nhà nước công nhận quyền sở hữu tài sản, nhưng chỉ thực hiện trong phạm vi tài sản có thể kiểm soát.

Hệ sinh thái tiền điện tử có thể kiểm soát

Một trong những cốt lõi của hệ thống này không phải là ngưỡng, mà là danh sách được quyết định bởi Ngân hàng Trung ương.

Nói cách khác:

Những đồng tiền nào có thể giao dịch

Những đồng tiền nào có thể nắm giữ

Những đồng tiền nào phải bị cấm

Tất cả đều do Ngân hàng Trung ương Nga quyết định. Thậm chí, cơ quan tình báo tài chính Nga còn có một quyền lực bổ sung - trực tiếp “cấm” một số tài sản tiền điện tử. Một loại rõ ràng nhất là: đồng tiền ẩn danh.

Điều này thực sự truyền tải một tín hiệu rất rõ ràng: Tài sản tiền điện tử có thể tồn tại, nhưng phải tồn tại trên cơ sở “có thể quản lý, có thể theo dõi, có thể kiểm soát”.

Dự thảo luật cũng xác định, tiền điện tử và stablecoin được định nghĩa là “tài sản tiền tệ”, có nghĩa là chúng đã bước vào hệ thống tiền tệ được công nhận hợp pháp, thay vì chỉ là công cụ đầu cơ đơn thuần.

Nhưng đồng thời, Nga cũng đưa ra một hạn chế: Hạn mức đầu tư hàng năm cho người bình thường: 4000 USD. Điều này tạo thành một cấu trúc rất điển hình: Nhà nước công nhận nó là “tiền”, nhưng không cho phép nó trở thành “tiền tự do”.

Con đường khác

Nếu so sánh logic này của Nga với các thị trường chính thống khác trên toàn cầu, sẽ thấy Nga đã đi ra một con đường hoàn toàn khác trong việc quy định.

Mỹ:

Liên kết stablecoin với hệ thống USD

Mở rộng ảnh hưởng của USD bằng cơ chế thị trường

Để các tổ chức tư nhân trở thành chủ thể phát hành

Hồng Kông:

Thu hút các tổ chức tham gia thông qua hệ thống giấy phép

Nhấn mạnh “tuân thủ + đổi mới”

Cố gắng trở thành trung tâm thanh khoản toàn cầu

Còn con đường của Nga là: Nhà nước dẫn dắt + Lọc chọn tài sản + Đóng rủi ro.

Đằng sau điều này thực sự là ba triết lý tài chính hoàn toàn khác nhau:

Mỹ: Mở rộng

Hồng Kông: Kết nối

Nga: Kiểm soát

Logic quốc gia dưới quy định

Từ góc độ ngành tiền điện tử, quy định của Nga rất nghiêm ngặt; nhưng từ góc độ an ninh tài chính quốc gia, thì rất hợp lý:

Ngăn ngừa dòng vốn ra nước ngoài

Tránh cú sốc từ tài sản không thể kiểm soát vào hệ thống tài chính

Giữ quyền kiểm soát tuyệt đối đối với dòng tiền

Đặc biệt trong bối cảnh cạnh tranh tài chính toàn cầu hiện nay, Nga cần một hệ thống thay thế có thể kiểm soát, chứ không phải một hệ thống mới mở. Các tài sản kỹ thuật số hàng đầu được phép lưu thông, nhưng toàn bộ thị trường vẫn nằm dưới sự kiểm soát của nhà nước.

Mẫu hình tương lai?

Tại các diễn đàn quốc tế như G20, thái độ của các quốc gia đối với quy định tiền điện tử dần trở nên đồng nhất, tức là vừa phòng ngừa rủi ro vừa khám phá giá trị tiềm năng của nó. “Mô hình chọn lọc” của Nga có thể cung cấp cho các quốc gia khác một hướng đi mới: Thay vì cấm hoàn toàn, tốt hơn là tập trung sức lực vào việc quản lý các tài sản hàng đầu.

Mô hình này, đối với một số quốc gia tìm kiếm chủ quyền tài chính, không muốn hoàn toàn phụ thuộc vào hệ thống tài chính quốc tế hiện có, có sức hấp dẫn rất lớn. Lợi thế lớn nhất của nó là:

Không cần hoàn toàn mở cửa

Không cần chấp nhận hệ thống USD

Vẫn có thể tận dụng tính thanh khoản của tài sản tiền điện tử

Nếu ngày càng nhiều quốc gia áp dụng cấu trúc tương tự, cấu trúc tiền điện tử toàn cầu có thể được định hình lại - từ một thị trường thống nhất đơn nhất, chuyển sang một cấu trúc quản lý phân vùng và phân cấp mới.

Đối với các bên tham gia ngành, điều này có nghĩa là: Tài sản tiền điện tử không còn chỉ là công cụ đầu cơ, mà có thể trở thành tài sản cơ bản có thể kiểm soát, có thể thực thi trong hệ thống tài chính của các quốc gia.

Và đối với các quốc gia quan tâm đến chủ quyền tài chính, mô hình này cung cấp một con đường vừa đổi mới vừa an toàn - vừa có thể tham gia vào dòng giá trị toàn cầu, vừa có thể giữ quyền kiểm soát tuyệt đối đối với rủi ro hệ thống.

*Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không cấu thành bất kỳ tư vấn đầu tư nào. Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng.