Nâng cấp Fusaka của Ethereum là gì?

#CulperResearchOpenlyShortsETH

💥 Công ty nghiên cứu Culper Research có trụ sở tại Mỹ thông báo đã mở vị thế bán khống trên Ethereum (ETH) và cổ phiếu của BitMine Immersion Technologies (BMNR) kể từ ngày 5 tháng 3 năm 2026. Công ty lập luận rằng việc nâng cấp mạng Fusaka vào tháng 12 năm 2025 đã gây tổn hại vĩnh viễn mô hình tokenomics của Ethereum và có thể kích hoạt một "vòng xoáy tử thần."

🔎 Theo báo cáo, việc mở rộng không gian khối với Fusaka đã giảm phí gas khoảng 90%; doanh thu "tip" của các validator giảm 40-50%. Điều này tạo ra một chu kỳ tiêu cực làm giảm lợi nhuận staking và đe dọa an ninh mạng lưới. Dựa trên dữ liệu on-chain, Culper cho biết 95% sự tăng trưởng ví mới là do các cuộc tấn công dusting, và phần lớn khối lượng giao dịch liên quan đến spam. 👉 Việc Vitalik Buterin dự kiến bán 16.384 ETH vào tháng 1 cũng được xem như là "mất niềm tin nội bộ." Công ty cũng tuyên bố rằng BitMine, do Tom Lee đứng đầu, đã chịu lỗ chưa thực hiện khoảng 7,5 tỷ USD tại giá hiện tại do kho dự trữ 4,4 triệu ETH, làm cho luận điểm "tiện ích không tăng" trở nên vô hiệu. Phản ứng của thị trường ngay lập tức: giá ETH giảm 2-6,5%, rơi xuống mức khoảng 2.057 USD. Cộng đồng Ethereum mô tả báo cáo này là "đầu cơ ngắn hạn," nhấn mạnh sự phát triển nhanh chóng của các đối thủ cạnh tranh như Solana.

✨Trong khi các lập luận của Culper phản ánh chính xác sự sụp đổ phí ngắn hạn của Fusaka, khả năng phục hồi của Ethereum từ các nâng cấp trước đó và các giải pháp Layer-2 có thể hạn chế rủi ro dài hạn. Sự phục hồi trong lợi nhuận staking và tỷ lệ chấp nhận sẽ kiểm tra tính hợp lệ của luận điểm này. Báo cáo này buộc thị trường phải suy nghĩ một cách thận trọng hơn, đặt trách nhiệm cho các nhà đầu tư trong việc đánh giá rủi ro một cách cân bằng. Mức hỗ trợ 2.000 USD cho ETH sẽ rất quan trọng trong những ngày tới.