Xung đột ở Iran đã leo thang, thậm chí các thị trường dự đoán về "sự kiện lãnh đạo" cũng bắt đầu hoạt động bất thường. Sự không chắc chắn địa chính trị này ngay lập tức lan tỏa sang các tài sản vĩ mô — giá dầu tăng vọt, kỳ vọng lạm phát tăng, các tài sản rủi ro toàn cầu theo đó biến động. Tuy nhiên, điều thú vị là phản ứng của thị trường tiền mã hóa lần này hoàn toàn khác so với quá khứ. $BTC trong ngày hôm đó đã vút lên 71k, sau đó rung lắc giảm, đó là hình thể V điển hình.

Đồng thời, chỉ số tâm lý thị trường — Crypto Fear & Greed Index — vẫn nằm trong vùng nỗi sợ hãi cực độ trong nhiều ngày liên tiếp. Nói cách khác: giá cả khá kháng lạm, nhưng tâm lý vẫn cực kỳ bi quan. Còn một chi tiết đáng chú ý: hiệu suất của tài sản trú ẩn truyền thống và tài sản tiền mã hóa bắt đầu phân kỳ.

Tài sản token hóa liên quan đến vàng giảm, một số giá còn rơi dưới mức chính; cổ phiếu Mỹ suy yếu, đặc biệt là S&P 500 giảm; nhưng bitcoin lại tăng nhẹ. Cấu hình này thực ra không thường thấy trong những năm qua.

Trước đây, cứ khi rủi ro vĩ mô tăng lên, BTC thường bị coi là "tài sản rủi ro cao" và bị ném xuống cùng nhau. Nhưng lần này thị trường dường như đang thử một câu chuyện mới: BTC từ từ thoát khỏi nhãn dán "tài sản rủi ro đơn thuần".

Tôi nghĩ rằng: khi không chắc chắn vĩ mô tăng lên, vốn bắt đầu phòng ngừa giữa "hệ thống truyền thống" và "hệ thống phi tập trung".

Đặc biệt trong bối cảnh rủi ro địa chính trị ngày càng lớn, một số vốn tái đánh giá các thuộc tính của bitcoin: tài sản phi chủ quyền, tính thanh khoản toàn cầu mạnh, không bị ảnh hưởng bởi chính sách của bất kỳ quốc gia nào.

Vì vậy bạn sẽ thấy một thay đổi vi tế: S&P giảm, nhưng BTC không hề biến động. Điều này không có nghĩa là BTC đã trở thành tài sản trú ẩn thực sự, nhưng ít nhất nó chỉ ra một điều: thị trường đang định vị lại BTC.

Từ góc độ tâm lý, hiện tại là một giai đoạn rất điển hình: tâm lý cực độ sợ hãi, rủi ro địa chính trị vĩ mô tăng nhiệt, nhưng giá lại không sụp đổ. Trong lịch sử, sự kết hợp này thường có nghĩa là: thị trường đang tiêu hóa tin xấu, chứ không phải bị tin xấu đánh bại.

Dĩ nhiên, biến động ngắn hạn chắc chắn sẽ rất dữ dội. Giá dầu, kỳ vọng lạm phát, địa chính trị, mỗi biến số đều có thể tiếp tục gây rối loạn.

Nhưng nếu kéo dài chu kỳ một chút, tôi cá nhân ngày càng cảm thấy: BTC đang từ từ chuyển biến từ "tài sản rủi ro biến động cao" thành một loại "tài sản phòng vệ vĩ mô". Quá trình này sẽ không xảy ra một sớm một chiều, nhưng xu hướng đã bắt đầu lộ diện.

Tiếp theo, điều thực sự đáng để theo dõi không phải là giá cả, mà là những thay đổi tương quan:

BTC vs cổ phiếu Mỹ, BTC vs vàng, BTC vs tính thanh khoản.

Nếu $BTC tiếp tục duy trì tính độc lập trong bất ổn vĩ mô, thì câu chuyện của chu kỳ này có thể hoàn toàn khác với quá khứ