#国际油价重拾升势 Goldman Sachs liên tiếp phát hành báo cáo ủng hộ giá dầu, thời kỳ giá dầu cao có thể duy trì lâu dài

Kể từ tháng 3 năm nay, giá dầu quốc tế đã tăng hơn 30%, gây ảnh hưởng sâu rộng đến cấu trúc kinh tế toàn cầu. Gần đây, ngân hàng đầu tư quốc tế Goldman Sachs đã liên tục phát hành nhiều báo cáo, dựa trên đánh giá rủi ro gián đoạn nguồn cung, đã nâng cao dự báo giá dầu và dự đoán trạng thái giá dầu cao có thể sẽ duy trì lâu dài.
Trong báo cáo, Goldman Sachs chỉ ra rằng việc điều chỉnh dự báo giá dầu chủ yếu dựa trên hai lý luận cốt lõi: Thứ nhất, giả định lượng vận chuyển dầu qua eo Hormuz trong vòng 6 tuần chỉ duy trì ở mức bình thường 5%, và sau đó cần một tháng để dần phục hồi;
Thứ hai, thị trường đã nhận thức rõ rủi ro do tập trung cao độ của sản xuất dầu và dư năng lực sản xuất còn lại, nhận thức này sẽ thúc đẩy tích trữ dự trữ chiến lược dầu mỏ một cách có cấu trúc và giá dầu kỳ hạn có xu hướng tăng cao hơn.
Vào ngày 25 tháng 3 theo giờ Bắc Kinh, giá dầu quốc tế sau khi tăng mạnh đã điều chỉnh giảm và dao động trong phạm vi hẹp. Hợp đồng chính của WTI ở mức khoảng 88 USD/thùng, hợp đồng chính của Brent khoảng 95 USD/thùng, giảm hơn 5% so với ngày hôm trước. Thị trường kỳ hạn trong nước về hàng hóa năng lượng cũng đồng thời điều chỉnh giảm, các mặt hàng như khí hóa lỏng, dầu nhiên liệu, ethylene glycol giảm mạnh. Tuy nhiên, so với đầu năm, mức giá các mặt hàng năng lượng đã tăng rõ rệt, mức tăng tích lũy trong năm của dầu Brent và dầu thô Shanghai vẫn vượt quá 60%.
Goldman Sachs cho rằng, trong thời gian gián đoạn nguồn cung, thị trường cần liên tục nâng cao phần bù rủi ro để thúc đẩy nhu cầu phòng ngừa, nhằm chống lại rủi ro thiếu hụt trong kịch bản gián đoạn dài hạn nguồn cung. Dự kiến, giá trung bình của dầu Brent từ tháng 3 đến tháng 4 sẽ đạt 110 USD/thùng, tăng 62% so với dự báo trung bình cả năm 2025. Về xu hướng giá dầu trong tương lai, Goldman Sachs dự đoán rằng giá dầu cao sẽ duy trì lâu dài.
Tổ chức này đã nâng cao dự báo giá dầu năm 2026, dự kiến giá trung bình cả năm của dầu Brent là 85 USD/thùng, WTI là 79 USD/thùng; đồng thời nâng dự báo giá dầu Brent và WTI trong quý 4 năm 2026 lên lần lượt 80 USD/thùng và 75 USD/thùng. Động lực chính của việc điều chỉnh này chủ yếu đến từ tác động mở rộng của cú sốc dự trữ dầu thương mại và việc thị trường điều chỉnh rủi ro sau khi tính toán dư năng lực còn lại hiệu quả, dẫn đến giá dầu kỳ hạn tăng cao hơn.
Triển vọng năm 2027, Goldman Sachs dự đoán giá trung bình cả năm của dầu Brent và WTI sẽ duy trì ở mức 80 USD/thùng và 75 USD/thùng. Về ảnh hưởng của biến động giá dầu đối với nền kinh tế, Goldman Sachs tập trung phân tích thị trường Trung Quốc. Mặc dù gần 50% lượng dầu nhập khẩu của Trung Quốc được vận chuyển qua eo Hormuz, nhưng tổng tiêu thụ năng lượng của Trung Quốc 60% đến từ than đá, và than đá gần như tự sản xuất, cộng thêm dự trữ dầu dồi dào và các biện pháp điều chỉnh tài chính, đã giảm độ nhạy cảm của tăng trưởng kinh tế đối với giá dầu. Giá năng lượng tăng đột biến vẫn sẽ đẩy lạm phát lên cao.
Goldman Sachs dự đoán rằng, việc tăng giá dầu khí sẽ giúp chấm dứt đà giảm YoY của PPI Trung Quốc, nâng dự báo lạm phát CPI và PPI cả năm 2026 lên 1%, cao hơn dự báo đầu năm lần lượt là 0.6% và -0.7%. Về xuất khẩu, Goldman Sachs phân tích rằng các nền kinh tế mới nổi có thu nhập thấp do thiếu dự trữ dầu lớn và trợ cấp tài chính sẽ dễ bị tác động bởi giá dầu cao, điều này có thể dẫn đến sự chậm lại trong xuất khẩu của Trung Quốc sang các khu vực này trong vài quý tới.
Xét về trung hạn, biến động giá năng lượng sẽ thúc đẩy các quốc gia nhập khẩu dầu tăng cường an ninh cung ứng năng lượng, Trung Quốc với lợi thế dẫn đầu trong các ngành công nghiệp quan trọng như ô tô điện, pin và thiết bị phát điện, có khả năng hưởng lợi từ sự gia tăng nhu cầu toàn cầu liên quan.