Tùy chọn là một công cụ phái sinh: hiểu các điểm khác biệt chính giữa mua và bán

Khi bạn bắt đầu giao dịch quyền chọn, điều quan trọng là phải hiểu rằng quyền chọn là một công cụ với các quy tắc chơi hoàn toàn khác nhau đối với từng bên trong hợp đồng. Trước khi chọn chiến lược giao dịch của mình, bạn cần hình dung rõ cách hoạt động của các hợp đồng này và những rủi ro mà chúng mang lại.

Quyền chọn là gì — nguyên tắc cơ bản

Quyền chọn là một dạng phái sinh, cung cấp cho một bên quyền, còn bên kia có nghĩa vụ. Thực tế, quyền chọn là một hợp đồng trong đó người mua có quyền (nhưng không bắt buộc) mua hoặc bán tài sản cơ sở với mức giá đã định trước vào một thời điểm nhất định. Để có được quyền này, người mua phải trả phí — gọi là phí quyền chọn, nhằm bù đắp rủi ro mà người bán phải gánh chịu.

Khi bạn hiểu rằng quyền chọn là một thỏa thuận với nghĩa vụ bất đối xứng, sẽ rõ tại sao các nhà mua và bán lại cần các chiến lược quản lý rủi ro hoàn toàn khác nhau.

Quyền và nghĩa vụ: sự khác biệt giữa người mua và người bán

Sự khác biệt chính nằm ở chỗ, quyền chọn là một hợp đồng phân chia quyền và nghĩa vụ không đều.

Vị thế của người mua quyền chọn: Người mua quyền chọn nhận được quyền lựa chọn. Sau khi trả phí, họ có thể quyết định có thực hiện quyền hay không. Nếu điều kiện thị trường thuận lợi, người mua sẽ thực hiện quyền và thu lợi nhuận. Ngược lại, nếu tình hình không thuận lợi, họ chỉ đơn giản không thực hiện quyền, và thiệt hại tối đa của họ bị giới hạn ở khoản phí đã trả.

Vị thế của người bán quyền chọn: Ngược lại, người bán có nghĩa vụ thực hiện hợp đồng nếu người mua quyết định thực hiện. Để bù đắp cho rủi ro này, người bán nhận phí, khoản phí này giữ nguyên dù tình hình diễn biến thế nào. Tuy nhiên, nếu thị trường diễn biến theo chiều bất lợi cho vị thế của người bán, thiệt hại của họ có thể rất lớn.

Chính vì vậy, quyền chọn là công cụ đòi hỏi các cách tiếp cận quản lý danh mục hoàn toàn khác nhau cho từng bên.

Lợi nhuận và thiệt hại tiềm năng: tại sao việc lựa chọn chiến lược lại quan trọng

Khi bạn hiểu rằng quyền chọn là một thỏa thuận với rủi ro hạn chế cho một bên và không hạn chế cho bên kia, việc chọn vị thế trở nên cực kỳ quan trọng.

Đối với quyền mua (call option):

• Người mua quyền mua: có tiềm năng lợi nhuận không giới hạn nếu giá tăng, nhưng thiệt hại tối đa là phí đã trả
• Người bán quyền mua: giữ phí như lợi nhuận tối đa, nhưng khả năng thiệt hại không giới hạn

Đối với quyền bán (put option):

• Người mua quyền bán: có thể thu lợi đến mức (giá thực hiện trừ phí), nếu giá giảm, nhưng thiệt hại tối đa là phí đã trả
• Người bán quyền bán: nhận phí, nhưng có thể thiệt hại đến mức (giá thực hiện trừ phí)

Sự bất đối xứng này cho thấy tại sao quyền chọn không chỉ là một công cụ tài chính đơn thuần, mà còn là một lựa chọn chiến lược quyết định hồ sơ rủi ro của bạn.

Chi phí và phí giao dịch: cần lưu ý gì khi giao dịch quyền chọn

Khi giao dịch quyền chọn, quyền chọn không chỉ là lợi nhuận và thiệt hại từ giá trị hợp đồng. Còn có các chi phí giao dịch ảnh hưởng đến kết quả cuối cùng của bạn.

Trên nền tảng Bybit, phí giao dịch gồm:

• 0,02% cho maker (người đặt lệnh giới hạn)
• 0,03% cho taker (người thực hiện lệnh có sẵn)
• 0,015% phí cung cấp thanh khoản khi đóng vị thế

Quan trọng là tổng các khoản phí giao dịch và phí cung cấp thanh khoản không vượt quá 12,5% giá của một hợp đồng quyền chọn. Ngoài ra, phí thanh lý vị thế riêng biệt là 0,2%.

Quyền chọn là dạng giao dịch mà các khoản phí này ảnh hưởng lớn, vì phí có thể chiếm một phần đáng kể trong lợi nhuận tiềm năng của bạn, đặc biệt khi phí phí hợp đồng còn nhỏ.

Yêu cầu về ký quỹ: tại sao người bán quyền chọn cần phải đảm bảo

Điểm cuối cùng là ký quỹ. Quyền chọn là hợp đồng, trong đó yêu cầu ký quỹ khác nhau tùy thuộc vào việc bạn mua hay bán.

Vị thế mua (mua quyền chọn): Nếu bạn mua quyền chọn, bạn cần có đủ tiền để trả phí, còn yêu cầu ký quỹ duy trì không bắt buộc. Bạn đã trả toàn bộ rủi ro trước.

Vị thế bán (bán quyền chọn): Nếu bạn bán quyền chọn, bạn phải duy trì ký quỹ bảo đảm trên tài khoản, nhằm đảm bảo bạn có khả năng thực hiện nghĩa vụ nếu quyền chọn được thực hiện. Trên Bybit, ký quỹ này khoảng 10–15% giá tài sản cơ sở.

Điều này có nghĩa là, quyền chọn là một dạng giao dịch mà người bán phải duy trì vốn bổ sung, còn người mua chỉ cần đủ vốn để trả phí và ký quỹ. Khi xem xét một hợp đồng quyền chọn, điều quan trọng là đảm bảo bạn có đủ tiền để duy trì ký quỹ khi bán và để trả phí khi mua.

Hiểu rõ tất cả các điểm khác biệt này, bạn đã sẵn sàng chọn vị thế phù hợp nhất với phong cách giao dịch và quản lý rủi ro của mình. Hãy nhớ rằng, quyền chọn là công cụ giúp kiểm soát rủi ro, nhưng chỉ khi bạn hiểu rõ các quy tắc chơi.