26 tháng 3 Tổng quan thị trường: Iran từ chối phương án ngừng bắn của Mỹ, đưa ra chiêu "Hormutz đổi lấy hòa bình" độc đáo, thị trường nín thở chờ đợi bước tiếp theo của Trump

Tác giả: 深潮 TechFlow

Chứng khoán Mỹ: Phố Wall đã học cách nhảy múa trong tiếng súng

Thứ Tư, thị trường chứng khoán Mỹ đã hoàn thành đợt phục hồi thứ hai trong tuần này.

Chỉ số Dow tăng 305 điểm (+0.66%) đóng cửa ở 46,429, S&P 500 tăng 0.54% đóng cửa ở 6,591, Nasdaq tăng 0.77% đóng cửa ở 21,929. Động lực vẫn đến từ đề xuất ngừng bắn 15 điểm, The New York Times là nguồn đầu tiên tiết lộ Mỹ đã gửi kế hoạch ngừng bắn qua Pakistan tới Iran, thị trường ngay lập tức đẩy mạnh mua vào, giá dầu giảm theo, tất cả các ngành (ngoại trừ năng lượng) đồng loạt tăng giá.

Tuy nhiên, nền tảng của đợt tăng này chỉ là cát.

Ngay trong ngày thị trường Mỹ tăng điểm, truyền thông quốc gia Iran đã rõ ràng tuyên bố: từ chối kế hoạch ngừng bắn của Mỹ. Iran ngay lập tức đưa ra đề xuất ngược lại gồm năm điểm, trong đó có một điểm trực tiếp phá vỡ ảo tưởng của thị trường, yêu cầu Mỹ công nhận quyền chủ quyền kiểm soát eo biển Hormuz của Iran. Điều này như một tuyên bố: kết thúc chiến tranh còn xa hơn nhiều so với dự đoán của thị trường.

Trong khi đó, Iran tiếp tục tấn công Israel và các quốc gia Vùng Vịnh, ngày hôm đó sân bay quốc tế Kuwait đã bị drone tấn công gây cháy lớn. Quân đội Mỹ cũng tăng cường lực lượng ở Trung Đông, triển khai Lữ đoàn Không vận 82 và nhiều lực lượng Hải quân khác.

Vậy là, Thứ Tư trên phố Wall đã diễn ra một vở kịch kỳ quặc: Iran chiến tranh, thị trường tăng giá.

Cảm giác phân ly này đúng là minh chứng cho logic vận hành của thị trường hiện tại: nhà đầu tư không còn cố gắng dự đoán hướng đi của chiến tranh, họ chỉ theo đuổi “câu chuyện ngừng bắn” mỗi khi nó nóng lên. Chỉ cần tin tức ngừng bắn còn lan truyền, thị trường chứng khoán sẽ tăng. Khi tin tức lắng xuống, thị trường sẽ giảm. Cứ thế luân phiên, như vậy thôi.

Về ngành, thứ Tư là một ngày khá đều đặn, kỳ vọng ngừng bắn cải thiện triển vọng lãi suất, lợi suất trái phiếu giảm theo giá dầu, các tài sản nhạy cảm với lãi suất đều hưởng lợi. Các ngành tài chính, công nghiệp, tiêu dùng tùy chọn dẫn đầu, trong khi ngành năng lượng bị áp lực do giá dầu giảm khiến không thể tăng mạnh.

Về cổ phiếu, có hai xu hướng đáng ghi nhận.

Thứ nhất, On Holding (giày chạy bộ Thụy Sĩ) giảm 11.6%, CEO Martin Hoffmann tuyên bố từ chức. Công ty này bán giày chạy cao cấp của Thụy Sĩ, trong bối cảnh thị trường bị đen tối bởi chiến tranh, lý luận xa xỉ đã mất tác dụng.

Thứ hai, JetBlue tăng khoảng 18%, theo báo Semafor, hãng này đang đàm phán với cố vấn về khả năng hợp nhất với đối thủ cạnh tranh, câu chuyện tái cơ cấu đã thắp lên một tia hy vọng cho phe short. Giá cổ phiếu của Alphabet và Meta ổn định sau khi tòa án “nghiện mạng xã hội” tuyên án (bắt buộc bồi thường 3 triệu USD cho cả hai), trong đó Alphabet giảm nhẹ 0.2%, Meta tăng nhẹ 0.3% — thị trường cho rằng ảnh hưởng trực tiếp của vụ kiện này là hạn chế.

Về kỹ thuật, chỉ số S&P 500 vẫn nằm dưới đường trung bình 200 ngày (khoảng 6,624) quanh mức 6,600. Sáng thứ Tư, đợt phục hồi nhẹ giúp chỉ số này quay lại mức 6,591, chỉ còn cách vượt qua đường trung bình một bước nữa, nhưng vẫn chưa thành công. Đường này là ngưỡng quan trọng để đánh giá sự phục hồi thực sự của thị trường: chưa vượt qua, chất lượng đợt phục hồi còn nghi ngờ.

Giá dầu và vàng: Mốc 100 USD trở thành chiến trường mới, vàng âm thầm phục hồi

Giá dầu: Quyền kiểm soát eo biển Hormuz khiến giá dầu 100 USD còn xa vời

WTI đóng cửa ở 90.32 USD/thùng, giảm 2.2%; Brent đóng cửa ở 102.22 USD, giảm 2.17%.

Mức giá này đáng chú ý. Brent vừa mới rơi xuống dưới 100 USD rồi lại bật lên, như thể có lực hút ở đó. Trong tháng qua, Brent dao động mạnh giữa 99 USD và 112 USD, mỗi lần tin ngừng bắn khiến giá rơi xuống dưới 100 USD, mỗi lần chiến tranh leo thang lại bật lên trên 110 USD. Hiện tại, 102 USD là mức giá cân bằng giữa các yếu tố “đàm phán và chiến tranh”.

Tuy nhiên, sau đề xuất ngược của Iran, cân bằng này có thể bị phá vỡ bất cứ lúc nào. Iran không muốn chỉ dừng chiến tranh, mà muốn dùng ngừng bắn để giành quyền kiểm soát lâu dài eo biển Hormuz. Điều này có nghĩa là, ngay cả khi có thỏa thuận khung trong tương lai, rủi ro địa chính trị của Hormuz vẫn không biến mất. Phần bù cho giá dầu do chiến tranh có thể sẽ tồn tại lâu dài, theo một dạng đã được hệ thống hóa hơn.

Vàng: Chuỗi liên kết giá dầu đứt quãng là “khí oxy” cho vàng

Vàng trong sáng thứ Tư tăng mạnh lên khoảng 4,547 USD/oz, tiếp tục đà tăng của thứ Ba.

Logic là một chuỗi: giá dầu giảm → kỳ vọng lạm phát giảm → lợi suất trái phiếu Mỹ giảm → đồng USD yếu đi → áp lực bán vàng giảm → chiến lược mua vào được kích hoạt lại. Đồng thời, kỳ vọng ngừng bắn cải thiện khả năng cắt giảm lãi suất trong tương lai, lại tiếp thêm sức mạnh cho vàng.

Bạc cũng tăng theo chiều, tỷ lệ vàng bạc bắt đầu trở lại bình thường. Trong vài tuần qua, bạc giảm mạnh hơn vàng do tác động của giá dầu, đợt phục hồi này cho thấy thị trường đang nói: giai đoạn hoảng loạn nhất có thể đã qua.

Tiền điện tử: Bitcoin vượt 71,600 USD, dòng vốn ETF liên tục đổ vào trở thành câu chuyện chính

Thứ Tư, thị trường tiền điện tử có ngày giao dịch sảng khoái nhất trong vài tuần.

Bitcoin đạt đỉnh 71,669 USD, tăng hơn 1.5% trong ngày, vượt qua mốc tâm lý 70,000 USD. Ethereum cũng tăng theo, tâm lý thị trường từ mức cực đoan hoảng loạn (điểm 25) của tuần trước đã bắt đầu điều chỉnh nhẹ sang trung tính.

Chuỗi logic này, và cũng là trong hai ngày qua: giá dầu giảm → kỳ vọng lạm phát giảm → kỳ vọng cắt giảm lãi suất trở lại → tài sản rủi ro hưởng lợi → Bitcoin như một bộ khuếch đại của rủi ro, thu lợi vượt trội.

Về mặt tổ chức, dòng vốn ETF là biến số đáng theo dõi nhất hiện nay. Bernstein cách đây một tuần đã tuyên bố “đáy đã xuất hiện”, và đã chỉ ra thực tế dòng vốn ETF giao ngay đã đảo chiều từ rút ròng sang liên tục đổ vào. Các vị trí chiến lược vẫn giữ nguyên, vẫn là nhà đầu tư dài hạn lớn nhất trong thị trường. Tổng thể, điều này tạo thành “tầng đáy tổ chức” quanh mức 70,000 USD của Bitcoin.

Tuần trước, sự kiện gây sốc cho thị trường crypto của Circle (CRCL) đã có tiến triển mới: dự luật “Minh bạch về stablecoin” với điều khoản “cấm các nền tảng cung cấp lợi nhuận cho stablecoin” đã gây tranh cãi gay gắt trong Quốc hội, thời điểm và nội dung cuối cùng của dự luật còn nhiều bất định. Coinbase cũng đang chờ kết quả của cuộc chiến pháp lý này. Thị trường dự đoán, phiên bản cuối cùng sẽ tìm ra một thỏa hiệp giữa “lợi ích ngân hàng” và “đổi mới trong crypto” — nhưng trước khi có kết quả, đây vẫn là một con dao treo lơ lửng.

Bitcoin hiện đang đối mặt với thử thách kỹ thuật cốt lõi tại mức 75,000 USD. Vượt qua đây, nghĩa là đợt giảm tháng 3 chính thức được xem là “đợt điều chỉnh quá mức do tác động chiến tranh”; không giữ nổi 70,000 USD, câu chuyện phục hồi của thị trường sẽ gặp thử thách nghiêm trọng.

Tổng kết hôm nay: Iran từ chối đề xuất 15 điểm, thị trường vẫn tăng — giá này còn duy trì được bao lâu?

Ngày 26 tháng 3 (Thứ Năm), thị trường đang tiêu hóa một tín hiệu mâu thuẫn cao:

Chứng khoán Mỹ: Thứ Tư, Dow tăng 305 điểm, đóng cửa ở 46,429; S&P tăng 0.54%, đóng cửa ở 6,591, hai ngày liên tiếp phục hồi nhưng chưa thể vượt qua đường trung bình 200 ngày. Phố Wall duy trì sinh tồn trong “hi vọng ngừng bắn” nhưng không ai thực sự đối mặt với thực tế Iran đã chính thức từ chối ngừng chiến.

Giá dầu/Vàng: WTI đóng cửa ở 90.32 USD (-2.2%), Brent ở 102.22 USD (-2.17%); vàng tăng mạnh lên khoảng 4,547 USD, tạo điều kiện cho vàng phục hồi do chuỗi lạm phát giảm.

Tiền điện tử: Bitcoin đạt đỉnh 71,669 USD, dòng ETF liên tục đổ vào tạo nền tảng tổ chức, nhưng dự luật về stablecoin vẫn còn bỏ ngỏ.

Thị trường hiện chỉ quan tâm một vấn đề: đề xuất ngược của Iran là mở đầu đàm phán hay là câu trả lời cuối cùng?

Nếu là mở đầu, còn nhiều khả năng đàm phán, “giao dịch ngừng bắn” có thể tiếp tục, giá dầu sẽ còn giảm, thị trường có thể vượt qua đường trung bình 200 ngày. Nếu là câu trả lời cuối cùng — Iran thực sự muốn chủ quyền của Hormuz — thì cuộc chiến này không có lối thoát ngắn hạn, đợt phục hồi hiện tại chỉ là hưởng lợi từ tin đồn ngừng bắn trong những ngày cuối cùng.

Ít nhất hôm nay, đã rõ một điều: thị trường ngày càng miễn dịch với “câu chuyện chiến tranh”, nhưng chính cái miễn dịch này lại dựa trên sự lạc quan, một khi niềm tin bị phá vỡ, đà giảm sẽ diễn ra nhanh hơn mọi dự đoán.