Tổng quan thị trường ngày 27 tháng 3: Chỉ số Nasdaq giảm vào điều chỉnh, Lagarde kích hoạt kỳ vọng tăng lãi suất toàn cầu, Trump hoãn sau giờ đóng cửa tiếp tục kéo dài sự sống một lần nữa

Chứng khoán Mỹ: Chỉ số Nasdaq chính thức rơi vào vùng điều chỉnh, điều tồi tệ nhất mà Phố Wall không muốn thấy đã xảy ra

Thứ Năm, dư âm của hai ngày tăng liên tiếp trên Phố Wall đã hoàn toàn biến mất.

Chỉ số Dow Jones giảm 469 điểm (-1,01%), S&P 500 sụt giảm 1,74%, mức giảm trong ngày lớn nhất trong hai tháng. Chỉ số Nasdaq lao dốc 2,38%, chính thức rơi vào vùng điều chỉnh — giảm hơn 10% so với đỉnh cao lịch sử cuối tháng 10 năm ngoái. Tóm lại ngày hôm đó: cổ phiếu, vàng, trái phiếu đều giảm mạnh, không có tài sản nào cung cấp biện pháp phòng tránh rủi ro hiệu quả.

Mũi tên đầu tiên bắn ra đến từ bên kia Đại Tây Dương. Thống đốc Ngân hàng Trung ương châu Âu Lagarde trong bài phát biểu công khai đã trực tiếp dội một gáo nước lạnh vào thị trường: bà gọi xung đột Iran là “tác động thực sự”, và cho biết “thị trường có thể quá lạc quan”, cảnh báo lạm phát có thể buộc châu Âu phải xem xét lại việc tăng lãi suất, và nói rằng thiệt hại kinh tế có thể mất nhiều năm để phục hồi. Cách diễn đạt của Lagarde khiến kỳ vọng giảm lãi suất vốn đã mong manh lại càng thêm lung lay.

Tiếp theo là một cú đòn nặng từ OECD. Trong bản cập nhật kinh tế mới nhất, Tổ chức Hợp tác và Phát triển Kinh tế đã nâng dự báo lạm phát toàn phần của Mỹ năm 2026 từ 2,8% lên 4,2%, cao hơn nhiều so với dự báo 2,7% của Cục Dự trữ Liên bang tuần trước. Điều này có ý nghĩa gì? Nó cho thấy rằng, dưới tác động của cuộc chiến kéo dài này, việc Fed giữ nguyên lãi suất trở thành điều xa vời — khả năng tăng lãi suất đang dần được thị trường định giá.

Về mặt ngoại giao, phát biểu của Bộ trưởng Ngoại giao Iran đã hoàn toàn phá vỡ câu chuyện lạc quan còn lại trong tuần này: ông Abolhassan nói rõ rằng, việc hai bên truyền đạt thông tin qua trung gian “không có nghĩa là đàm phán với Mỹ”, Tehran đang xem xét đề xuất ngừng bắn của Mỹ nhưng từ chối tiếp xúc trực tiếp. Thị trường châu Á – Thái Bình Dương phản ứng đầu tiên: Chỉ số KOSPI của Hàn Quốc giảm hơn 3%, chỉ số Hang Seng của Hong Kong giảm 1,9%, CSI 300 giảm hơn 1%.

Về cổ phiếu, lĩnh vực công nghệ là chịu ảnh hưởng nặng nề nhất. Nvidia giảm 3,7%, Alphabet giảm 3,5%, gần như toàn bộ các thành viên trọng yếu trong Nasdaq 100 đều giảm giá. Nvidia đã liên tục bị áp lực từ địa chính trị và các quy định về AI trong nhiều tuần, đà giảm không có dấu hiệu dừng lại.

Trong chỉ số Dow Jones, chỉ có một số cổ phiếu phòng thủ và năng lượng như Salesforce (+1,65%) và Chevron (+1,44%) giữ được sắc xanh, nhưng toàn bộ chỉ số vẫn không thoát khỏi ảnh hưởng tiêu cực, trong số 30 cổ phiếu thành phần chỉ có 9 cổ phiếu tăng giá.

Một chi tiết đáng ghi nhận: Trump trong cuộc họp nội các ngày hôm đó nói rằng, tác động của cuộc chiến đối với giá dầu và thị trường chứng khoán “không lớn như tôi đã dự đoán”, và tuyên bố “mọi thứ sẽ giảm xuống, thậm chí còn thấp hơn trước chiến tranh”. Phản ứng của thị trường là tiếp tục giảm.

Vàng và giá dầu: Giá dầu trở lại đà tăng, vàng tháng này giảm mạnh nhất kể từ năm 1983

Giá dầu: Quay trở lại trên 100 USD/thùng, dự đoán đàm phán đổ vỡ lại nổi lên

Brent dầu thô trong phiên đã trở lại trên 107 USD/thùng, WTI dao động quanh 93 USD. Cả hai mức giá chuẩn này đều phục hồi mạnh từ đáy tuần thứ Tư, trở lại vùng giá cao gây nghẹt thở cho thị trường.

Động lực vẫn là logic quen thuộc: phát biểu cứng rắn của Bộ trưởng Ngoại giao Iran làm mờ đi triển vọng đàm phán, thị trường bắt đầu định giá cho “lệnh phong tỏa dài hạn”. Tình trạng lưu thông qua eo biển Hormuz vẫn còn nhiều hạn chế — giá vận chuyển, chi phí bảo hiểm, khả năng tuyến đường, đều trở thành những rào cản đầu tiên trong việc xác định giá dầu, không còn chỉ là con số về nguồn cung.

Vàng: Tháng thảm khốc dưới áp lực ba chiều

Vàng kỳ hạn giảm 4% trong ngày thứ Năm, tháng 3 đã giảm gần 17%, mức giảm tháng lớn nhất kể từ tháng 10 năm 2008.

Đây là một hiện tượng cần phải giải thích cẩn thận. Trong bối cảnh chiến tranh Trung Đông rõ ràng, tại sao vàng lại không tăng mà còn giảm? Câu trả lời nằm trong ba chuỗi logic bổ sung lẫn nhau: thứ nhất, lợi suất trái phiếu Mỹ liên tục tăng, nâng cao chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng; thứ hai, đồng USD tiếp tục mạnh lên trong chuỗi truyền dẫn “lạm phát → kỳ vọng thắt chặt → đồng USD mạnh”, trong khi vàng tính theo USD; thứ ba, kỳ vọng lạm phát do giá dầu đẩy lên lại củng cố nhận định “ngân hàng trung ương sẽ không hạ lãi suất, thanh khoản sẽ không nới lỏng”, khiến vàng mất đi lý do dựa vào chính sách tiền tệ nới lỏng.

Vàng không tăng trong chiến tranh là một trong những tín hiệu thị trường phản trực quan và đáng cảnh báo nhất trong đợt tác động giá dầu năm 2026 này.

Tiền điện tử: Bitcoin mất mốc 70.000 USD

Bitcoin giảm xuống dưới 70.000 USD trong ngày thứ Năm, quanh mức 68.837 USD, giảm khoảng 3,4%. Ethereum cũng giảm theo, gần tới vùng hỗ trợ quan trọng 2.000 – 2.100 USD.

Việc phá mốc 70.000 USD lần này đặc biệt nhạy cảm — chỉ mới chưa đầy một tuần sau khi Bernstein tuyên bố “đáy đã hình thành”. Hiện tại, Bitcoin đã giảm khoảng 45% so với đỉnh cao tháng 10 năm ngoái khoảng 126.000 USD, niềm tin về “đáy đáy bật lên” đang bị thử thách lần nữa.

Một quan sát cấu trúc thú vị: từ khi chiến tranh bùng phát, phản ứng của Bitcoin trước các cú sốc địa chính trị ngày càng thu hẹp — ngày 28 tháng 2, cú sốc đầu tiên gây giảm 9%, phong tỏa eo biển Hormuz gây giảm 4%, các lần leo thang sau đó chỉ gây dao động dưới 2%. Việc phá mốc 70.000 USD lần này do tác động của các yếu tố vĩ mô (ECB hawkish + OECD nâng dự báo lạm phát) chứ không phải trực tiếp từ chiến tranh — điều này phần nào cho thấy “khả năng chống chịu khủng hoảng” của Bitcoin đang tích lũy, nhưng sức mạnh của câu chuyện lãi suất vẫn không thể xem nhẹ.

Sau giờ đóng cửa, xuất hiện một bước ngoặt: Trump đăng bài trên Truth Social, thông báo gia hạn thời điểm tấn công cơ sở hạ tầng năng lượng Iran từ cuối tuần này đến ngày 6 tháng 4, nói rằng “đàm phán đang tiến triển tốt”. Thông tin này khiến hợp đồng tương lai chỉ số Dow tăng khoảng 205 điểm (+0,4%), S&P 500 và Nasdaq 100 cũng tăng khoảng 0,4%. Bitcoin cũng có phản ứng hồi nhẹ từ đáy.

Đây là lần thứ N Trump “cứu thị trường sau giờ” trong cuộc chiến này — thị trường đã đủ quen, biết rằng điều đó không có nghĩa chiến tranh kết thúc, chỉ là mua thêm thời gian.

Tổng kết ngày hôm nay: Trong bối cảnh ba yếu tố phối hợp, Lagarde và OECD cùng gửi cảnh báo lạm phát toàn cầu

Ngày 26 tháng 3 (Thứ Năm), tác động từ bên ngoài cộng với mất mốc kỹ thuật đã khiến thị trường Mỹ trải qua ngày khó khăn nhất kể từ khi chiến tranh bắt đầu:

Chứng khoán Mỹ: Chỉ số Dow Jones -469 điểm (-1,01%), S&P 500 -1,74% (mức giảm trong ngày lớn nhất hai tháng), Nasdaq -2,38% chính thức rơi vào vùng điều chỉnh. Thống đốc ECB Lagarde cảnh báo thị trường “quá lạc quan”, OECD nâng dự báo lạm phát Mỹ lên 4,2%, cả hai đều là nguyên nhân thúc đẩy đà giảm mạnh.

Giá dầu/vàng: Brent trở lại trên 107 USD/thùng, WTI quanh 93 USD, giá dầu trở lại đà tăng; vàng giảm 4%, tháng này giảm gần 17%, mức tệ nhất kể từ 2008 — trong chiến tranh, vàng không trú ẩn an toàn là tín hiệu bất thường nhất của thị trường hiện tại.

Tiền điện tử: Bitcoin mất mốc 70.000 USD, quanh 68.837 USD (-3,4%), Ethereum cũng chịu áp lực; sau giờ, Trump gia hạn tấn công đến ngày 6 tháng 4, hợp đồng tương lai tăng nhẹ, Bitcoin cũng hồi phục từ đáy.

Thị trường hiện chỉ quan tâm một vấn đề: Trước ngày 6 tháng 4, Tehran có thể đưa ra phản hồi không?

Trump đã cho Iran một cửa sổ nữa. Nhưng lần này, sự kiên nhẫn của thị trường đã mỏng hơn rất nhiều so với ba tuần trước — mỗi lần “hoãn” đều làm giảm kỳ vọng về “ngừng bắn thực sự”. Ngày 6 tháng 4 là một hạn chót mới. Nếu đến lúc đó Iran vẫn không có phản hồi thực chất, Trump sẽ đối mặt với “suy giảm tín nhiệm lần nữa” hoặc “đưa ra hành động thực sự dẫn đến lạm phát mất kiểm soát”.

Chi phí đắt nhất của cuộc chiến này có thể không phải là giá dầu, mà là thị trường đã hoàn toàn mất niềm tin vào “điểm ngoặt tiếp theo”.