Thâm hụt thương mại Mỹ 2025: Thâm hụt vượt quá 900 tỷ

Kết thúc năm 2025, Hoa Kỳ đối mặt với thực tế gây sốc về nền kinh tế toàn cầu của mình. Số liệu thâm hụt thương mại hàng năm đã đạt mức cao thứ ba trong lịch sử hiện đại, phản ánh sức mạnh của nền kinh tế tiêu dùng Mỹ không thể kiểm soát, mặc dù chính phủ đã nỗ lực cân bằng thương mại quốc tế. Dữ liệu thương mại cuối năm cho thấy mô hình mất cân đối cấu trúc sâu sắc, trong đó nhu cầu tiêu dùng nội địa liên tục vượt quá khả năng sản xuất trong nước.

Tổng quan hàng năm: Thâm hụt cấu trúc không thể tránh khỏi

Thâm hụt thương mại của Mỹ trong toàn bộ năm 2025 đạt -$901,5 tỷ—một con số ấn tượng và đưa quốc gia này vào vị trí chủ sở hữu thâm hụt hàng năm lớn thứ ba kể từ khi bắt đầu ghi nhận vào năm 1960. Mặc dù trải qua biến động địa chính trị dữ dội, chính sách thuế mới quyết liệt và dao động tỷ giá tiền tệ toàn cầu, thâm hụt tổng thể vẫn duy trì tương đối ổn định so với năm 2024, chỉ giảm nhẹ 0,2%.

Hiện tượng này tiết lộ một thực tế thường bị bỏ qua trong các cuộc thảo luận về chính sách thương mại: cầu nhập khẩu của Mỹ có độ co giãn thấp đối với các biến động bên ngoài. Các doanh nghiệp và người tiêu dùng trong nước vẫn sẵn sàng chịu chi phí cao hơn để tiếp cận các sản phẩm cần thiết từ nước ngoài.

Sự gia tăng nhập khẩu đạt mức cao nhất: Điều gì thúc đẩy nhu cầu?

Tháng 12 năm 2025 trở thành tháng đỉnh điểm của nhu cầu tiêu dùng, với nhập khẩu tăng mạnh 12,3 tỷ USD lên mức 357,6 tỷ USD—mức cao nhất kể từ tháng 3 cùng năm. Sự tăng trưởng này dẫn đầu bởi các đơn hàng mạnh trong lĩnh vực phụ kiện máy tính và hàng hóa vốn, phản ánh đầu tư liên tục của các doanh nghiệp trong nước vào thiết bị và công nghệ, cũng như quyết định của người tiêu dùng tiếp tục theo đuổi mô hình mua sắm của họ.

Việc nhập khẩu tăng này không thể tách rời khỏi đồng đô la Mỹ duy trì sức mạnh trên thị trường toàn cầu. Đồng tiền vững chắc khiến các sản phẩm nhập khẩu trở nên rẻ hơn so với hàng sản xuất trong nước, thúc đẩy xu hướng thay thế cầu sang các sản phẩm ngoại nhập. Thêm vào đó, nguồn cung hàng hóa ngoại dồi dào trên thị trường thế giới cung cấp các lựa chọn cạnh tranh cho người mua Mỹ.

Doanh số xuất khẩu giảm mạnh vào cuối năm

Ở chiều ngược lại, doanh số xuất khẩu của Mỹ trong tháng 12 giảm đáng kể, giảm 5,0 tỷ USD xuống còn 287,3 tỷ USD—mức thấp nhất kể từ tháng 8. Sự giảm này chủ yếu do nguồn cung các mặt hàng công nghiệp chính như vàng phi tiền tệ giảm sút, vốn thường nhạy cảm với điều kiện thị trường toàn cầu.

Suy yếu của xuất khẩu phản ánh các động thái phức tạp hơn của thị trường quốc tế. Các đối tác thương mại chính của Mỹ đang đối mặt với những thách thức kinh tế riêng, làm giảm khả năng mua các sản phẩm cao cấp của Mỹ. Các chính sách thuế áp dụng bởi nhiều quốc gia cũng ảnh hưởng đến khối lượng giao dịch song phương.

Giai đoạn điều chỉnh tháng 12: Thâm hụt hàng tháng mở rộng đáng kể

Giai đoạn điều chỉnh cuối năm mang lại những biến đổi mạnh mẽ về quy mô chênh lệch thương mại hàng tháng. Thâm hụt thương mại hàng hóa và dịch vụ của Mỹ mở rộng thêm 17,3 tỷ USD chỉ trong một tháng—mức giảm tiêu cực lớn nhất tạo ra tổng thâm hụt tháng là -70,3 tỷ USD, lập kỷ lục cao nhất kể từ tháng 7 năm 2025.

Khi điều chỉnh theo yếu tố lạm phát, bức tranh về thâm hụt hàng hóa thực tế còn nghiêm trọng hơn. Thâm hụt hàng hóa thực tế mở rộng thành -97,1 tỷ USD trong tháng 12, cũng là mức cao nhất kể từ tháng 7. Các điều chỉnh này quan trọng vì cho thấy rằng việc giảm giá trị danh nghĩa không hoàn toàn giải thích được bởi lạm phát giá cả; còn có sự co lại về khối lượng thực trong cân đối thương mại.

Phân tích hàng năm: Tại sao thâm hụt thương mại vẫn mang tính nền tảng

Tại sao thâm hụt thương mại của Mỹ vẫn duy trì ở mức lớn như vậy, mặc dù có nhiều nỗ lực chính sách nhằm giảm thiểu? Câu trả lời nằm ở cấu trúc kinh tế sâu sắc. Thứ nhất, tỷ lệ tiết kiệm cá nhân của Mỹ vẫn thấp theo lịch sử, có nghĩa là người tiêu dùng chi tiêu nhiều hơn so với thu nhập từ nguồn nội địa.

Thứ hai, sức mạnh tương đối của nền kinh tế Mỹ so với các đối thủ toàn cầu thúc đẩy tiêu dùng nhanh hơn. Khi tăng trưởng kinh tế trong nước vượt xa các đối tác thương mại, nhu cầu nhập khẩu tự nhiên tăng lên. Hiện tượng này xảy ra bất chấp mức thuế hoặc các nỗ lực “đưa sản xuất trở lại” của các nhà máy.

Thứ ba, vị thế của đồng đô la như đồng tiền dự trữ toàn cầu tạo ra nhu cầu liên tục đối với đô la, giữ cho giá trị của nó cao và làm cho hàng hóa nhập khẩu trở nên rẻ hơn đối với người mua Mỹ.

Ba yếu tố này sẽ tiếp tục là các yếu tố cấu trúc trong dài hạn, trừ khi có sự thay đổi căn bản trong hành vi tiết kiệm, tăng trưởng kinh tế tương đối hoặc vị thế tiền tệ toàn cầu. Dù các chính sách thuế có thể gây gián đoạn dòng chảy thương mại trong ngắn hạn, chúng thường không thể giải quyết được sự mất cân đối sâu sắc này mà không có các thay đổi cấu trúc rộng lớn hơn.

Triển vọng: Thâm hụt có duy trì bền vững?

Dữ liệu thương mại năm 2025 gửi tín hiệu rõ ràng rằng nền kinh tế Mỹ vẫn phụ thuộc vào dòng chảy hàng hóa và vốn nước ngoài để đáp ứng nhu cầu trong nước. Cho đến khi tỷ lệ tiết kiệm quốc gia tăng đáng kể hoặc đồng đô la giảm giá trị, thâm hụt thương mại 900 tỷ USD mỗi năm sẽ vẫn là đặc điểm cố hữu của bức tranh kinh tế Mỹ. Đây không phải là hiện tượng sẽ biến mất nhanh chóng chỉ qua các chính sách thương mại, mà đòi hỏi phải có sự định hướng lại căn bản về tiêu dùng và tiết kiệm quốc gia.