Dấu hiệu Thị trường Phái sinh Crypto cảnh báo rủi ro khi các tổ chức Bitcoin tăng cường đầu tư

Sự khác biệt giữa thị trường phái sinh tiền điện tử và sự tích trữ Bitcoin của các tổ chức lớn cho thấy một bức tranh phức tạp và mâu thuẫn đối với đồng tiền điện tử hàng đầu thế giới. Trong khi các nhà giao dịch phái sinh ngày càng trở nên bi quan, các nhà đầu tư tổ chức lớn vẫn tiếp tục thể hiện sự tự tin, tạo ra sự căng thẳng giữa tâm lý thị trường ngắn hạn và các cược chiến lược dài hạn. Cuộc xung đột về quan điểm này nhấn mạnh sự không chắc chắn xung quanh quỹ đạo của Bitcoin trong những tháng tới.

Thị trường phái sinh bốc đỏ: Những gì dữ liệu tiết lộ

Thị trường phái sinh tiền điện tử đã trở thành thước đo lo lắng của nhà đầu tư. Tính đến cuối năm 2024, các quyền chọn bán (put options) đã vượt xa quyền chọn mua (call options) trên các nền tảng lớn như Deribit, với hơn 13.800 hợp đồng tập trung tại mức giá 85.000 USD. Sự chuyển dịch này phản ánh hoạt động phòng hộ ngày càng tăng của các nhà giao dịch chuẩn bị cho khả năng giảm giá tiếp theo.

Các mô hình dự đoán thị trường còn tỏ ra thận trọng hơn. Các dự báo trước đó cho rằng khả năng Bitcoin đóng cửa năm 2025 dưới 90.000 USD là 50%, trong khi khả năng vượt quá 100.000 USD đã thu hẹp còn chỉ 30%. Một số nhà phân tích còn cảnh báo khả năng giảm xuống 75.000 USD trước khi kết thúc năm. Những tín hiệu phái sinh giảm giá này càng trở nên rõ ràng hơn sau đợt giảm mạnh từ đỉnh 126.223 USD vào tháng 10, khi Bitcoin đối mặt với mức điều chỉnh 20% cùng với các yếu tố kinh tế toàn cầu và áp lực bán từ các ví đã lâu không hoạt động.

Số dự trữ stablecoin trên các sàn giao dịch đạt mức cao kỷ lục 72 tỷ USD, vốn thường báo hiệu các đợt tăng giá lớn, nhưng hiện tại chưa chuyển hóa thành sự phục hồi bền vững. Với vị thế phái sinh vẫn giữ vững xu hướng giảm, thị trường phái sinh tiếp tục phản ánh mối lo ngại sâu sắc về quỹ đạo ngắn hạn của Bitcoin.

Niềm tin của các tổ chức: Một câu chuyện khác

Dù vị thế phái sinh giảm giá, các nhà nắm giữ Bitcoin lớn vẫn thể hiện niềm tin qua hành động của họ. Michael Saylor (trước đây là MicroStrategy), nhà nắm giữ Bitcoin công khai lớn nhất, báo cáo lợi nhuận ròng 2,8 tỷ USD trong quý 3 năm 2024, nhờ vào việc giá trị của 640.031 BTC tăng 7%. Quan trọng hơn, ban lãnh đạo cam kết tiếp tục mua Bitcoin trong các đợt giảm giá—phản ánh chiến lược tích trữ tích cực từ năm 2022, khi công ty mua vào mạnh mẽ ở mức 16.000 USD mỗi đồng.

Saylor đã bác bỏ các lo ngại về việc loại bỏ khỏi các chỉ số, mô tả công ty như một “hoạt động tài chính cấu trúc dựa trên Bitcoin” thay vì một quỹ truyền thống. Vị thế này thể hiện niềm tin của các tổ chức rằng giá trị dài hạn của Bitcoin vẫn còn nguyên vẹn, bất chấp biến động giá ngắn hạn.

Chính sách hỗ trợ cũng đã làm tăng khả năng hấp thụ của các tổ chức. Dự luật Bitcoin for America, do Viện Chính sách Bitcoin đề xuất, cho phép người nộp thuế Mỹ trả thuế liên bang bằng Bitcoin mà không bị kích hoạt thuế lợi nhuận vốn, với số tiền thu được sẽ đổ vào Quỹ dự trữ Bitcoin Chiến lược. Các nhà ủng hộ cho rằng khung pháp lý này sẽ hiện đại hóa hạ tầng tài chính Mỹ và thiết lập một cách tiếp cận dựa trên thị trường đối với dự trữ Bitcoin quốc gia. Những diễn biến này cho thấy sự chấp nhận ngày càng tăng của các tổ chức và cơ quan quản lý, có thể tạo ra các yếu tố thúc đẩy giá trong tương lai.

Thách thức vĩ mô và sự không chắc chắn về kỹ thuật

Dù các tổ chức lạc quan, các yếu tố kinh tế vĩ mô vẫn còn nhiều khó khăn. Chính sách giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) với thái độ thận trọng, cùng với các lo ngại về lạm phát dai dẳng, đã làm giảm nhiệt tâm lý lạc quan. Phân tích kỹ thuật gần đây, bao gồm các nghiên cứu fractal, cho thấy Bitcoin có thể tích lũy trong khoảng từ 85.000 đến 100.000 USD trong vòng ba đến bốn tuần trước khi thử thách các mức kháng cự chính.

Sự đối lập giữa tâm lý giảm giá của phái sinh và hoạt động mua vào của các tổ chức tạo ra một động thái thị trường khá đặc biệt. Trong khi một số nhà giao dịch vẫn lạc quan về việc đạt 100.000 USD vào cuối năm, thì những người khác cảnh báo khả năng giảm mạnh hơn—tương tự như các bong bóng lịch sử như đợt tăng giá đậu nành những năm 1970—nếu khả năng chấp nhận rủi ro tiếp tục suy giảm.

Sự tập trung của cải cũng đã thay đổi đáng kể. Giá trị ròng của Satoshi Nakamoto giảm xuống còn 90,7 tỷ USD, giảm 34% kể từ tháng 10 do giá Bitcoin yếu đi đã xóa sạch 47 tỷ USD giá trị. Trong khi đó, tỷ phú Robert Kiyosaki đã chuyển 2,25 triệu USD lợi nhuận từ Bitcoin sang các tài sản thực như trung tâm phẫu thuật và bảng quảng cáo, dù vẫn duy trì mục tiêu dài hạn 250.000 USD cho Bitcoin.

Con đường phía trước

Khi các thị trường phái sinh tiếp tục phát ra tín hiệu cảnh báo trong khi các tổ chức âm thầm tích trữ, Bitcoin đang đối mặt với một điểm ngoặt quan trọng. Những tháng tới sẽ thử thách xem niềm tin của các tổ chức có thể vượt qua tâm lý bi quan do phái sinh và các yếu tố vĩ mô hay không. Thành công đòi hỏi phải có sự ổn định giá và tiến bộ chính sách đáng kể—những điều vẫn còn xa vời trong thị trường đầy biến động này.